建筑：新老基建受益稳增长，看好建筑行情持续

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 新老基建受益稳增长，看好建筑行情持续 ■行业及政策动态 1）2022 年 1 月 4 日，工信部等 5 部委，印发《智能光伏产业创新发展行动计划（2021-2025 年）》，提出在有条件的城镇和农村地区，统筹推进居民屋面智能光伏系统，鼓励新建政府投资公益性建筑推广太阳能屋顶系统。开展以智能光伏系统为核心，以储能、建筑电力需求响应等新技术为载体的区域级光伏分布式应用示范。提高建筑智能光伏应用水平。积极开展光伏发电、储能、直流配电、柔性用电于一体的“光储直柔”建筑建设示范。 2）2022 年 1 月 4 日，住房和城乡建设部办公厅、国家发展改革委办公厅、财政部办公厅，联合发布《关于进一步明确城镇老旧小区改造工作要求的通知》，并公布《城镇老旧小区改造工作衡量标准》。鼓励市、县吸引培育城镇老旧小区改造规模化实施运营主体。鼓励通过政府采购、新增设施有偿使用、落实资产权益等方式，在不新增地方政府隐性债务的前提下，吸引培育各类专业机构等社会力量，全链条参与改造项目策划、设计、融资、建设、运营、管理。 ■本周行情回顾及展望 受益于稳增长政策基调驱动、行业优质龙头基本面向好以及建筑+新业务的估值提升，近期建筑行业整体市场表现强劲，验证了此前对于本轮建筑板块估值修复的判断，未来继续看好“两新一重”基建龙头以及布局“建筑+”新业务板块的市场表现。本周（1.4-1.7）建筑行业（申万建筑装饰指数）涨幅为+3.54%（HS300 为-2.39%）。行业涨幅前 5为上海港湾（+29.06%）、广田集团（+24.69%）、精工钢构（+21.60 %）、华阳国际（+14.59%）、山东路桥（+13.27%）；本周行业跌幅前 5 为奥雅设计（-11.97%）、森特股份（-10.13%）、华电重工（-9.44%）、名家汇（-8.76%）、永福股份（-8.10%）。 从行业整体市盈率来看，至 1 月 7 日建筑装饰行业市盈率（TTM）为10 倍，相比上周有所上升。行业市净率（MRQ）为 0.98 倍，较上周有所上升。当前行业市盈率（TTM）最低前 5 陕西建工（2.97）、中国建筑（4.26）、中国铁建（4.46）、山东路桥（5.44）、中国中铁（5.57）；市净率（MRQ）最低前 5 为中国铁建（0.57）、中国交建（0.66）、中国建筑（0.69）、中国中铁（0.69）、东方园林（0.72）。 建筑装饰行业（SW）本周涨幅+3.54%，强于上证综指（-1.65%）、沪深 300（-2.39%）、和深证成指（-3.46%），周涨幅在 SW 28 个一级行业中排于第3 位。本周建筑行业共有98 家公司录得上涨，数量占比67%；Table_Tit le 2022 年 01 月 09 日 建筑 Table_BaseI nfo 行业动态分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 601668 中国建筑 8.08 买入-A 601186 中国铁建 13.68 买入-A 601390 中国中铁 8.50 买入-A 601618 中国中冶 6.40 买入-A 003013 地铁设计 26.40 买入-A 300587 天铁股份 29.00 买入-A 300853 申昊科技 51.52 买入-A 600502 安徽建工 4.90 买入-A 002822 中装建设 6.70 买入-A 603359 东珠生态 28.30 买入-A 002949 华阳国际 21.13 买入-A Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 11.64 11.07 39.49 绝对收益 6.59 8.89 27.25 苏多永 分析师 SAC 执业证书编号：S1450517030005 sudy@essence.com.cn 021-35082325 相关报告 交通水利建设获大力推进，保障房助力装配式板块发展 2022-01-03 “两新”推进力度明显，助力 2022H1行业景气度提升 2021-12-27 11 月基建投资增速承压，看好 2022H1景气度提升边际改善 2021-12-19 向新而生拥抱未来，“建筑+”筑造成长空间 2021-12-12 建筑 PMI 提升新基建获推进，基建板块上行动力充足 2021-12-05 -13%-6%1%8%15%22%29%2021-012021-052021-09建筑(中信) 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 本周涨幅超过行业指数涨幅（+3.54%）的公司数量 52 家，占比 36%，本周建筑行业录得上涨公司家数有所下降，表现超过行业涨幅的公司家数有所下降，行业排名较上周（第 21 位）上升 18 位。 从本周涨幅结构来看，本周涨幅靠前标的以专业工程、钢结构、路桥施工标的为主。专业工程标的上海港湾（+29.06%）、中粮工科（+10.67%）、钢结构板块标的精工钢构（+21.60%）、杭萧钢构（+12.83%）、路桥施工和勘察设计板块标的山东路桥（+13.27%）、华设集团（+11.24%）、苏交科（+8.32%）本周涨幅靠前；此外，装修装饰板块标的广田集团（+24.69%）涨幅超过 20%，房建设计标的华阳国际（+14.59%）涨幅超过 10%，城轨建设板块标的宏润建设（+8.87%）涨幅位居行业前列。 ■本周政策/要闻解读 本周，住房和城乡建设部办公厅、国家发展改革委办公厅、财政部办公厅联合发布《关于进一步明确城镇老旧小区改造工作要求的通知》，并公布《城镇老旧小区改造工作衡量标准》。鼓励市、县吸引培育城镇老旧小区改造规模化实施运营主体。鼓励通过政府采购、新增设施有偿使用、落实资产权益等方式，在不新增地方政府隐性债务的前提下，吸引培育各类专业机构等社会力量，全链条参与改造项目策划、设计、融资、建设、运营、管理。 作为城镇化建设的重要部分，自 2019 年起我国老旧小区改造工作快速推进，截至 2019 年，各地上报需要改造的城镇老旧小区有 17万个，住建部表示将积极创新城镇老旧小区改造投融资机制，吸引社会力量参与。2020 年 7 月 20 日，国务院办公厅印发《关于全面推进城镇老旧小区改造工作的指导意见》。《意见》强调，2020年新开工改造城镇老旧小区 3.9 万个，涉及居民近 700 万户。到 2022年，基本形成城镇老旧小区改造制度框架、政策体系和工作机制；到“十四五”期末，结合各地实际，力争基本完成 2022 年底前建成需改造城镇老旧小区改造任务。2021 年《政府工作报告》提出，新开工改造城镇老旧小区 5.3 万个。经汇总各地统计、上报情况，2021 年 1-11 月份，全国新开工改造城镇老旧小区 5.47 万个。分省看，除西藏（63.9%）外，其余 30 个省、区、市及新疆生产建设兵团全部完成年度计划。 与新建项目相比，旧城改造的重难点为在既有建筑区域基础上进行拆改和保留的平衡、城区改造规划设计的功能完备性、合理性及建设阶段的精细化