城投债利差：城投债，各等级利差整体上行

固定收益 | 固定收益专题请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1城投债：各等级利差整体上行证券研究报告2021 年 12 月 11 日作者孙彬彬分析师SAC 执业证书编号：S1110516090003sunbinbin@tfzq.com近期报告1 《固定收益：升 21 转债，汽车轻量化零部件领域龙头企业-申购建议：积极参与》 2021-12-102 《固定收益：央行再度上调外准为哪般？-宏观利率专题》 2021-12-103 《固定收益：2022 年社融与 M2 展望-社融与 M2 预测专题》 2021-12-09城投债利差（2021-12-10）总览：各等级城投债利差均上行12 月 10 日，城投债整体利差为 156.13bp，与 12 月 03 日比，上行2.98bp。分评级来看，AAA、AA+、AA 城投债整体利差分别为 84.7bp、126.94bp、341.41bp，与 12 月 03 日比，AAA、AA+、AA 城投债整体利差分别上行 3.79bp、0.13bp、7.34bp。分省份：12 月 10 日，全国城投债信用利差为 156.13bp，各省份城投债信用利差大致可以分为五个梯队：第一梯队（400bp 以上）：贵州（655.16bp）、青海（473.52bp）、辽宁（424.26bp）；第二梯队（300-400bp）：云南（387.5bp）、天津（352.7bp）、黑龙江（329.7bp）；第三梯队（200-300bp）：山西（283.85bp）、广西（255.3bp）、内蒙古（235.1bp）、湖南（228.36bp）、吉林（221.13bp）、宁夏（220.37bp）、新疆（204.71bp）；第四梯队（100-200bp）：四川（199.84bp）、重庆（163.47bp）、山东（156.98bp）、甘肃（156.46bp）、陕西（148.58bp）、河南（141.21bp）、河 北 （ 129.56bp ）、 江 西 （ 127.3bp ）、 湖 北 （ 125.1bp ）、 安 徽（114.6bp）、江苏（112.61bp）；第五 梯队（100bp 以下 ）：北 京（ 81.4bp）、浙 江（71.72bp ）、福 建（64.64bp）、西藏（57.26bp）、广东（50.14bp）、上海（41.97bp）。分地级市：12 月 10 日，与 12 月 03 日相比，城投债信用利差上行幅度最大的地级市为湖南湘潭市、贵州黔西南州、天津静海区、青海西宁市、河南平顶山市、贵州毕节市、湖南娄底市、贵州遵义市、湖南郴州市、山东泰安市，城投债信用利差下行幅度最大的地级市为安徽滁州市、四川宜宾市、河南新乡市、河南驻马店市、广东东莞市、重庆渝中区、湖北襄阳市、安徽安庆市、安徽宿州市、山东济南市。风险提示：本报告为市场情况监控，不构成投资建议固定收益 | 固定收益专题请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2内容目录1. 城投利差变化：各等级利差整体上行.................................................................................... 42. 分省份信用利差情况................................................................................................................ 42.1. 各省份城投利差变动情况...............................................................................................92.1.1. 第一梯队省份城投利差变动情况...................................................................... 102.1.2. 第二梯队省份城投利差变动情况...................................................................... 112.1.3. 第三梯队省份城投利差变动情况...................................................................... 112.1.4. 第四梯队省份城投利差变动情况...................................................................... 122.1.5. 第五梯队省份城投利差变动情况...................................................................... 132.2. 地级市城投利差变动情况.............................................................................................13图表目录图 1：城投利差走势（更新至 2021-12-10）............................................................................4图 2：城投省份利差-江苏............................................................................................................4图 3：城投省份利差-浙江............................................................................................................4图 4：城投省份利差-山东............................................................................................................4图 5：城投省份利差-四川............................................................................................................4图 6：城投省份利差-湖南............................................................................................................5图 7：城投省份利差-湖北............................................................................................................5图 8：