纺织服装行业周报：9月社零环比回升，可选消费中珠宝表现突出

东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 行业周报 【行业·证券研究报告】 纺织服装行业 9 月社零环比回升，可选消费中珠宝表现突出 核心观点 ⚫ 行情回顾：全周沪深 300 指数上涨 0.56%，创业板指数上涨 0.26%，纺织服装行业指数下跌 1.54%，表现弱于沪深 300 和创业板指数，其中纺织制造板块下跌 2.19%，品牌服饰板块下跌 1.04%。个股方面，我们覆盖的安踏体育、李宁和波司登等取得了正收益。 ⚫ 海外要闻：（1） Crocs 卡骆驰三季度继续创纪录表现。（2）通胀加剧 宝洁继续提价一季度超预期。（3）优衣库母企迅销全年纯利创新高。 ⚫ 行业与公司重要信息：（1）罗莱生活：公司前三季度营业收入增长 22.8%,净利润同比增长 35.5%。公司拟向全体股东按每 10 股派发现金红利 6 元（含税）。（2）太平鸟：2021 年前三季度公司实现营业收入 74.1 亿元，同比增长 34.2%；实现归母净利润 5.5 亿元，同比增长 78.5%。（3）安踏体育：2021 年第三季度安踏品牌产品零售金额，同比增长 10%-20%，FILA品牌同比中单位数的正增长，其他品牌同比 2020 年增长 35-40%。（4）10/16~10/22 消费行业投融资情况：a. 新锐眼妆品牌 WOSADO 悦瞳完成 A 轮与 A+轮融资；b. 轻便洋伞品牌珍妮花完成数千万元 A 轮融资；c. 新零售平台零美优选完成数千万元 Pre-A 轮融资。 ⚫ 本周建议板块组合：李宁、安踏体育、申洲国际、伟星股份、波司登。本周组合表现：李宁 9%、安踏体育 11%、华利集团-6%、伟星股份 2%、波司登 8%。 投资建议与投资标的 ⚫ 周一统计局披露 9 月社零数据，在国内疫情得到有序控制的情况下，9 月国内社会消费品零售总额同比增长 4.4%，较 8 月增速环比回升，除汽车以外的消费品零售额增长 6.4%。1-9 月实物商品网上零售同比增长 15.2%，其中穿类商品增长 15.6%。9 月从结构来看，相对更强的还是以粮油食品、饮料等为代表的必需消费品，我们覆盖的可选消费品中，金银珠宝增速亮眼，9 月同比增长 20.1%（对比 19 年增长 35.83%），化妆品和服装鞋帽同比增长 3.9%、-4.8%（对比 19 年分别增长 18.13%、3.1%），表现相对较弱。下半年以来品牌服饰龙头股价普遍出现了持续向下调整，当前估值水平也反映了市场对三季报以及下半年盈利谨慎的预期；制造板块龙头公司预计三季度订单增速、毛利率以及盈利等指标上基本延续上半年较高的景气；近期股价调整主要反映了市场对限电及下游需求的负面预期。行业的回暖需要等待经济大环境的改善，考虑到目前板块的低持仓和相对低估值，特别是市场整体对板块悲观的预期，我们认为当前时点是细分行业龙头不错的左侧布局时点，我们维持对板块“看好”评级。子行业方面，我们中长期首选依然是高景气运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，其中运动服饰板块我们推荐李宁(02331，买入)、安踏体育(02020，买入)、华利集团(300979，增持)和申洲国际(02313，买入)等，建议关注特步国际(01368，买入)和滔搏(06110，增持) ，大美容板块中长期看好珀莱雅(603605，买入)、贝泰妮(300957，增持)、建议关注上海家化(600315，增持)、丸美股份(603983，增持)、华熙生物(688363，未评级)和爱美客(300896，未评级)。短期传统服饰板块建议关注伟星股份(002003，买入)、报喜鸟(002154，未评级)、太平鸟(603877，买入)、波司登(03998，买入)、浙江自然(605080，买入)、罗莱生活(002293，增持)、富安娜(002327，增持)等。适度关注珠宝龙头周大福(01929，未评级)和周大生(002867，增持)等。 风险提示：全球疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、棉价和人民币汇率波动等。 Table_ Base Info 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国 行业 纺织服装行业 报告发布日期 2021 年 10 月 24 日 行业表现 资料来源：WIND、东方证券研究所 证券分析师 施红梅 021-63325888*6076 shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511010001 证券分析师 赵越峰 021-63325888*7507 zhaoyuefeng@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860513060001 香港证监会牌照：BPU173 证券分析师 朱炎 021-63325888*6107 zhuyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070006 相关报告 全国大范围降温有利冬装旺季销售开启 2021-10-17 珠宝板块表现亮眼，休闲服饰、童装等板块低迷：——纺服及时尚消费品 2021 年 9 月天猫数据分析 2021-10-17 板块三季报压力提前释放，静待终端消费恢复： 2021-10-08 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 纺织服装行业行业周报 —— 9月社零环比回升，可选消费中珠宝表现突出 2 行情回顾 全周沪深 300 指数上涨 0.56%，创业板指数上涨 0.26%，纺织服装行业指数下跌 1.54%，表现弱于沪深 300 和创业板指数，其中纺织制造板块下跌 2.19%，品牌服饰板块下跌 1.04%。个股方面，我们覆盖的安踏体育、李宁和波司登等取得了正收益。 表 1：个股涨跌幅前 10 名 涨幅前 10 名 金发拉比 安踏体育 柏堡龙 健盛集团 李宁 星期六 波司登 申洲国际 九牧王 搜于特 幅度(%) 16.4 10.5 9.6 9.6 9.2 8.6 7.8 5.6 3.9 3.3 涨幅后 10 名 汇洁股份 百隆东方 美盛文化 水星家纺 华孚时尚 新野纺织 潮宏基 *ST 千足 棒杰股份 华利集团 幅度(%) -18.8 -14.0 -7.8 -7.8 -7.2 -7.1 -7.1 -7.0 -6.5 -6.3 数据来源：Wind、东方证券研究所 海外要闻 Crocs 卡骆驰三季度继续创纪录表现。Crocs Inc. (NASDAQ:CROX) 卡骆驰继续以势不可挡的业绩碾压市场预期，该