海外周报：关注疫情变化下的经济复苏节奏，关注央行二维码新规催化下的支付行业变化

海外行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 海外周报（2021.11.22-2021.11.28） 证券研究报告 2021 年 11 月 29 日 作者 孔蓉 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521020002 kongrong@tfzq.com 王梦恺 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521030002 wangmengkai@tfzq.com 杨雨辰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521110001 yuchenyang@tfzq.com 李泽宇 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520110002 lizeyu@tfzq.com 曹睿 联系人 caorui@tfzq.com 关注疫情变化下的经济复苏节奏，关注央行二维码新规催化下的支付行业变化 本周（2021 年 11 月 22 日至 11 月 28 日，下同）恒指-3.87%，道琼斯工业指数-1.38%，标普 500 指数-2.2%，纳斯达克指-3.52%。本周恒生科技指数-4.74%，中证中国互联网 50 指数-3.29%。本周港股通净买入约 2.42 亿元，上周净卖出约 19.21 亿元 ➢ 新冠病毒出现全新变种 Omicron，感染力或成倍升级且可能免疫逃逸。 11 月 25 日，科学家在非洲发现迄今为止变异最多的新型新冠毒株 B.1.1.529，其特点是迄今为止变异数量最多的毒株，便利突变超过 50 处，其中在有关病毒传染力的处刺突蛋白有 32 突变，是 Delta 的两倍。世卫组织紧急召开关于新冠变异毒株 B.1.1.529 的会议，迅速将新毒株认定为“令人担忧的变种”（VOC），同时，并决定将这一病毒命名为 Omicron ➢ 央行发布的《中国人民银行关于加强支付受理终端及相关业务管理的通知》，重点区分个人和商户使用收款条码场景 《通知》要求对于具有明显经营活动特征的个人，条码支付收款服务机构应当为其提供特约商户收款条码，并参照执行特约商户有关管理规定，不得通过个人收款条码为其提供经营活动相关收款服务。《通知》意在将有明显经营特征的个人收款条码用户，参照特约商户管理。但对于日常生活、消费的非经营性活动的个人收款条码则不需要参照特约商户管理。 ➢ 市场监管总局就《互联网广告管理办法（公开征求意见稿）》征求意见 11 月 26 日，国家市场监管总局发布关于征求《互联网广告管理办法（公开征求意见稿）》意见的公告称，医疗、药品、特殊医学用途配方食品、医疗器械、农药、兽药、保健食品广告等法律、行政法规规定须经广告审查机关进行审查的特殊商品或者服务的广告，未经审查，不得发布。以启动播放、视频插播、弹出等形式发布的互联网广告，应当显著标明关闭标志，确保一键关闭。不得利用互联网发布面向中小学、幼儿园的校外培训广告。不得利用针对未成年人的网站、网页、互联网应用程序等互联网媒介发布医疗、药品、保健食品、医疗器械、化妆品、酒类、美容广告以及不利于未成年人身心健康的网络游戏广告。 投资建议： 受新馆新毒株 Omicron 影响，海外市场出现波动，市场复苏出现不确定性。但疫苗对于该毒株的防护能力仍需时日检验，对于全球经济的影响仍有不确定性，或将影响海外政府的防疫策略和货币政策，建议持续关注疫情变化和海外经济复苏节奏。工信部就《互联网广告管理办法》征求意见，该办法预计将进一步完善互联网广告行业办法，厘清广告管理细则和底线，推动互联网广告行业中长期健康发展。 央行《通知》驱动个人收款码商业化，估算为第三方支付市场带来收入增量在69~232 亿元左右，同时商业支付生态扩展也有助于为小微企业提供保险、贷款等增值服务。中长期来看，我们认为随着其他平台企业上线自己的支付工具，第三方支付行业格局或仍有变化；6 月末四部委发文推动中小微企业支付降费，支持实体产业，降低小微企业经营成本是长期方向，不排除后续支付费率存在进一步下降的可能。此外，数字人民币钱包的推广或对现有格局形成一定影响，但具体影响仍有赖于在场景端布局的完善程度以及钱包的推广力度，建议关注腾讯和阿里巴巴 中国科技企业，建议关注腾讯、美团、拼多多、阿里巴巴、网易、京东、快手、哔哩哔哩、京东健康、涂鸦。国外科技企业，继续关注数字化作为通缩力量、需求稳健的微软，Sea、Roblox、Meta（Facebook 改名）元宇宙进展、Unity、Square、Affirm。 风险提示：1、海外疫情控制不及预期；2、中美贸易摩擦；3、互联网监管趋严风险；4、流动性环境收紧超预期；5、海外市场竞争加剧。 行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 周观点： 本周（2021 年 11 月 22 日至 11 月 28 日，下同）恒指-3.87%，道琼斯工业指数-1.38%，标普 500 指数-2.2%，纳斯达克指-3.52%。本周恒生科技指数-4.74%，中证中国互联网 50 指数-3.29%。 ➢ 新冠病毒出现全新变种 Omicron，感染力或成倍升级且可能免疫逃逸。11 月 25 日，科学家在非洲发现迄今为止变异最多的新型新冠毒株 B.1.1.529，其特点是迄今为止变异数量最多的毒株，便利突变超过 50 处，其中在有关病毒传染力的处刺突蛋白有 32 突变，是 Delta的两倍。在新变种毒株的影响下，南非单日新增确诊病例快速增加，从稍早的日均新增 200多例，激增至 24 日的 1200 多例，25 日再度增至 2465 例。世卫组织紧急召开关于新冠变异毒株 B.1.1.529 的会议，迅速将新毒株认定为“令人担忧的变种”（VOC），同时，并决定将这一病毒命名为 Omicron，当前已有英国、德国、西班牙、法国等在内的几十个国家对往返南非及其邻国的旅行实施限制。 ➢ 央行发布的《中国人民银行关于加强支付受理终端及相关业务管理的通知》，重点区分个人和商户使用收款条码场景 2021 年 10 月 13 日，央行官网发布《中国人民银行关于加强支付受理终端及相关业务管理的通知》。《通知》要求对于具有明显经营活动特征的个人，条码支付收款服务机构应当为其提供特约商户收款条码，并参照执行特约商户有关管理规定，不得通过个人收款条码为其提供经营活动相关收款服务。《通知》意在将有明显经营特征的个人收款条码用户，参照特约商户管理。但对于日常生活、消费的非经营性活动的个人收款条码则不需要参照特约商户管理。此外人民银行有关部门负责人表示《通知》要求个人静态收款条码原则上禁止用于远程非面对面收款，确有必要的实行白名单管理，以防止个人静态收款条码被出售、出租、出借用于搭建赌博活动线上充值通道。 ➢ 市场监管总局就《互联网广告管理办法（公开征求意见稿）》征求意见 11 月 26 日，国家市场监管总局发布关于征求《互联网广告管理办法（公开征求意见稿）》意见的公告称，医疗、药品、特殊医学用途配方食品、医疗器械、农药、兽药、保健食品广告等法律、行政法规规定须经广告审查机关进行审查的特殊商品或者服务的广告，未经审查，不得发布。以启动播放、视频插播、弹出等形式发布的互联网广告，应当显著