建筑装饰行业研究周报：水利投资有望加码，持续看好稳增长带动的春季躁动行情

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 建筑装饰 证券研究报告 2022 年 01 月 16 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 鲍荣富 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520120003 baorongfu@tfzq.com 王涛 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521010001 wangtaoa@tfzq.com 王雯 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521120005 wangwena@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《建筑装饰-行业研究周报:地下管网相关的标的有哪些？建议重点关注管道行业投资机会》 2022-01-09 2 《建筑装饰-行业研究周报:绿色建筑相关的标的有哪些？》 2022-01-03 3 《建筑装饰-行业研究周报:保障房或成 22Q1 投资发力点，看好低估值蓝筹 春季躁动行情》 2021-12-25 行业走势图 水利投资有望加码，持续看好稳增长带动的春季躁动行情 本周专题：如何看待后续水利投资？稳增长放在更突出位置，重点提及重大水利项目 政策端来看，1 月 10 日国常会要求把稳增长放在更加突出位置，部署加快推进“十四五”规划《纲要》和专项规划确定的重大项目，扩大有效投资，强调围绕粮食能源安全、先进制造业和高技术产业、交通物流和网络通信等基础设施、城市保障性住房等重点领域建设，建立协调机制，做好融资、用地、用能等要素保障。对列入规划、条件具备的项目要简化相关手续，特别是前期已论证多年的重大水利项目要推动抓紧实施，采取以工代赈等方式，使部分暂时没能就业的农民工有活干、有收入，我们认为本次会议延续了12 月政治局会议稳增长的基调，同时对于水利投资的力度明显加大，我们认为本轮稳增长或更注重结构发力而非总量弹性。 投资数据来看，1 月 6 日，水利部召开的 2022 年全国水利工作会议，2021年，全年完成水利建设投资 7576 亿元，150 项重大水利工程已批复 67 项，累计开工 62 项，我们判断随着 2022 年国家水网重大工程的实施，全国水利建设投资有望提速。 行情回顾 上周建筑（中信）指数下跌 4.64%，沪深 300 指数下跌 1.80%，三级子板块悉数下跌。个股中，汇通集团（+61.39%）、美芝股份（+25.33%）、甘咨询（+16.26%）、德才股份（+13.09%）、山水比德（+12.16%）涨幅居前。 投资建议 “建筑+”龙头中长期成长维度下，布局“新能源”、“化工”产业的企业逐步进入业绩兑现期，业绩有望高增长。价值品种估值修复维度下，地方国企龙头有望享受区域性基建高景气，经营效率提升带来的利润弹性已初步显现，中长期兼具稳健增长与报表质量改善机会，央企市占率提升支撑营收持续增长，降杠杆完成后，ROE 仍具备明显的向上弹性，随着央企利润释放能力和意愿不断加强，亦具备较强的估值修复的弹性。 风险提示：基建&地产投资超预期下行、新能源&化工业务拓展不及预期、装配式龙头集中度提升不及预期、央企、国企改革提效进度不及预期。 -13%-8%-3%2%7%12%17%2021-012021-052021-09建筑装饰沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 重点标的推荐 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2022/01/14 评级 2020A 2021E 2022E 2023E 2020A 2021E 2022E 2023E 000498.SZ 山东路桥 7.02 买入 0.86 1.29 1.64 2.08 8.16 5.44 4.28 3.38 002541.SZ 鸿路钢构 48.62 买入 1.51 2.15 2.80 3.50 32.20 22.61 17.36 13.89 601669.SH 中国电建 7.89 买入 0.52 0.58 0.66 0.77 15.17 13.60 11.95 10.25 601800.SH 中国交建 8.41 买入 1.00 1.33 1.48 1.70 8.41 6.32 5.68 4.95 601390.SH 中国中铁 5.94 买入 1.03 1.14 1.28 1.44 5.77 5.21 4.64 4.13 601186.SH 中国铁建 7.92 买入 1.65 1.93 2.24 2.58 4.80 4.10 3.54 3.07 601668.SH 中国建筑 5.02 买入 1.07 1.24 1.41 1.60 4.69 4.05 3.56 3.14 300982.SZ 苏文电能 70.22 买入 1.69 2.36 3.09 4.02 41.55 29.75 22.72 17.47 002949.SZ 华阳国际 18.33 买入 0.88 1.02 1.28 1.61 20.83 17.97 14.32 11.39 601117.SH 中国化学 10.19 买入 0.60 0.71 0.86 1.01 16.98 14.35 11.85 10.09 601618.SH 中国中冶 3.87 买入 0.38 0.47 0.54 0.61 10.18 8.23 7.17 6.34 603098.SH 森特股份 40.99 增持 0.34 0.27 0.78 1.29 120.56 151.81 52.55 31.78 002135.SZ 东南网架 11.34 买入 0.26 0.60 0.75 0.92 43.62 18.90 15.12 12.33 资料来源：Wind，天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS 注：苏文电能系与环保公用团队联合覆盖 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 内容目录 1.本周专题：水利投资有望加码，持续看好稳增长带动的春季躁动行情 .......................... 4 2.行情回顾 .................................................................................................................................................. 4 3.投资建议 .................................................................................................................................................. 5 4.风险提示 ..................................................................................