传媒一周观点：元宇宙热度居前内部分化，整体政策影响仍密切关注

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 传媒 证券研究报告 2021 年 12 月 26 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 文浩 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516050002 wenhao@tfzq.com 张爽 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517070004 zhangshuang@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《传媒-行业研究周报:一周观点：元宇宙虚拟人引领板块高涨，关注行业政策进展》 2021-12-19 2 《传媒-行业研究周报:一周观点：政策影响中概互联明显震荡，元宇宙仍 为科技主线》 2021-12-05 行业走势图 一周观点：元宇宙热度居前内部分化，整体政策影响仍密切关注 市场及板块走势回顾：上周传媒板块指数下跌 0.09%，上证综指下跌 0.39%，深证成指下跌1.06% ， 创 业 板 指 下 跌 4.00% ， 元 宇 宙 指 数 上 涨 1.27% 。 板 块 涨 幅 前 三 ： 华 扬 联 众（+22.26%）、光线传媒（+13.18%）、视觉中国（+11.95%）；板块跌幅前三：欢瑞世纪（-12.50%）、华录百纳（-10.94%）、锋尚文化（-9.83%）。上周纳斯达克中国科技股指数上涨0.83%。上周恒生中国企业指数下跌 0.20%。 一周观点：上周元宇宙整体继续上行，【Wind 元宇宙指数】上涨 1.27%，板块涨幅靠前标的仍以元宇宙相关为主，但元宇宙板块内部走势分化，部分前期涨幅较高标的如【欢瑞、锋尚】等出现回调。上周上海市委经济公司会议指出要“引导企业加紧研究未来虚拟世界与现实社会交互的重要平台”。【视觉中国】推出艺术数字藏品平台。 我们十一月开始提示关注元宇宙板块涨幅巨大，结合市场情绪及内部轮动；同时岁末降至，关注板块内基本面有支撑及具备边际改善的龙头公司在 22 年的投资价值，以及短期关注春节档对于电影板块的催化。 【腾讯】12 月 23 日公告将其持有的京东股票作为实物股息分派至股东，此次分派共 4.57 亿股，相当于 12 月 21 日京东股份的 14.7%以及腾讯持有的京东集团 A 类普通股的约 86.4%，当日腾讯上涨 4.24%，京东集团-SW 下跌 7.02%。我们认为腾讯本次以减持模式分红，一方面更好顺应监管如反垄断等趋势，另一方面是腾讯投资领域的收益释放，体现腾讯的投资价值。对于【京东】而言，腾讯减持当日带来京东股价大幅调整，同时当日腾讯持股如【美团】（-1.65%）、拼多多（-1.25%）等小幅下跌，反馈市场对于实物股息派发带来后续二级市场可能存在的减持有所担心，腾讯表示未来将继续保持与京东的业务关系，关注双方 22 年的合作关系进展，以及关注腾讯未来对其他持股大平台是否存在减持可能。 监管层面，【薇娅】被依法追缴税款等共计 13.41 亿元，同时薇娅直播间当前暂停直播。我们认为薇娅作为淘系头部主播，本次处罚对于淘系直播流量短期或有一定影响，但长期对于塑造主播、商家、消费者等各方更为健康平衡的生态或有所促进。同时关注淘系短期分流、主播涉税对于抖音、快手等直播电商平台、MCN 机构等产业链的影响。 【阿里云】因未及时上报阿帕奇 Log4j2 组件漏洞被暂停工信部网络安全威胁信息共享平台合作单位 6 个月，目前公司表示阿里云已经解决了相关技术问题，不会对公司国内开发的使用阿里云的产品产生显著影响，关注阿里云后续合作单位资格恢复进展。 12 月 24 日证监会就《境内企业境外发行证券和上市备案管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，短期互联网板块核心因素仍在监管，本次意见主要对于境外上市监管持续完善，证监会也表示完善企业境外上市监管制度，并不是对境外上市监管政策的收紧。 重点提示：1）重点子赛道，金融科技【东财】等；科技创新【小米、百度（元宇宙平台“希壤”开放定向公测）】；在线招聘【BOSS 直聘】，房地产边际改善【贝壳】等。 2）游戏板块，重点关注【腾讯、网易、中手游、IGG、赤子城科技等】，国内【完美（《幻塔》畅销榜 TOP5）、三七、吉比特、宝通、凯撒、巨人、富春、姚记、华立】，VR 技术【丝路、恒信、佳创】等。 3）影视边际变化，春节档将至及长视频平台格局边际改善。春节档重点关注【光线】，以及【万达、中影、猫眼】等；长视频平台会员提价【爱奇艺、芒果】利于行业整体 ARPU 提升；电视剧及艺人经纪关注【华策、欢瑞】。 4）Z 世代及社区类，保持高成长高粘性。关注社区【哔哩哔哩】【小红书】【知乎】；潮玩【泡泡玛特】及【创梦天地、奥飞、汤姆猫】等；在线音乐【网易云音乐】等。 5）电商及产业链，电商平台【京东、拼多多、阿里】及直播平台【抖音、快手】，产业链【星期六、姚记、引力】等，营销科技【分众、蓝标、视觉（推出名为“元视觉”的视觉艺术数字藏品平台）、华扬】等，字节受益【三人行、浙文互联】等；社区零售【美团、每日优鲜、叮咚】等；微信生态电商 SAAS【有赞、微盟】。 风险提示：疫情影响，经济政治环境风险，监管趋严，商誉减值风险 -17%-12%-7%-2%3%8%13%2020-122021-042021-08传媒沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 市场回顾 .......................................................................................................................................... 3 1.1. A 股一周概况 ..................................................................................................................................... 3 1.2. 美股一周概况 .................................................................................................................................... 5 1.3. 港股一周概况 .................................................................................................................................... 5 2. 游戏 ...............................................................................................................................