指数增强型基金筛选：小众市场下的超额收益选择

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 报告日期：2021 年 10 月 30 日 分析师：金铃 S1070521040001 ☎ 021-31829693  jinling@cgws.com 分析师：阎红 S1070510120018 ☎ 010-88366060-8735  yanh@cgws.com <<股债双枪>> 2021-07-29 <<能踩准股市节奏的债基>> 2021-07-20 <<偏好成长 视角高远>> 2021-01-30 小众市场下的超额收益选择 ——指数增强型基金筛选 20211030  本文对指数增强基金市场概况进行了统计分析，分别从指数增强基金的历史发行规模和发行数量、综合/行业主题不同跟踪指数分类下的指数增强基金分布情况、指数增强基金的机构持有比例特征、指数增强基金市场中的基金公司竞争格局、产品线布局等进行了透视分析。  本文的评价筛选方法力求在不同的跟踪指数分类下，筛选出既定风险下超额收益最大化的指数增强基金，旨在为投资者提供增强基金中具有持续稳定超额收益的投资选择。  选取区间超额收益、alpha、信息比率、下行风险、最大回撤等评价指标，对指数增强基金的风险收益表现进行量化评价。  基于多期滚动的超额收益、信息比率、下行风险等评价表现，同时兼顾基金规模，我们筛选出在不同的跟踪指数的分类下具有持续稳定超额收益且风险相对较小的指数增强基金，最终的筛选结果共计 16 只基金。  风险提示：股票市场调整的系统性风险。行业主题类的基金投资行业或主题的集中度较高，不能规避其跟踪行业或主题的系统性风险。经理管理能力及更换对于指数增强基金的业绩有不同程度的影响。基金的历史数据不能代表基金的未来业绩。基金受到宏观环境、市场风格等影响，风险不可控。 核心观点 相关报告 分析师 基金研究 深度报告 证券研究报告 深度报告 长城证券 2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 综述 ......................................................................................................................................... 4 2. 指数增强基金的市场概况 ..................................................................................................... 5 2.1 指数增强基金市场规模统计 ........................................................................................ 5 2.2 跟踪标的指数的分类概况 ............................................................................................ 5 2.3 持有人结构统计 ............................................................................................................ 7 2.4 指数增强基金市场的竞争格局 .................................................................................... 9 3. 多维度评价指数增强基金 ................................................................................................... 12 3.1 指数增强基金的评价范围 .......................................................................................... 12 3.2 跟踪标的指数以及指数增强基金的分类 .................................................................. 12 4. 指数增强基金的评价原则 ................................................................................................... 13 4.1 基金评价指标 .............................................................................................................. 13 4.2 评价周期 ...................................................................................................................... 13 4.3 指数增强基金的筛选过程 .......................................................................................... 14 5. 指数增强基金的筛选结果 ................................................................................................... 15 5.1 指数基金的筛选理由 .................................................................................................. 15 5.1.2 综合类沪深 300 指数增强基金筛选理由 ......................................................... 15 5.1.2 综合类中证 500 指数增强基金筛选理由 ......................................................... 16 5.1.1 其他综合类指数增强基金筛选理由 ................................................................. 17 5.1.4 行业主题类指数增强基金筛选理由 ................................................................. 18 5.2 指数增强基金的筛选结果 .......