内地房地产行业周报：二手房成交面积环比持平，财政部明确专项债券规定

行业研究 | 内地房地产 内地房地产行业周报 二手房成交面积环比持平，财政部明确专项债券规定 数据要点： 本周，42 个主要城市新房成交面积环比下降 3%，2021 年累计成交面积同比上升 8%。北京和上海环比分别上升 21%和下降 35%。一、二、三线城市累计成交面积同比分别上升 23%、13%及下降 0.7%。芜湖、福州、珠海和杭州 2021年累计交易量分别上升约 169%、83%、73%和 49%。 截至 11 月 12 日，13 个主要城市可售面积（库存）环比上升 1%；平均去化周期 11.4 个月，平均环比下降 1%。南宁和莆田去化周期分别由上周的 13.7 个月和 20.5 个月变动至 11 个月和 16.9 个月，分别环比上周下降 20%和 18%。 本周，15个主要城市二手房交易建面环比持平。江门和金华环比分别下降 28%和 21%。2021 年累计成交面积同比下降 4%。深圳、南宁和东莞 2021 年分别累计同比下降 56%、37%和 30%。 本周观点： 本周，重点城市成交面积较上周有所下降。受部分房企回购债券及部分城市信贷政策边际改善等影响，市场有所回暖，本周主要城市新房成交面积环比降幅收窄；但由于市场惯性等因素，销售情况短期改善仍相对有限。另一方面，二手房市场逐渐稳定，本周重点城市二手房成交面积环比持平。 库存方面，受部分城市供地和商品房入市节奏影响，多地可售面积环比上升，例如，杭州、北京可售面积环比分别上升 12%和 3%。受按揭投放有所改善影响，部分城市销售有所提升，平均去化周期环比较上周有所下降。 投资建议: 行业表现受信贷政策调整等因素影响波动较大，十九届六中全会强调保障及改善民生问题。受房企回购债券、行业信贷政策调整等因素影响，地产板块波动较大。本周，部分房企继续回购债券、旭辉大股东计划合计将最多投入 16.73亿港元进行全额认购，大量债券回购及供股等体现了房企对自身经营及财务状况的信心，向市场释放出较为积极的信号；另一方面，交易商协会本周举行房地产企业代表座谈会，据参会人士透露，多家房企近期计划在银行间市场注册发行债务融资工具，有望促进企业资金链的稳定性。但从目前来看，部分房企资金面仍面临一定压力，房企内部分化延续。政策方面，行业发展依然以“三稳”为主要导向，国家及多地出台保障民生政策，继续加强房地产市场稳定。十九届六中全会指出要“坚持在发展中保障和改善民生”，广州等地持续推动保障性租赁住房发展，广东提出保障商业配套用地及推动商圈提升、积极维护和保障居民生活刚需，进一步维持房地产市场的平稳发展。目前，房地产行业仍然以保障民生及满足居民购房、生活刚需为主，建议持续关注各项业务发展成熟、财务纪律审慎、具有资源及资金优势的头部房企。维持行业“强于大市”评级。 风险提示：行业调控及融资政策或存一定不确定性，影响上市公司销售业绩；宏观经济波动可能对行业内企业经营造成一定影响；疫情控制具有不确定性。 14-Nov-21 微信公众号 蔡鸿飞 分析师 +852 3958 4629 caihongfei@cwghl.com SFC CE Ref: BPK 909 诸葛莲昕 分析师 +852 3958 4600 zhugelianxin@cwghl.com SFC CE Ref: BPK 789 洪宁蔚 联系人 +852 3958 4600 Sabrinahong@cwghl.com 强于大市 (维持) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 13 1. 行业表现 1.1 地产开发行业表现 本周，嘉年华国际、融创中国、中国奥园本周涨幅居前。海昌海洋公园、嘉里建设、建发国际集团年初至今涨幅居前。 图 3：花样年控股、中国奥园、融创中国本周换手率居前 数据来源：Wind，中达证券研究 0%2%4%6%8%10%12%FantasiaAoyuanSunacShimaoVanke-HE-HouseEverGrandeR&FHaichangCIFISino-OceanTimesYuzhouTurnover(Weekly)图 1：嘉年华国际、融创中国、中国奥园本周涨幅居前 图 2：海昌海洋公园、嘉里建设、建发国际集团年初至今涨幅居前 数据来源：Wind，中达证券研究 数据来源：Wind，中达证券研究 0%5%10%15%20%25%30%35%Country GardenZhenRoGreenTownAgileJinmaoCOLIShimaoLongforVanke-HLoganHaichangTimesCR LandCIFIKWGSeazenEverGrandeAoyuanSunacCarnivalPrice Change(Weekly)-100% 0% 100% 200% 300% 400% 500% 600%YueXiuJingruiVanke PPT OVSShui OnTop SpringPowerLongCC LandGreenTownGD-HKGBA HLDGSSeazenCR LandYinchengHopsenCOLICarnivalSino-OceanC&D INTLKerry PPTHaichangPrice Change(YTD) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 / 13 1.2 物业管理行业表现 本周，融创服务、旭辉永升服务、中海物业本周涨幅居前。第一服务控股、和泓服务、中海物业年初至今涨幅居前。 图 6：保利物业、世茂服务、奥园健康发展本周换手率居前 数据来源：Wind，中达证券研究 0%1%2%3%4%5%6%7%Poly PPT DevShimao SerAoyuan HealthyCG SerEVERG SerSunac SerLing Yue SerJinke SerA-LivingCIFI ES SerKWG LivingFin Street PPTTimes NeighborGreentown SerChina Ovs PPTTurnover(Weekly)图 4：融创服务、旭辉永升服务、中海物业本周涨幅居前 图 5：第一服务控股、和泓服务、中海物业年初至今涨幅居前 数据来源：Wind，中达证券研究 数据来源：Wind，中达证券研究 0%5%10%15%20%A-LivingExcellence CMEVERG SerS-Enjoy SerGreentown SerKWG LivingJinke SerFirst SerPoly PPT DevCG SerTimes NeighborBinjiang SerChina Ovs PPTCIFI ES SerSunac SerPrice Change(Weekly)-20%0%20%40%60%80%100%120%Ling Yue SerKangqiao SerSunac SerZhong Ao HomeSCE CMRonshine SerShimao SerZhenro SerCliffordmlChina Res MIXCCG SerBi