传媒一周观点：元宇宙整体震荡局部仍有亮点，三人行等引领年报预告

行业报告|行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 传媒 证券研究报告 2022 年 1 月 16 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 文浩 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516050002 wenhao@tfzq.com 张爽 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517070004 zhangshuang@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《传媒-行业研究周报:一周观点：元宇宙板块热度不减有所震荡，互联中概 Q3 体现外部压力》 2021-11-21 3 《传媒-行业研究周报:一周观点：元宇宙引领 A 股持续活跃，中概股关注 业绩韧性与政策推进》 2021-11-07 行业走势图 一周观点：元宇宙整体震荡局部仍有亮点，三人行等引领年报预告 市场及板块走势回顾：上周传媒板块指数下跌 2.70%，上证综指下跌 1.63%，深证成指下跌 1.35%，创业板指上涨 0.73%，元宇宙指数下跌 2.22%。板块涨幅前三：引力传媒（+39.72%）、姚记科技（+29.58%）、捷成股份（+13.80%）；板块跌幅前三：芒果超媒（-18.10%）、星辉娱乐（-12.63%）、昆仑万维（-12.28%）。上周纳斯达克中国科技股指数上涨 2.92%，恒生中国企业指数上涨 3.93%。 一周观点：上周元宇宙指数下跌 2.22%，但不乏局部亮点，板块内涨幅靠前公司仍为元宇宙相关低估值或者低位标的，我们继续建议关注硬件布局、政策支持背景下，元宇宙整体业务的进展。政策方面，国务院印发“十四五”数字经济发展规划，提出打造智慧共享的新型数字生活。创新发展“云生活”服务，深化人工智能、虚拟现实、8K 高清视频等技术的融合。此外，中国移动通信联合会元宇宙产业委员会官网公布首批成员接纳名单，首批名单中接纳了 8 家上市公司，分别为【中青宝、风语筑、天下秀、蓝色光标、浙商银行、元隆雅图、平治信息和华扬联众】。 元宇宙领域建议关注具有硬件布局厂商【高通、Facebook、微软、腾讯（拟收购游戏手机公司黑鲨科技，收购后黑鲨科技未来的业务重点将整体转向 VR 设备）、华为、字节等】；元宇宙先发应用场景游戏【世纪华通（《闪耀小镇》成为国内最大的元宇宙游戏，并已实现自身盈利）、巨人、姚记、宝通（华为与宝通科技签约备忘录，双方将在智慧矿山建设、裸眼 3D 虚拟技术应用领域开展合作）、华立、昆仑万维、东方明珠】等；虚拟人【蓝色光标、浙文互联、捷成股份、引力传媒、华扬联众】等；数字文创交易平台【三人行（与北文中心战略合作建立数字文化创意交易平台）、视觉中国、博瑞传播、新华网】等。 互联网板块有所反弹，继续关注业绩韧性与政策拐点信号。腾讯企业微信上周进行新品发布会，宣布公布已连接企业和组织数为 1000 万，活跃用户数为 1.8 亿。此外，企业微信完成了和腾讯文档、腾讯会议团队的打通。我们认为本次升级优化了腾讯系 App 在企业微信内的连接，进一步提高企业微信作为效率协作办公工具的竞争力。 此外关注 21 年业绩兑现，A 股 21 年年报预告陆续开始披露，如已披露业绩【三人行】（21 年预计净利润同比增长 38%-41%），以及关注中概重点公司 21 年业绩预期，关注具备估值性价比的绩优标的，如龙头【东财、三七】等，港股【快手】等。 重点提示：1）相对高景气赛道，金融科技【东财】等；科技【小米、百度】；短视频【快手、字节（TikTok2021 年广告收入接近 40 亿美元，22 年目标是实现 3 倍增长）】、中视频【哔哩哔哩】、长视频平台【芒果】等；在线招聘【BOSS 直聘】，房地产边际改善【贝壳】。 2）游戏板块，政策层面关注版号恢复进展，基本面角度关注重点产品上线及后续利润释放。重点关注头部【腾讯、网易】，国内【三七、完美、吉比特、世纪华通（《闪耀小镇》成为国内最大的元宇宙游戏，并已实现自身盈利）、宝通、凯撒、巨人、富春、姚记、华立、星辉娱乐、昆仑万维、中文传媒、姚记科技、东方明珠】，港股【中手游、IGG、赤子城科技】等，VR 技术【丝路、恒信、佳创】等。 3）结合疫情进展短期关注电影春节档，《长津湖之水门桥》上周定档春节有助提升档期热度，关注电影标的包括【万达电影、光线传媒、猫眼娱乐、中国电影】等。 4）Z 世代及社区类，保持高成长高粘性。关注【哔哩哔哩】，潮玩【泡泡玛特】及【创梦天地、奥飞、汤姆猫】等；关注在线问答社区【知乎】、在线音乐【网易云音乐】等；【小红书】。 5）电商及产业链，电商平台【京东、拼多多、阿里】及直播平台【抖音、快手】，产业链【星期六、姚记、引力】等，营销科技【分众、蓝标、视觉、利欧】等，字节受益【三人行（21 年净利润同比 38%-41%）、浙文互联】等；社区零售【美团、每日优鲜、叮咚】等；微信生态电商 SAAS【有赞、微盟】。 风险提示：疫情影响，经济政治环境风险，监管趋严，商誉减值风险 -25%-19%-13%-7%-1%5%11%2020-112021-032021-07传媒沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 市场回顾 .......................................................................................................................................... 3 1.1. A 股一周概况 ..................................................................................................................................... 3 1.2. 美股一周概况 .................................................................................................................................... 5 1.3. 港股一周概况 .................................................................................................................................... 6 2. 游戏 .................................................................................................................................................. 6 2.1. 【国内游戏排行】 .......................................