非银金融行业点评：基金行业月报：10月新发公募基金规模有所下降，但整体份额仍逆势上行

行业报告 | 行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 非银金融 证券研究报告 2021 年 11 月 24 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 夏昌盛 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518110003 xiachangsheng@tfzq.com 周颖婕 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521060002 zhouyingjie@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《非银金融-行业研究周报:财富管理周报：》 2021-11-20 2 《非银金融-行业研究周报:财富管理周报：》 2021-11-14 3 《非银金融-行业点评:北交所开市在 即，重视券商板块》 2021-11-13 行业走势图 基金行业月报：10 月新发公募基金规模有所下降，但整体份额仍逆势上行 一、公募基金：10 月新发规模有所下降，但整体份额仍逆势上行 三季度偏股基金指数三个月连续下跌，但份额一直维持正增长。截至 10 月末，我国公募开放式基金中股票型+混合型基金规模为 8.2 万亿元，环比+2.3%，同比+45.8%，份额为 5.4 万亿份，环比+1%，同比+44.9%。非货币基金规模为 14.7 万亿元，环比+1.7%，同比+36.9%。 三季度偏股基金指数三个月连续下跌，7、8、9 月分别下跌 4%、0.5%、1.3%，但份额一直维持逆市正增长，环比分别+0.5%、+3.5%、+3.2%。在经历了三个月连续下跌后，10 月权益类基金份额依然保持正增长！ 回顾自中基协公布公募基金行业数据（2015 年至今）以来的偏股基金指数涨跌和权益类基金份额增长情况，连续三月指数下跌的最近年份为 2018 年。2018 年 2、3、4 月指数连续三月分别下跌 3%、0.7%、3.5%后，即使 5 月指数上涨 1.8%，5 月基金份额依然环比下降 1%；2018 年 6、7、8 月指数分别下跌 6%、0.9%、6%后，9 月基金份额环比下降 3%。我们判断，公募基金正在逐渐走出周期性，随着居民资产配置向权益类金融资产转移，基金行业成长性有望持续凸显！ 10 月基金新发行显著降温，权益类公募基金份额环比增速有所下降。权益类基金份额环比增速较上月-2.2pct，较去年同期-2.7pct，主要由于 10 月基金新发行显著降温。以基金成立日为口径，10 月权益型（股票型+混合型+FOF）新成立份额为 740 亿，环比-54.5%，同比-53.1%。新成立基金（均为非货币基金）总份额 1203 亿，环比-48.7%，同比-38.5%。截至 10 月，本年新成立权益类基金份额为 1.9 万亿，同比+17.4%；本年新成立非货币基金份额 2.5 万亿，同比-1.3%。 二、私募基金：私募证券基金成为财富管理行业中的高景气赛道。 截至 2021 年 10 月末，私募证券基金存续规模 6.1 万亿元，环比+8.8%，同比+ 65.2%；私募股权基金存续规模 10.5 万亿元，环比-0.2%，同比+ 11.4%；创业基金存续规模 2.2 万亿元，环比+ 4.2%，同比+44.9%；私募基金总规模19.7 万亿元，环比+2.6%，同比+24.3%。 10 月新备案私募证券基金 315.9 亿元，环比-62.4%，同比+ 21.1%；私募股权基金规模 332.9 亿元，环比- 27.3%，同比-52.6%；创业投资基金规模 129.4 亿元，环比-45%，同比+13.7%。协会新备案私募基金总规模 778.2 亿元，环比-49.2%，同比+31.3%。 投资建议：今年以来，公募基金走出此前“指数下跌、份额下降”的贝塔特征，开启趋势性上行，请重视财富管理行业长期投资价值！建议关注华泰证券、东方财富、中金 H。 风险提示：资本市场大幅波动、基金增长不及预期、居民资产转移不及预期 重点标的推荐 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2021-11-23 评级 2020A 2021E 2022E 2023E 2020A 2021E 2022E 2023E 601688.SH 华泰证券 16.20 买入 1.19 1.42 1.67 1.87 13.61 11.41 9.70 8.66 300059.SZ 东方财富 35.69 买入 0.46 0.80 1.11 1.44 77.59 44.61 32.15 24.78 资料来源：wind，天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS -22%-16%-10%-4%2%8%14%2020-112021-032021-07非银金融沪深300 行业报告 | 行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 图 1：股票型+混合型基金规模及增速 图 2：股票型+混合型基金份额及增速 资料来源：中国证券投资基金业协会，天风证券研究所 资料来源：中国证券投资基金业协会，天风证券研究所 图 3：非货币基金规模及增速 图 4：公募基金规模及增速 资料来源：中国证券投资基金业协会，天风证券研究所 资料来源：中国证券投资基金业协会，天风证券研究所 图 5：沪深 300 和中证偏股基金指数 图 6：新成立权益型基金规模及增速 资料来源：wind，天风证券研究所 资料来源：中国证券投资基金业协会，天风证券研究所 -20.0%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%100.0%120.0%01000020000300004000050000600007000080000900002020年09月2020年10月2020年11月2020年12月2021年01月2021年02月2021年03月2021年04月2021年05月2021年06月2021年07月2021年08月2021年09月2021年10月规模（亿元）环比同比-20.0%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%100.0%01000020000300004000050000600002020年09月2020年10月2020年11月2020年12月2021年01月2021年02月2021年03月2021年04月2021年05月2021年06月2021年07月2021年08月2021年09月2021年10月份额（亿份）环比同比-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%0200004000060000800001000001200001400001600002020年09月2020年10月2020年11月2020年12月2021年01月2021年02月2021年03月2021年04月2021年05月2021年06月2021年07月2021年08月2021年09月2021年10月规模（亿元）环比同比-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%0500001000001500002000002500003000002020年09月2020年10月2020年11月2020年12月2