公用事业：2021年四季度公用事业持仓分析

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 公用事业 证券研究报告 2022 年 02 月 06 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 郭丽丽 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520030001 guolili@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《公用事业-行业研究周报:为什么要建立电力现货交易市场？》 2022-01-24 2 《公用事业-行业研究周报:天风问答系列：新能源绿电板块近期调整原因？——公用事业》 2022-01-18 3 《公用事业-行业研究周报:时隔八年，集中式光伏电站建设新指引》 2022-01-10 行业走势图 2021 年四季度公用事业持仓分析 本周专题 基金 2021 年四季报已陆续披露完毕，本周我们基于 Wind 开放及封闭式分类基金中的普通股票及偏股混合型基金，对公用环保行业 2021Q4 基金重仓持仓情况进行统计分析。 核心观点 横纵对比：重仓比例回升，低配比例 3% 2021Q4 公用事业板块基金重仓持股市值 227 亿，重仓比例为 0.82%。横向比较，除港股外，公用事业板块重仓比例在申万一级行业中排名 21，相较2021Q3 上升 1 名。纵向来看，板块重仓比例自 2021 年第二季度持续抬升，第四季度重仓比例环比上升 0.17 个百分点至 0.82%，行业维持 3%左右的低配比例。 子板块分析：电力、燃气重仓比例有所提升 电力、环保、燃气及水务 2021Q4 基金重仓持仓比例分别为 0.64%、0.13%、0.04%及 0.01%。反映到公用事业板块持仓内部结构来看，电力板块为占比最高板块，权重在 2020Q4-2021Q3 持续抬升，2021Q4 保持相对稳定。2021Q4 电力、环保占比分别为 78%及 18%，燃气、水务板块持仓较低。从低配情况来看，电力低配比例环比下降 0.42 个百分点至 2.25%，环保低配比例环比下降 0.02 个百分点至 0.39%。从电力细分板块来看，2018年以来水电持仓比例始终最大，2021Q4 环比下降至 44%；新能源发电持仓比例 2021Q4 环比下降至 29%。具体数据来看，2021Q4 水电重仓持股比例环比略升至 0.28%，新能源发电重仓持股比例环比略降至 0.18%，火电环比上升 0.13 个百分点至 0.17%。低配比例方面，火电、水电环比分别收窄约0.22/0.20 个百分点至 0.72/1.01%，热电、新能源发电变化不明显。 个股分析：前十大重仓股集中于环保及电力 2021Q4 公用事业板块前十大重仓股集中于环保和电力板块。2021Q4 公用事业板块前十大重仓股中，四家公司属环保板块，分别为伟明环保、碧水源、聚光科技、高能环境；新能源发电占两席，分别为三峡能源、中国核电；火电占两席，分别为华能国际、永泰能源。2021Q4 板块前五大加仓标的包含环保、电力、燃气标的。从具体个股加仓数据来看，前五大加仓标的中，环保标的占两席，包括伟明环保、隆华科技；电力标的包括永泰能源、江苏新能；燃气标的包括新奥股份。2021Q4 减仓方面，标的包括久吾高科、太阳能等。 投资建议： 电力板块，十四五期间风光装机有望高增，叠加绿电政策催化，绿电交易量有望持续增长，同时电力供需仍将偏紧，电价易涨难跌，因此新能源运营商是量升价稳的优质标的，估值有望快速提升。具体标的方面，火电转型新能源标的建议关注【华能国际（A+H）】【华润电力】【华电国际（A+H）】；新能源运营商建议关注【龙源电力】【金开新能】【吉电股份】【三峡能源】【福能股份】；整县推进分布式光伏标的建议关注【晶科科技】【水发兴业能源】等。燃气板块，两碳目标下未来十年增速或将得到明显抬升。具体标的建议关注【新天然气】【九丰能源】【新奥股份】。 风险提示：电力、用气需求复苏不及预期，电价、气价超预期波动，环保支持政策落地不及预期等 -18%-9%0%9%18%27%36%45%2021-022021-062021-10公用事业沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 公用环保板块 2021Q4 基金持仓分析 ....................................................................................... 4 1.1. 横纵对比：重仓比例回升，低配比例 3% ................................................................................ 4 1.2. 子板块分析：电力、燃气重仓比例有所提升 ........................................................................ 5 1.3. 个股分析：前十大重仓股集中于环保和电力 ........................................................................ 6 1.4. 投资建议 ............................................................................................................................................. 7 2. 环保公用投资组合 ......................................................................................................................... 8 3. 重点公司外资持股变化 ................................................................................................................. 8 4. 行业重点数据跟踪 ......................................................................................................................... 9 5. 行业历史估值 ............................................................................................................................... 10 6. 上周行情回顾 ....................................................................................