计算机周观点：计算机全年行情演绎推演

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 计算机 证券研究报告 2022 年 01 月 16 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 缪欣君 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517080003 miaoxinjun@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《计算机-行业点评:网络安全技术应用试点示范工作：网安产业《三年计划》正逐步落地》 2022-01-11 2 《计算机-行业研究周报:周观点：金融 IT ， 今 年 计 算 机 投 资 胜 负 手 》 2022-01-09 3 《计算机-行业专题研究:以金融为名， 行业国产化盛宴开启》 2022-01-06 行业走势图 周观点：计算机全年行情演绎推演 行业观点及重点推荐 我们在开年提出“21 年底的计算机，正如 18 年底的半导体”，这一观点的核心逻辑在于： 第一，以 2021 年底为开始，此轮计算机行情是半导体行情的延续和升级； 第二，只是迟到不是缺席，22 年开始的行业信创才是真正意义上的软件国产化； 第三，市场有望重新认知行业“长坡厚雪”属性，而计算机 22 年更将迎来供需共振。 如果前两点是谈中长期逻辑，那么第三点我们更多谈的是数据。具体而言： 看整体，我们认为 22 年计算机行业在全 A 股 30 个行业的成长性是突出的，行业内公司业绩高增或将是普遍现象；看结构，目前能见度最高，出现业绩拐点的板块是金融 IT。 业绩为王，基于此，我们认为全年行情演绎在三个阶段： 1）春季躁动，首推金融 IT：逻辑演绎将沿着主题情绪躁动（数字货币）——产业加速验证（金融信创订单）——业绩持续超预期（或以 Q1 为起点）展开。在低估值、低 PEG 的背景下，预计上半年金融 IT 的超额收益或将非常显著。重申推荐金融 IT，计算机 22 年投资胜负手，推荐排序银行 IT > 安全与 OA > 基础软件标的。 2）春末夏初，从金融信创升级到行业信创（工业软件）：伴随 22 年 Q1 业绩超预期，在金融 IT 板块热度再上一个台阶同时，行业信创有望在工业、央企落地。对应板块包括工业软件或者说工业物联网，涉及标的包括 ERP、PLM、CAD、MES 等。除了不缺乏的产业催化（行业信创外，5G 工业物联网运营），22 年下半年板块也有望迎来业绩拐点。 3）秋冬之间，云计算白马有望演绎结构性行情：行业信创加速是其次，我们看到这些公司产品的创新周期在 22~23 年有望进入收获期。如果说 17~18年这类云计算公司业务的高增更多依赖 15~16 年的云计算新品，那么 22~23年的高增更可以期待 18~19 年的云计算新品。同时，这类公司对应 23 年的估值，将极具吸引力。比如深信服的 XaaS、金蝶的苍穹，其成功都有望成为中国软件产业的里程碑事件。 春暖花开正是播种之时，当下我们首推金融 IT 板块，推荐排序银行 IT > 安全与 OA > 基础软件标的。同时建议关注行业信创（工业软件）、云计算白马，预期博弈下我们认为不排除在上述时点前提前启动。还是那句话，“21年底的计算机，正如 18 年底的半导体”！ 4、重点关注标的： 白马重点推荐金蝶国际、长亮科技、恒生电子、泛微网络、宇信科技、中国长城、用友网络，黑马重点推荐信安世纪、顶点软件、致远互联、东方通，建议关注京北方、中国软件、青云科技、天阳科技、普元信息、神州信息、宝兰德等。 风险提示：宏观经济不景气，板块政策发生重大变化，国际环境发生重大变化。 -14%-11%-8%-5%-2%1%4%2021-012021-052021-09计算机沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 行业观点 .............................................................................................................................................. 3 行业观点及重点推荐 .............................................................................................................................. 3 市场及板块走势回顾 .............................................................................................................................. 5 图表目录 图 1：整体来看，弱宏观下计算机行业的相对成长性更佳（“长坡厚雪”） .............................. 3 图 2：结构来看，21 年金融 IT 普遍增收不增利，22 年有望迎来收入利润“剪刀差” ............. 3 图 3：以信安世纪为例，以核心卡位中标新订单，数字货币系统改造有望从试点进入到规模建设期 .............................................................................................................................................................. 4 表 1：以长亮科技为例，近期中标新核心订单，金融信创改造正从 OA 延伸至业务系 ....... 4 表 2: 本周板块行情 ........................................................................................................................................ 5 表 3: 本周涨跌前十的公司 .......................................................................................................................... 5 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 行业观点 行业观点及重点推荐 计算机全年行情演绎推演 我们开年提出“21 年底的计算机，正如 18 年底的半导体”，引起市场的热烈反响。这一观点的核心逻辑在于（详情请参考报告）： 第一，以 2021 年底为开始，此轮计算机行情是半导体行情的延续和升级； 第二，只是迟到不是缺席，22 年开始的行业信创才是真正意义上的软件国产化； 第三，市场有望重新认知行业“长坡厚雪”属性，而计算机 22 年更将迎来供需共振。 如果前两点更多是谈中长期逻辑，那