1月第3周资产配置报告：风险定价，成长股底部价量背离明显，企稳反弹可期

宏观报告 | 宏观点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 风险定价-成长股底部价量背离明显，企稳反弹可期 证券研究报告 2022 年 01 月 19 日 作者 宋雪涛 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517090003 songxuetao@tfzq.com 林彦 联系人 linyan@tfzq.com 相关报告 1 《宏观报告：一致预期正在瓦解，新的预期正在重构》 2022-01-18 2 《宏观报告：宏观-调降政策利率有何重要意义和影响？》 2022-01-17 3 《宏观报告：全球供应链压力最大 的时候或已过去》 2022-01-13 1 月第 3 周资产配置报告 1 月第 2 周各类资产表现： 1 月第 2 周，美股指数多数下跌。Wind 全 A 下跌了 1.12%，成交额 5.4 万亿元，成交额持续回升。一级行业中，医药、有色金属和电力设备及新能源涨幅靠前；建筑、家电和建材等表现靠后。信用债指数上涨 0.16%，国债指数上涨了 0.29%。 1 月第 3 周各大类资产性价比和交易机会评估： 权益——成长股底部价量背离明显，企稳反弹可期 债券——流动性溢价接近疫情后期水平 商品——原油供需平衡改善较慢，油价回到前高 汇率——中美利差持续收窄，人民币性价比下降至中性 海外——加息节奏还在观察期 风险提示：Omicron 致死率超预期；经济增速回落超预期；货币政策超预期收紧 宏观报告 | 宏观点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 风险定价-成长股底部价量背离明显，企稳反弹可期 证券研究报告 2022 年 01 月 19 日 作者 宋雪涛 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517090003 songxuetao@tfzq.com 林彦 联系人 linyan@tfzq.com 相关报告 1 《宏观报告：一致预期正在瓦解，新的预期正在重构》 2022-01-18 2 《宏观报告：宏观-调降政策利率有何重要意义和影响？》 2022-01-17 3 《宏观报告：全球供应链压力最大 的时候或已过去》 2022-01-13 1 月第 3 周资产配置报告 1 月第 2 周各类资产表现： 1 月第 2 周，美股指数多数下跌。Wind 全 A 下跌了 1.12%，成交额 5.4 万亿元，成交额持续回升。一级行业中，医药、有色金属和电力设备及新能源涨幅靠前；建筑、家电和建材等表现靠后。信用债指数上涨 0.16%，国债指数上涨了 0.29%。 1 月第 3 周各大类资产性价比和交易机会评估： 权益——成长股底部价量背离明显，企稳反弹可期 债券——流动性溢价接近疫情后期水平 商品——原油供需平衡改善较慢，油价回到前高 汇率——中美利差持续收窄，人民币性价比下降至中性 海外——加息节奏还在观察期 风险提示：Omicron 致死率超预期；经济增速回落超预期；货币政策超预期收紧 宏观报告 | 宏观点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 风险定价-成长股底部价量背离明显，企稳反弹可期 证券研究报告 2022 年 01 月 19 日 作者 宋雪涛 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517090003 songxuetao@tfzq.com 林彦 联系人 linyan@tfzq.com 相关报告 1 《宏观报告：一致预期正在瓦解，新的预期正在重构》 2022-01-18 2 《宏观报告：宏观-调降政策利率有何重要意义和影响？》 2022-01-17 3 《宏观报告：全球供应链压力最大 的时候或已过去》 2022-01-13 1 月第 3 周资产配置报告 1 月第 2 周各类资产表现： 1 月第 2 周，美股指数多数下跌。Wind 全 A 下跌了 1.12%，成交额 5.4 万亿元，成交额持续回升。一级行业中，医药、有色金属和电力设备及新能源涨幅靠前；建筑、家电和建材等表现靠后。信用债指数上涨 0.16%，国债指数上涨了 0.29%。 1 月第 3 周各大类资产性价比和交易机会评估： 权益——成长股底部价量背离明显，企稳反弹可期 债券——流动性溢价接近疫情后期水平 商品——原油供需平衡改善较慢，油价回到前高 汇率——中美利差持续收窄，人民币性价比下降至中性 海外——加息节奏还在观察期 风险提示：Omicron 致死率超预期；经济增速回落超预期；货币政策超预期收紧 宏观报告 | 宏观点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 风险定价-成长股底部价量背离明显，企稳反弹可期 证券研究报告 2022 年 01 月 19 日 作者 宋雪涛 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517090003 songxuetao@tfzq.com 林彦 联系人 linyan@tfzq.com 相关报告 1 《宏观报告：一致预期正在瓦解，新的预期正在重构》 2022-01-18 2 《宏观报告：宏观-调降政策利率有何重要意义和影响？》 2022-01-17 3 《宏观报告：全球供应链压力最大 的时候或已过去》 2022-01-13 1 月第 3 周资产配置报告 1 月第 2 周各类资产表现： 1 月第 2 周，美股指数多数下跌。Wind 全 A 下跌了 1.12%，成交额 5.4 万亿元，成交额持续回升。一级行业中，医药、有色金属和电力设备及新能源涨幅靠前；建筑、家电和建材等表现靠后。信用债指数上涨 0.16%，国债指数上涨了 0.29%。 1 月第 3 周各大类资产性价比和交易机会评估： 权益——成长股底部价量背离明显，企稳反弹可期 债券——流动性溢价接近疫情后期水平 商品——原油供需平衡改善较慢，油价回到前高 汇率——中美利差持续收窄，人民币性价比下降至中性 海外——加息节奏还在观察期 风险提示：Omicron 致死率超预期；经济增速回落超预期；货币政策超预期收紧 宏观报告 | 宏观点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 风险定价-成长股底部价量背离明显，企稳反弹可期 证券研究报告 2022 年 01 月 19 日 作者 宋雪涛 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517090003 songxuetao@tfzq.com 林彦 联系人 linyan@tfzq.com 相关报告 1 《宏观报告：一致预期正在瓦解，新的预期正在重构》 2022-01-18 2 《宏观报告：宏观-调降政策利率有何重要意义和影响？》 2022-01-17 3 《宏观报告：全球供应链压力最大 的时候或已过去》 2022-01-13 1 月第 3 周资产配置报告 1 月第 2 周各类资产表现： 1 月第 2 周，美股指数多数下跌。Wind 全 A 下跌了 1.12%，成交额 5.4 万亿元，成交额持续回升。一级行业中，医药、有色金属和电力设备及新能源涨幅靠前；建筑、家电和建材等表现靠后。信用债指数上涨 0.16%，国债指数上涨了 0.29%。 1 月第 3 周各