11月百强房企销售点评：11月单月量减价升，多数房企同比下降

行业报告 | 行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 房地产 证券研究报告 2021 年 12 月 01 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 鲍荣富 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520120003 baorongfu@tfzq.com 胡孝宇 联系人 huxiaoyu@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《房地产-行业投资策略:破与立，旧与新，分与合》 2021-11-23 2 《房地产-行业研究周报:土地供应同环比降温，楼市因城施策 —— 房 地 产 土 地 周 报 1121 》 2021-11-22 3 《房地产-行业研究周报:10 月房价维持 回 落 态 势 ， 楼 市 信 贷 环 境 改 善 —— 房 地 产 销 售 周 报1121 》 2021-11-22 行业走势图 11 月单月量减价升，多数房企同比下降—11 月百强房企销售点评 事件：克而瑞公布 2021 年 11 月百强房企销售额，10 强、50 强、100 强 11 月单月分别为 2897亿元、7022 亿元、8458 亿元，同比增速分别为-28.46%、-37.84%、-37.63%，1-11 月累计销售额分别为 37636 亿元、95510 亿元、115312 亿元，同比增速分别为+2%、+2%、+2%。（注：TOP10 类、三四类房企暂剔除恒大） 11 月单月环比略有下降，多数房企同比下降。克而瑞公布 2021 年 11 月百强房企销售额，10 强、50 强、100 强 11 月单月分别为 2897 亿元、7022 亿元、8458 亿元，同比增速分别为-28.46%、-37.84%、-37.63%，环比变动-2.70%、-6.66%、-5.54%。TOP10 房企均同比下降。融创中国、绿地控股、世茂集团单月降幅均超过 40%，分别为-46.52%、-55.71%和-42.73%。碧桂园、万科 A、保利发展、中海地产、新城控股、华润置地单月增速分别为-33.88%、-2.54%、-5.73%、-18.64%、-36.35%、-29.87%。TOP11-20 房企中，金地集团同比增速为 14.80%；其余房企均同比下降，中南置地降幅最大达到-52.43%，阳光城、旭辉集团、金科集团和中梁控股降幅超过30%，分别为-48.72%、-35.67%、-45.34%和-32.09%。1-11 月累计销售额分别为 37636 亿元、95510 亿元、115312 亿元，同比增速分别为+2%、+2%、+2%，较 1-10 月累计增速分别变动-3.63、-5.28、-5.75 个 pct。前 35 房企中，多数房企的累计同比增速均为正。从累计数据来看，房企销售增速继续放缓。 一二线房企累计增速快于三四线房企，重点房企累计增速较 1-10 月有所下降。分结构来看，布局一二线、三四线为主房企单月销售同比增速分别为-20.65%、-35.48%，环比增速分别为-0.25%、-12.22%，累计增速分别为 3%、-13%，较 1-10 月累计增速分别减少 3.91、4.59 个 pct。我们关注的重点房企单月同比增速为-29.87%，环比增速-4.91%，累计增速-3%，较 1-10 月累计增速减少 3.95 个 pct。 11 月销售单价同比增速较 10 月上调，权益比例同比略有下降。根据克而瑞数据，10 强、30 强、50 强 11 月单月销售面积分别为 2075.1 万平、3716 万平、4611.4 万平，同比下降 47.64%、48.74%、45.48%，增速较 10 月分别变动-3.66、-14.31、-12.69 个百分点，环比增速分别为-5.75%、-12.30%、-8.88%；11 月单月 10 强、30 强、50 强销售单价分别为 13961 元/平米、14494 元/平米、15940 元/平米，同比增速 37.09%、24.56%、23.29%，较 10 月增速分别变动+28.75、+20.81、+18.78 个百分点，环比增速分别为 3.63%、4.15%、9.74%，11 月销售均价同比上升。TOP10 公司 11 月销售均价 15141.8 元/平，同比变动+9.10%，TOP10 中 6 家公司单月销售均价同比上升。11 月，碧桂园销售均价 8569.58 元/平，同比增加 3925.97 元/平；中国恒大销售均价 8139.53 元/平，同比减少 829.54 元/平；万科销售均价 16242.02 元/平，同比增加1982.62 元/平；融创中国销售均价 13914.03 元/平，同比增加 122.99 元/平；保利发展销售均价15550.55 元/平，同比增加 4211.84 元/平；中海地产销售均价 21641.97 元/平，同比增加 4466.77元/平；招商蛇口销售均价 23082.57 元/平，同比增加 2218.28 元/平；绿地控股销售均价 10992.91元/平，同比减少 297.41 元/平。权益比例看，10 强、30 强、50 强 11 月权益比例分别为 71.29%、67.53%、69.25%，同比分别变动-5.59、-2.31、-1.61 个 pct，环比变动-3.78、-2.51、-1.92个 pct。 销售目标方面。以 1-11 月累计完成情况看，有 29 家房企已经披露 2021 年销售目标，除滨江集团将销售目标下调至 2020 年销售额的 88%外，其余房企均在 2020 年销售额基础上上调销售目标，其中有 17 家房企上调幅度超过 10%，其中绿城中国上调幅度最高，达到 44%。已披露销售目标的房企平均完成度为 83.04%，有 18 家房企完成度超过 80%，其中滨江集团完成度最高，为 128.8%。 投资建议：百强销售继续下行，在行业风险事件频出的阶段，央行例会罕见提及房地产“两维护”，随着杭州等多地出现土地拍卖流拍，地方政府压力将逐渐显现，结合宏观经济压力、信用风险事件以及房价暂无上涨动力等，地方政府在限价限贷、网签进度、按揭额度、购房资格和首付款审核等多方面都有边际放松的空间，这是符合“房住不炒”政策下的“因城施策”，我们维持 8 月看好地产板块的净利率触底、地产供给侧改革、持仓低、估值低的四个原因，持续推荐：1）优质龙头：金地集团、保利发展、融创中国、万科 A、龙湖集团、招商蛇口；2）优质成长：金科股份、新城控股、中南建设、旭辉控股集团、龙光集团；3）优质物管：碧桂园服务、新城悦服务、绿城服务、招商积余、保利物业等；4)低估价值：城投控股、南山控股等。 风险提示：房屋价格大幅下滑，房屋去化不及预期，疫情二次反弹 -28%-22%-16%-10%-4%2%8%14%2020-122021-042021-08房地产沪深300 行业报告 | 行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 图 1：2021 年 11 月重点房企销售情况 注：绿城中国的销售额仅包含