银行业周度掠影：银行一季度行情开启

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 周度掠影（0103-0107）：银行一季度行情开启 银行业 行业研究/行业周报 行业评级：增 持 报告日期： 2022-01-08 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：刘超 执业证书号：S0010520090001 邮箱：liuchao@hazq.com 研究助理：戚星 执业证书号：S0010121030010 电话：18616375520 邮箱：qixing@hazq.com 主要观点：  银行股：行业指数有所回升 从申万行业指数看，本周银行业指数涨幅为 2.89%，在 28 个申万一级行业中排名为第 5 名。 开年第一周，邮储银行、兴业银行、成都银行和江苏银行股价涨幅靠前，分别为 8.24%、7.14%、6.75%和 6.35%。  央行操作及货币市场利率：货币净回笼，银行间市场利率下降 本周货币投放总额为 400 亿元，回笼总额为 7000 亿元，货币净回笼 6600 亿元，与上周相比减少 12600 亿元。月初以来，货币实现净回笼 6600 亿元。 本周银行间债券质押式回购利率与同业拆借利率均有所下降。 1 月 7 日，DR007 为 1.80%，与上周五相比下降 70bps。DR001为 1.84%，与上周五相比下降 20bps。 隔夜拆借利率为 1.89%，与上周五相比下降 32bps。7 天拆借利率为 2.37%，与上周五相比下降 11bps。  同业存单发行利率：同业存单发行利率有所下降 本周 1M、3M、6M 同业存单发行利率均有所下降。1 月 7 日，1M、3M、6M 同业存单发行利率分别为 2.41%、2.64%、2.79%，与上周五相比变化分别是-27bps、-18bps、-15bps。  中美国债收益率：中美债期限利差均扩大 本周 1Y 国债收益率有所下降，10Y 国债收益率有所上升，期限利差扩大。1 月 7 日，1Y 和 10Y 国债收益率分别为 2.23%和 2.82%，与上周五相比变化分别是-1bp 和+4bps。期限利差为 0.59%，与上周五相比上升 6bps。 本周 1Y、10Y 美债收益率均有所上升，期限利差扩大。1 月 7 日，1Y 和 10Y 美债收益率分别为 0.43%和 1.76%，与上周五相比变化分别是+4bps 和+24bps。期限利差为 1.33%，与上周五相比上升 20bps。 -10%0%10%20%沪深300银行业（申万）[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 23 证券研究报告  美国流动性指标：非金融企业债利差上升，TIPS 收益率上升 （1）1 月 6 日，美国有担保隔夜融资利率为 0.05%，与上周五持平；（2）1 月 6 日，美国企业债期权调整利差为 3.15%，与上周五相比上升 5bps；（3）1 月 7 日，美国通胀指数国债（TIPS）收益率为-0.72%，与上周五相比上升 32bps。  投资建议 本周银行股明显反弹，一季度行情开启。展望 2022 年，宽信用是市场共识的边界，边界之外难以确定宽信用的主体和规模都是不明确的。但是，从结构看， 2019 年以来的增量信贷结构中，个人非住房贷款占比逐步提升，这是当下自上而下唯一靠谱的逻辑。我们推荐宁波银行、招商银行、邮储银行、平安银行。  风险提示 宏观经济超预期下行。  推荐公司盈利预测与评级： 公 司 EPS（元） PB 评级 2022E 2023E 2024E 2022E 2023E 2024E 招商银行 4.58 5.47 6.57 1.75 1.57 1.39 买入 平安银行 2.20 2.63 3.16 0.96 0.86 0.77 买入 邮储银行 0.91 1.03 1.16 0.82 0.75 0.69 买入 宁波银行 3.11 3.84 4.69 1.74 1.52 1.31 买入 资料来源：华安证券研究所预测 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 23 证券研究报告 正文目录 1 银行股表现：本周银行指数有所回升 ................................................................................................................................ 5 2 监管动向及行业信息 ........................................................................................................................................................... 8 3 上市银行公告 .................................................................................................................................................................... 10 4 公开市场操作：货币净回笼 ............................................................................................................................................. 11 5 政策及市场利率：银行间市场利率下降 .......................................................................................................................... 12 6 美国市场流动性保持平稳 ................................................................................................................................................. 20 风险提示： .........................................................................................................................