传媒行业周报：数字经济体现顶层设计，引导龙头纾困不必过度悲观

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 传媒 证券研究报告 2022 年 02 月 20 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 文浩 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516050002 wenhao@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 行业走势图 数字经济体现顶层设计，引导龙头纾困不必过度悲观 市场及板块走势回顾：上周传媒板块指数上涨 0.10%，上证综指上涨 0.80%，深证成指上涨 1.78%，创业板指上涨 2.93%。板块涨幅前三：浙文影业（+17.85%）、慈文传媒（+12.50%）、幸福蓝海（+11.24%）；板块跌幅前三：东方财富（-14.65%）、引力传媒（-9.03%）、捷成股份（-7.94%）。上周纳斯达克中国科技股指数下跌 2.58%，恒生中国企业指数下跌 2.81%。 一周观点： 上周元宇宙指数上涨 2.67%迎来反弹修复。元宇宙为中长期主线，短期估值需要兼顾当期业绩成长，Gartner 最新预测报告称，2026 年 25%的人每天将至少在元宇宙中工作、购物、学习、社交或娱乐一小时，全球 30%的企业机构将拥有用于元宇宙的产品和服务。纽约证券交易所申请进入非同质化代币（NFT）市场，香港首只元宇宙 ETF——南方东英元宇宙概念 ETF 拟于 2 月 21 日上市。持续关注前沿技术优势的巨头公司布局，及 A 股中业务内生清晰、与元宇宙新技术结合密切的公司，如【三人行、姚记、蓝标、视觉、锋尚文化、文交所相关】等。 “数字经济”继续深化，顶层设计政策出台开启相关产业景气。2 月 16 日《求是》刊发的习近平总书记重要文章《坚持走中国特色社会主义法治道路，更好推进中国特色社会主义法治体系建设》中指出要加快数字经济等领域立法步伐，引导行业稳定健康发展；17 日国家发改委联合多部门印发通知，同意在京津冀、长三角、粤港澳大湾区等 8 地启动建设国家算力枢纽节点，并规划 10 个国家数据中心集群，标志着“东数西算”工程正式全面启动。据相关专家预计“东数西算”工程每年投入上千亿元或将撬动 8 倍的相关产业投资。“数字经济“中长期趋势下，建议关注【浙数文化（布局数据储存、数据交易、数字安全等领域，为浙江大数据交易中心第一大股东）、世纪华通（与腾讯携手共建 450 亿规模上海长三角人工智能超算中心）】。 经济压力下互联网龙头或将承担更多社会责任，关注监管边际变化。2 月 18 日发改委等部门印发《关于促进服务业领域困难行业恢复发展的若干政策》，引导外卖等互联网平台企业进一步下调餐饮业商户服务费标准，降低相关餐饮企业经营成本。【美团、阿里（饿了么）】将为疫情中高风险地区餐饮企业给予阶段性服务费优惠。短期让利不必过度悲观，新时期互联网平台的角色奠定价值底部。 重点提示：1）相对高景气赛道，金融科技【东财等】；短视频【快手（2 月海外金股，快手游戏与吉比特联合设立诺惟启丰基金，挖掘和扶持优秀游戏人才）】；中视频【哔哩哔哩】；科技创新【小米、百度】；长视频【芒果】等；在线招聘【BOSS 直聘】，房地产边际改善【贝壳】等。 2）游戏板块，政策层面关注版号恢复进展，基本面关注重点产品上线及后续利润释放。春节前夕多款新游上线叠加春节活动促进流水增长，据伽马数据，22 年 1 月中国移动游戏市场规模 222.4 亿，环比增长 20.25%。重点关注头部【腾讯（《PUBG Mobile 》1 月蝉联全球手游畅销榜冠军，《王者荣耀》列榜单第 2 名）、网易（《率土之滨）》18 日畅销榜第 10】，国内【三七、完美、吉比特（《一念逍遥》18 日畅销榜第 6）、世纪华通、巨人、富春、姚记、宝通、凯撒、华立、星辉、昆仑，港股【青瓷、中手游、IGG、赤子城科技】等，VR 技术【丝路、恒信、佳创】等。 3）电影板块，关注后疫情修复机会。重点关注动画电影龙头【光线（预计 21 年实现归母净利润 1.7~2.2 亿，yoy-24.4%~-41.6%）】、院线及内容复合龙头【万达（疫情后成本下降，预计 21 年实现归母净利润 0.9～1.3 亿）】，互联网平台【猫眼】等。 4）Z 世代及社区类，保持高成长高粘性。关注【哔哩】，潮玩【泡泡玛特】及【创梦、奥飞】等；在线阅读及 IP 运营【阅文】、在线问答社区【知乎】、在线音乐【网易云】等。 5）电商及产业链，电商平台【京东、拼多多、阿里】及直播平台【抖音（抖音及海外版 TikTok1 月蝉联收入榜冠军）、快手】，产业链【星期六、姚记、引力】等，营销科技【分众、蓝标、视觉】等，字节受益【三人行、浙文互联】等；社区零售【美团、每日优鲜、叮咚（21 营收 yoy+78%，力争 22Q4 全国接近盈利）】等；微信生态电商 SAAS【有赞（推广功能升级，可通过链接在抖音、头条带货）、微盟】。 风险提示：疫情影响，经济政治环境风险，监管趋严，商誉减值风险 -21%-18%-15%-12%-9%-6%-3%0%3%2021-022021-062021-10传媒沪深300股票报告网 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 市场回顾 .......................................................................................................................................... 3 1.1. A 股一周概况 ..................................................................................................................................... 3 1.2. 美股一周概况 .................................................................................................................................... 5 1.3. 港股一周概况 .................................................................................................................................... 6 2. 游戏 .................................................................................................................................................. 7 2.1. 【国内游戏排行】 ..........................