石油石化行业2021年中报业绩总结：受益于油价回升，21H1营收净利双增

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 1 [Table_Summary] 报告摘要：  油价观点：供需边际改善，看震荡走势，预计2021年油价中枢为65美元/桶 原油供需边际改善，预计 2021 年油价中枢在 65 美元/桶。供给端看，一方面，欧佩克国家维持月增 40 万桶/日的增产计划，供给增量可控；另一方面，美国原油钻井数量虽有提升，但仍远低于疫情前水平，页岩油供给有限。需求端：2021 年全球经济的持续复苏将带动原油需求的上涨。据 OPEC 8 月份月报预测，2021 年和 2022 年的全球经济增长分别为 5.6%和 4.2%，经济复苏将有力带动原油需求的提升。库存方面，据 EIA 及API 统计，截至 8 月 27 日当周，原油库存均环比下降。  2021H1业绩总结：受益于油价回升，营收净利双增 受益于油价回升，2021H1 石油石化行业营收及归母净利双增。2020 年上半年，受油价回升及疫情逐步控制影响，石油石化行业实现营业收入为 30143 亿元，同比增长 27.1%；实现归母净利润 1273 亿，同比大增 434.9%，归母净利润由负转正，并远高于 2016-2020年同期的水平。分板块看，2021 年上半年，石油开采、石油化工及油服工程板块分别实现营业收入 12108/16962/1074 亿元，同比+28.9%/+27.3%/+7.7%，均实现正增长；实现归母净利润 549.7/688.9/34.1 亿元，同比+288.3%/+686.0%/+15.6%。  投资建议 展望下半年，建议关注 2 条投资主线：（1）油价回暖及主动补库存背景下，关注大炼化及长丝相关领军企业，推荐东方盛虹、恒力石化、桐昆股份和新凤鸣。（2）关注价差维持高位、受益行业格局改善的烯烃产业链相关标的，推荐卫星石化和宝丰能源。  风险提示 原油价格大幅波动的风险；疫情反复的风险。 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 9 月 8 日 2020 2021E 2022E 2020 2021E 2022E 000301 东方盛虹 33.70 0.07 0.77 1.54 481.43 43.77 21.88 推荐 600346 恒力石化 28.16 1.92 2.49 2.85 14.67 11.31 9.88 推荐 603225 新凤鸣 21.25 0.43 1.69 2.12 49.42 12.57 10.02 推荐 601233 桐昆股份 26.88 1.52 3.62 4.2 17.68 7.43 6.40 推荐 002648 卫星石化 40.12 1.52 2.28 3.78 26.39 17.60 10.61 推荐 600989 宝丰能源 16.76 0.63 0.97 1.2 26.60 17.28 13.97 推荐 资料来源：公司公告、民生证券研究院 [Table_ProfitDetail] [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深 300 走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：杨侃 执业证号： S0100516120001 电话： 0755-22662010 邮箱： yangkan@mszq.com 研究助理：曾杰煌 执业证号： S0100121070026 电话： 0755-22662096 邮箱： zengjiehuang@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.【民生石化】石化行业 2020 年报&2021一季报总结：油价回升，助力行业盈利能力改善 2.【民生石化】2021 年投资策略：关注油价上涨带来的油服、烯烃及长丝投资机会 -10%0%10%20%30%40%50%20/0920/1221/0321/0621/09沪深300石油石化(中信)z[Table_Title] 石油石化 行业研究/专题报告 受益于油价回升，21H1 营收净利双增 —石油石化行业 2021 年中报业绩总结 专题研究报告/石油石化 2021 年 09 月 09 日 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 2 [Table_Page] 专题研究/石油石化 目录 1 油价：供需边际改善，看震荡走势，预计 2021 年布伦特原油中枢为 65 美元/桶 .............................................. 3 2 2021H1 业绩总结：受益于油价回升，营收净利双增............................................................................................. 7 2.1 石油开采：受油价回升影响，归母净利润大幅增长 ...................................................................................................... 7 2.2 石油化工：21H1 营收同比+27%，净利润大增 686% .................................................................................................... 9 2.3 油服工程：营收及归母净利润稳步增长 ....................................................................................................................... 11 3 投资建议 .................................................................................................................................................................... 13 3.1 油价回暖及主动补库存背景下，关注大炼化及长丝相关领军企业 ............................................................................ 13 3.1.1 投资逻辑 ............................................................................................................................................................. 13 3.1.2 重点公司观点 .............................................