建筑材料行业研究周报：继续看好稳增长带动的春季躁动行情

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 建筑材料 证券研究报告 2022 年 01 月 16 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 鲍荣富 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520120003 baorongfu@tfzq.com 王涛 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521010001 wangtaoa@tfzq.com 王雯 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521120005 wangwena@tfzq.com 林晓龙 联系人 linxiaolong@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《建筑材料-行业研究周报:春季躁动如 期 来 临 ， 这 次 有 何 不 同 ？ 》 2022-01-09 2 《建筑材料-行业专题研究:春季躁动又来临，这次有何不同？》 2022-01-09 3 《建筑材料-行业研究周报:玻纤周观点 ： 玻 纤 粗 纱 价 格 本 周 稳 定 》 2022-01-08 行业走势图 继续看好稳增长带动的春季躁动行情 行情回顾 上周（0110-0114）五个交易日建材（中信）指数跌 6.74%，沪深 300 跌 1.98%，子板块均下跌，此前受益稳增长涨幅较大的板块跌幅居前。个股中，海螺型材、万里石、三圣股份、海南发展、松发股份涨幅居前。 继续看好稳增长带动的春季躁动行情 上周建材指数回调较多，年初以来总体未跑赢沪深 300，我们认为核心原因包括：1）彭博社预计 2022 年新增专项债额度为 3.65 万亿元，与 2021 年持平，或致使部分投资者担心基建稳增长力度或不及预期；2）上周部分消费建材公司发布 2021 年业绩预告，业绩受到资产减值影响较大。 我们认为当前时点仍可继续看好稳增长带动的建材春季行情，原因在于：1）我们前周周报已提出，本轮基建稳增长或更注重结构性发力，虽然基建总量弹性不大，但保障房、水利管网等子行业景气度有望受到明显提振，从开年以来行情来看，市场亦更加注重细分子行业的结构性机会，全年来看，细分子行业高景气向公司基本面传递有望较为顺畅；2）尽管消费建材品种的业绩仍在一定程度影响市场情绪，但我们认为消费建材 21 年业绩承压，此前市场或已有预期，我们认为 22H1 后消费建材品种有望受到地产触底反弹和自身基数下降两方面影响，基本面呈现向上趋势；3）根据我们在前周周报的梳理，17-21 年间建材指数在 Q1 均跑赢沪深 300 与万得全 A 指数，我们认为春节过后随着项目加速开复工，建材板块基本面及情绪均有望得到提振，22Q1 建材指数仍有望继续跑赢大盘。 积极把握春节躁动行情，推荐消费建材/管道/水泥等 1）消费建材去年受地产景气度、资金链，以及成本压力影响，当前上述因素有望逐步改善，中长期看，龙头公司已经开启渠道变革，规模效应有望使得行业集中度持续提升，长短逻辑兼具；2）塑料管道板块下游兼具基建和地产，基建端有望受益市政管网投资升温，地产端与消费建材回暖逻辑相似；3）水泥有望受益于后续基建和地产需求改善预期，中长期看，供给格局有望持续优化；4）当前玻璃龙头市值已处于较低水平，明年行业整体供需或仍呈紧平衡，浮法玻璃单位利润下行空间有限，光伏玻璃有望受益产业链景气度回暖，电子玻璃有望受益国产替代和折叠屏等新品放量；5）玻纤需求端受风电、海外等下游带动，供给侧增量有限。 投资建议 消费建材推荐蒙娜丽莎、东方雨虹、北新建材、科顺股份、三棵树、亚士创能等；管道推荐永高股份等；水泥推荐华新水泥、海螺水泥；玻璃推荐凯盛科技、旗滨集团、信义玻璃等；玻纤推荐中国巨石、中材科技等； 风险提示：基建、地产需求回落超预期，对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响；旧改和新型城镇化推进力度不及预期。 -15%-12%-9%-6%-3%0%3%6%2021-012021-052021-09建筑材料沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 重点标的推荐 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2022-01-14 评级 2020A 2021E 2022E 2023E 2020A 2021E 2022E 2023E 002918.SZ 蒙娜丽莎 24.10 买入 1.37 1.43 2.18 3.03 17.59 16.85 11.06 7.95 002271.SZ 东方雨虹 48.28 买入 1.34 1.66 2.08 2.56 36.03 29.08 23.21 18.86 002641.SZ 永高股份 5.89 买入 0.62 0.43 0.55 0.69 9.50 13.70 10.71 8.54 000786.SZ 北新建材 34.40 买入 1.69 2.25 2.69 3.16 20.36 15.29 12.79 10.89 300737.SZ 科顺股份 15.09 买入 0.77 0.63 1.02 1.35 19.60 23.95 14.79 11.18 603378.SH 亚士创能 24.12 买入 1.06 0.66 1.62 2.44 22.75 36.55 14.89 9.89 600552.SH 凯盛科技 10.87 买入 0.16 0.25 0.44 0.74 67.94 43.48 24.70 14.69 002623.SZ 亚玛顿 31.59 买入 0.69 0.47 1.04 1.66 45.78 67.21 30.38 19.03 601636.SH 旗滨集团 16.43 买入 0.68 1.81 2.04 2.41 24.16 9.08 8.05 6.82 600586.SH 金晶科技 8.95 买入 0.23 1.29 1.96 2.35 38.91 6.94 4.57 3.81 601865.SH 福莱特 50.80 增持 0.76 1.05 1.56 2.08 66.84 48.38 32.56 24.42 资料来源：Wind，天风证券研究所 内容目录 核心观点 .............................................................................................................................................. 3 行情回顾 ...................................................................................................................................................... 3 继续看好稳增长带动的春季躁动行情 ............................................................................................