家用电器2021W51周度研究：如何看待服务机器人行业发展前景

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 家用电器 证券研究报告 2021 年 12 月 21 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 孙谦 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521050004 sunqiana@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《家用电器-行业专题研究:天风问答系列：成长赛道/海外需求/成本修复三问三答》 2021-12-19 2 《家用电器-行业研究周报:如何看家电 企 业 进 军 光 伏 业 务 前 景——2021W50 周度研究》 2021-12-14 3 《家用电器-行业研究周报:如何看“ 家 电 系 ” 汽 车 零 部 件 发 展 前 景 ——2021W49 周度研究》 2021-12-07 行业走势图 如何看待服务机器人行业发展前景——2021W51 周度研究 本周研究聚焦：如何看待服务机器人行业发展前景 近年来扫地机器人行业的高景气度带动了市场对于更广义范围内服务机器人行业的关注。本文以使用场景为切入点，着重探讨了服务机器人的市场潜力，以及家电企业可以涉足的细分领域目前的产品形态以及未来拓展的方向。我们认为，使用场景的多样化注定了服务机器人较大的市场潜力，供需两端的催化拉动了整体行业规模的快速增长；服务机器人在产品形态以及使用场景方面仍有较大拓展空间，竞争格局尚未成型，科沃斯和石头等扫地机器人企业依靠规模效应和研发优势可以取得一定的市场份额。 市场前景：供需两端催化，市场前景广阔。服务机器人的应用场景最为广泛，家用类的服务机器人主要涉及到使用者个人家居生活中的各个环节。从需求端来看，长期的人口老龄化，劳动力成本逐渐提升等大趋势使得服务机器人的需求愈发增加，而短期疫情带来的无接触化需求，以及对于家庭卫生的重视，也催化了对于服务机器人的需求。而供给端，传感器、导航算法、自然语言处理等方面的技术进步使得产品功能得到进一步增强，逐步满足消费者对于产品的预期。供需两端共同带动了整体生产规模的高速增长。 哪些细分赛道值得关注？服务机器人众多赛道中，配送、接待以及商用清洁机器人因与扫地机器人底层技术路径相似，成为扫地机相关家电企业拓展业务的良好切入点。相关品类在使用场景、功能拓展方面都仍有较大的拓展空间。而从竞争格局来看，主要参与者仍以中小企业为主，部分细分赛道开始孵化出龙头企业，未来扫地机相关家电企业持续加大相关领域投入，则可凭借规模效应和研发优势取得一定的市场份额。 本周家电板块走势：本周沪深 300 指数-1.99%，创业板指数-0.94%，中小板指数+2.49%，家电板块-3.5%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为-3.85%、-0.82%、-4.07%。个股中，本周涨幅前五名是顺钠股份、ST 圣莱、创维数字、*ST 奋达、金海高科；本周跌幅前五名是科沃斯、创维集团、阳光照明、火星人、澳柯玛。 原材料价格走势： 2021 年 12 月 17 日，SHFE 铜、铝现货结算价分别为 69270和 19720 元/吨；SHFE 铜相较于上周-0.52%，铝相较于上周+4.5%。2021 年以来铜价+19.48%，铝价+26.29%。2021 年 12 月 10 日，钢材综合价格指数为133.05，相较于上周价格+0.51%，2021 年以来+6.52%。 投资建议：维持成本改善的主线逻辑，利于明年家电供需两端改善，同时地产政策边际放松利于内销修复，人民币适度贬值于出口有利，建议关注：【海尔智家】、【美的集团】、【苏泊尔】。维持对于新兴家电景气度乐观的看法，建议关注：【科沃斯】、【石头科技】、【亿田智能】等。新增深度覆盖【春光科技】，看好公司受益于清洁电器行业高景气度，整机 OEM/ODM业务高增。 风险提示：疫情扩大，房地产市场、汇率、原材料价格波动风险等。 -22%-17%-12%-7%-2%3%8%13%2020-122021-042021-08家用电器沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 本周研究聚焦：如何看待服务机器人行业发展前景 近年来扫地机器人行业的高景气度带动了市场对于更广义范围内服务机器人行业的关注。本文以使用场景为切入点，着重探讨了服务机器人的市场潜力，以及家电企业可以涉足的细分领域目前的产品形态以及未来拓展的方向。我们认为，使用场景的多样化注定了服务机器人较大的市场潜力，供需两端的催化拉动了整体行业规模的快速增长；服务机器人在产品形态以及使用场景方面仍有较大拓展空间，竞争格局尚未成型，科沃斯和石头等扫地机器人企业依靠规模效应和研发优势可以取得一定的市场份额。 1.1. 服务机器人市场前景：供需两端催化，市场前景广阔 服务机器人使用场景涵盖生活各个方面，市场潜力较大。根据中国电子学会的分类标准，我国机器人按使用场景可分为工业机器人、服务机器人、特种机器人。其中工业机器人主要运用于工业生产制造环节中；特种机器人则为特殊使用场景创造，代替人类在特殊环境下执行相关任务；而服务机器人则更贴近使用者的日常生活，辅助功能涵盖日常生活的各个方面。因服务机器人应用场景较多，未来可拓展方向较广，因此市场潜力相对较大。 需求端：人口老龄化、人力成本上升以及疫情共同拉动服务机器人需求。服务机器人作为应用场景最为广泛的品类，需求在人口老龄化、劳动力成本上升以及疫情催化的影响下得到高速增长。从长期因素来看：随着经济发展，一方面我国人口老龄化程度不断加剧，2020年 60 岁以上人口占比达到 18.7%；而另一方面劳动力成本也在不断提高，2020 年城镇就业人员平均工资达到 97379 元，较 2008 年水平翻三倍有余。人口老龄化以及劳动力成本持续提升将导致部分重复性高，操作难度不大的工作岗位逐渐被机器人渗透。而从短期因素来看：疫情带来的消费者对于健康卫生的重视、以及无接触化的需求催化了如清洁机器人、无人配送机器人等在内的多种服务机器人品类，根据 IFR 的数据，2020 年全球物流运输机器人销量达到 44 万台，同比 19 年提升 33%。多种因素共同作用，未来服务机器人需求高增可以预见。 图 1：我国人口老龄化程度持续加剧 图 2：我国劳动力成本不断提升 资料来源：Wind，天风证券研究所 资料来源：Wind，天风证券研究所 0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%16.00%18.00%20.00%2003200420052006200720082009201120122013201420152016201720182019202060岁以上人口占比（%）020,00040,00060,00080,000100,000120,000200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020城镇就业人员平均工资（元） 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责