内地房地产行业周报：二手房成交环比有所上升，中央强调推动行业良性循环

行业研究 | 内地房地产 内地房地产行业周报 二手房成交环比有所上升，中央强调推动行业良性循环 数据要点： 本周，42 个主要城市新房成交面积环比下降 15%，2021 年累计成交面积同比上升 5%。北京和上海环比分别下降 33%和 62%。一、二、三线城市累计成交面积同比分别上升 18%、10%及下降 5%。芜湖、福州、珠海和杭州 2021 年累计交易量分别上升约 139%、75%、56%和 54%。 截至 12 月 10日，13 个主要城市可售面积（库存）环比上升 0.3%；平均去化周期 11.4 个月，平均环比上升 6%。宁波和深圳去化周期分别由上周的 10.4 个月和 6 个月变动至 11.5 个月和 6.6 个月，分别环比上周上升 19%和 17%。 本周，15 个主要城市二手房交易建面环比上升 6%。成都和杭州环比分别上升40%和 36%。2021 年累计成交面积同比下降 7%。深圳、南宁和东莞 2021 年分别累计同比下降 57%、38%和 30%。 本周观点： 本周，受近期部分地区疫情管控等因素影响，重点城市新房成交面积环比有所下滑，与上周相比下降 15%，一、二线城市成交环比降幅较大带动周内整体成交环比明显下降。重点城市二手房成交市场略有回暖，环比上升 6%，成都、杭州成交面积环比增速最快。 库存方面，本周深圳新房销售出现边际改善，环比降幅有所收窄（由上周下降31%变动至下降 9%），带动一线城市可售面积环比略微上升，重点城市平均去化周期环比持续上升。 投资建议: 中央推动行业发展良性循环，部分城市销售有望进一步回暖。本周，融资环境边际改善延续：1）央行决定对金融机构下调存款准备金率 0.5 个百分点，降准将在一定程度上提升整体流动性，行业融资环境或将进一步优化，部分房企资金面压力有望得到一定缓解。2）部分房企周内新发债券，如宝龙地产额外增发 1.5 亿美元于 2024 年到期的 6.25%优先票据、合生创展拟发行 2.5 亿美元8%有担保可换股债券。行业销售方面，受个人住房贷款投放有所改善、中央经济会谈提出推动保障性住房建设等表态影响，更多购房者的合理住房需求将得到满足，行业销售未来或有边际回暖趋势，房地产市场活跃度有望得到提升。另外，本周中央及地方政策更加关注养老福利及规范租赁市场秩序。如住建部等三部门强调促进老年消费市场，加快构建老年友好型社会；多地聚焦规范二手房租赁市场，如成都提供一站式住房租赁交易服务平台、南京出台住房租赁企业信用管理办法，进一步遏制租赁市场乱象，推动二手房市场的健康发展。近期，行业政策总体向好，监管层继续强调“房住不炒”，维持房地产市场的平稳健康发展已略有成效；随着城市人口老龄化进程的加快，完善养老服务体系将成为未来市场的新趋势，短期内，资产负债结构稳定、资金及资源充足的房企更具优势，维持行业“强于大市” 评级。 风险提示：行业调控及融资政策或存一定不确定性，影响上市公司销售业绩；宏观经济波动可能对行业内企业经营造成一定影响；疫情控制具有不确定性。 12-Dec-21 微信公众号 蔡鸿飞 分析师 +852 3958 4629 caihongfei@cwghl.com SFC CE Ref: BPK 909 诸葛莲昕 分析师 +852 3958 4600 zhugelianxin@cwghl.com SFC CE Ref: BPK 789 洪宁蔚 联系人 +852 3958 4600 Sabrinahong@cwghl.com 强于大市 (维持) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 12 1. 行业表现 1.1 地产开发行业表现 本周，易居企业控股、力高集团、绿景中国地产本周涨幅居前。海昌海洋公园、建发国际集团、远洋集团年初至今涨幅居前。 图 3：易居企业控股、中国奥园、世茂集团本周换手率居前 数据来源：Wind，中达证券研究 0%10%20%30%40%50%E-HouseAoyuanShimaoEverGrandeSunacLoganShinsunCIFIGreenTownVanke-HKaisaKWGR&FTurnover(Weekly)图 1：易居企业控股、力高集团、绿景中国地产本周涨幅居前 图 2：海昌海洋公园、建发国际集团、远洋集团年初至今涨幅居前 数据来源：Wind，中达证券研究 数据来源：Wind，中达证券研究 0%10%20%30%40%ZhonganC&D INTLRedSunVanke-HCR LandChina SCECOLIKWGTimesRonshineCountry GardenLongforCOGOZhongliangCIFISunshine 100SunacLVGEMREDCOE-HousePrice Change(Weekly)-100%0%100% 200% 300% 400% 500%SIUDGloriousJingruiVanke PPT OVSHopsenTop SpringYueXiuShui OnCOGOCC LandYinchengGD-HKGBA HLDGSCR LandGreenTownKerry PPTCOLISino-OceanC&D INTLHaichangPrice Change(YTD) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 / 12 1.2 物业管理行业表现 本周，第一服务控股、碧桂园服务、保利物业本周涨幅居前。中海物业、和泓服务、第一服务控股年初至今涨幅居前。 图 6：保利物业、第一服务控股、世茂服务本周换手率居前 数据来源：Wind，中达证券研究 0%2%4%6%8%10%Poly PPT DevFirst SerShimao SerSunac SerCG SerA-LivingKWG LivingKaisa ProsperZhenro SerJinke SerEVERG SerCIFI ES SerSCE CMGreentown SerFin Street PPTTurnover(Weekly)图 4：第一服务控股、碧桂园服务、保利物业本周涨幅居前 图 5：中海物业、和泓服务、第一服务控股年初至今涨幅居前 数据来源：Wind，中达证券研究 数据来源：Wind，中达证券研究 0%10%20%30%40%50%60%Zhenro SerSunac SerA-LivingE-StarS-Enjoy SerBinjiang SerSCE CMChina Ovs PPTGreentown SerCC New LifeExcellence CMCIFI ES SerPoly PPT DevCG SerFirst SerPrice Change(Weekly)-20%0%20%40%60%80%100% 120%E-StarRiverine ChinaSCE CMPoly PPT DevLing Yue SerRonshine SerKangqiao SerCG SerCliffordmlChina Res MIXCZhenro S