传媒一周观点：元宇宙指数新高，政策维稳有助22年电商广告企稳

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 传媒 证券研究报告 2021 年 12 月 12 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 文浩 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516050002 wenhao@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《传媒-行业研究周报:一周观点：政策影响中概互联明显震荡，元宇宙仍为科技主线》 2021-12-05 3 《传媒-行业研究周报:一周观点：元宇宙板块热度不减有所震荡，互联中 概 Q3 体现外部压力》 2021-11-21 行业走势图 一周观点：元宇宙指数新高，政策维稳有助 22 年电商广告企稳 市场及板块走势回顾：上周传媒板块指数上涨 5.07%，上证综指上涨 1.63%，深证成指上涨 1.47%，创业板指下跌 0.34%，元宇宙指数上涨 3.72%。板块涨幅前三：锋尚文化（+50.23%）、华录百纳（+45.58%）、中文在线（+37.62%）；板块跌幅前三：每日互动（-9.50%）、浙数文化（-5.39%）、游族网络（-4.29%）。上周纳斯达克中国科技股指数上涨 4.04%。恒生中国企业指数上涨 1.45%。 一周观点：元宇宙板块延续火热行情，上周【Wind 元宇宙指数】（+3.72%）创历史新高，元宇宙概念股【锋尚文化（+50.23%，布局 VR/AR 内容制作技术）、华录百纳（+45.58%，主导发行《雄狮少年》）、中文在线（+37.62%）】超额收益明显。从政策引导到行业落地，全球多方持续加码元宇宙 VRAR 领域从硬到软生态建设，催化元宇宙板块热度。政策方面，12 月 9 日中国元宇宙产业委正式发布《元宇宙产业宣言》，力争让元宇宙未来 3 年内实现产业领域的全面落地，推动数字经济高质量发展，此外，日本于本周成立“元宇宙”协会，相关团体将与金融厅等行政机关相互配合力争使日本成为元宇宙发达国家。行业层面，【Meta（FB）】于 12 月 9 日全面开放基于 Oculus VR 头盔 VR 应用 Horizon Worlds；【微软】将于明年推出 VR 头盔、手套；【中国电信】招标“元宇宙数字人制作”；【百度】将于 12 月 27 日发布元宇宙产品“希壤”并在产品中召开百度 AI 开发者大会。 我们近期认为元宇宙就是未来弹性主线，VR/AR 领域硬件科技先行，中长期内容端富有潜力，推荐持续关注元宇宙产业链相关标的。提示关注【蓝色光标（虚拟人率先布局，与百度元宇宙 APP“希壤”合作正在洽谈中）、视觉中国（从传统知识版权扩展到虚拟版权）、新国脉（中国电信旗下公司，受益运营商元宇宙发展）、世纪华通（子公司盛趣游戏与腾讯签署联运合作框架协议，Robolox 平台游戏发行）等】；以及先发应用场景游戏，港美股中【Roblox、腾讯、网易、Bilibili（计划上线“小黄车”入场直播带货）、中手游（仙剑奇侠传七、斗罗大陆-斗神再临获年度十强游戏提名）、创梦、心动】；以及 A 股中【完美（《幻塔》12 月 16 日上线，手游预约人数破 1500 万）、三七、宝通科技、锋尚文化、新媒、华立、顺网（推高性能远程办公解决方案）等】。 中央经济工作会议强调稳字当头，保障经济运营有助稳定电商和广告市场预期。产业链方面，会议提出要加快数字化改造、促进传统行业升级，消费方面再次强调“扩大内需战略”，促进消费持续恢复。注意对资本的描述相比前期也更加全面，去年说法（强化反垄断和防止资本无序扩张），当下（资本既有积极的一面，又有消极的一面）。 重点提示：1）重点子赛道，金融科技【东财】等；科技创新【小米（第三季度智能手机市场份额 14%居第三）、百度（推出如流智能工作平台 2.0，将发布元宇宙产品“希壤”）】；短视频【快手（测试海外直播电商）、字节】、中视频【哔哩】、长视频平台【芒果】等；在线招聘【BOSS 直聘】，房地产边际改善【贝壳】。 2）游戏板块，Sensor Tower：11 月全球手游玩家消费达到 71 亿美元，腾讯《和平精英》、《PUBG Mobile》重回全球手游畅销榜榜首。重点关注【腾讯（拟以 110 亿美元估值增持 Supercell）、网易、中手游、IGG 等】，国内【完美、三七、吉比特（投资公司青瓷游戏将于 12 月 16 日发行上市）、宝通、凯撒、巨人、富春、姚记、华立】，VR技术【丝路、恒信、佳创】等。 3）Z 世代及社区类，保持高成长高粘性。关注【哔哩哔哩】，潮玩【泡泡玛特】及【创梦天地、奥飞、汤姆猫】等；关注在线问答社区【知乎】、在线音乐【网易云音乐】等；【小红书（完成新一轮 5 亿美元融资，投后估值达 200 亿美元）】。 4）电商及产业链，电商平台【京东、拼多多、阿里（大淘宝组织架构调整，人民日报肯定淘菜菜有效解决农产品损耗）】及直播平台【抖音、快手】，产业链【星期六、姚记、引力】等，营销科技【分众（累计收到收益相关政府补助 4.18 亿元）、蓝标、视觉】等，字节受益【三人行、浙文互联】等；社区零售【美团（新闻联播肯定生鲜电商平台助力乡村振兴）、每日优鲜、叮咚】等；微信生态电商 SAAS【有赞、微盟】。 风险提示：疫情影响，经济政治环境风险，监管趋严，商誉减值风险 -22%-16%-10%-4%2%8%14%2020-122021-042021-08传媒沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 市场回顾 .......................................................................................................................................... 3 1.1. A 股一周概况 ..................................................................................................................................... 3 1.2. 美股一周概况 .................................................................................................................................... 5 1.3. 港股一周概况 .................................................................................................................................... 5 2. 游戏 ..........................................................................