生物制药行业产业上游设备与耗材专题：国产替代，方兴未艾

生物制药产业上游设备与耗材专题----国产替代，方兴未艾Biopharmaceutical Industry Upstream Equipment and Consumables Topic ----The Evolving Road to Domestic Substitution本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer)Equity – Asia Research余文心 Wenxin Yu, wenxin.yu@htisec.com 周航 Hang Zhou,zh13348@htsec.com郑琴 Qin Zheng, qin.zheng@htisec.com彭娉 Ping Peng,pp13606@htsec.com舒影岚 Linda Shu,linda.yl.shu@htisec.com江泽佑 Edison Kon,edison.cy.kong@htisec.com范国钦 Guoqin Fan, fgq12116@htsec.com庄杰显 Jason Zhuang,jz973@cornell.edu2021年9月2日 For full disclosure of risks, valuation methodologies and target price formation on all HTI rated stocks, please refer to the latest full report on our website at equities.htisec.com2生物医药上游投资逻辑▪上游设备耗材国内市场长期被国际巨头垄断，近几年生物药产业叠加疫苗产业蓬勃发展，催发国产设备和耗材进口替代浪潮，我们判断这是一个大的趋势，持续看好底层技术雄厚、产品性能可用、产业链上横向纵向有延展且积极开拓海外市场的企业。▪目前多重因素推动上游设备与耗材国产替代：➢先决条件：增强产业链供应链自主可控能力，实施好关键核心技术攻关工程，尽快解决一批“卡脖子”问题➢替代基础：国内厂商经过多年发展，性能可用甚至和国际水平接轨➢内在驱动：由于医保、集采等因素，国内药企生产控费问题日益突出➢催化剂：新冠疫情导致国外供货紧缺，为国内企业带来发展窗口期▪相关细分领域标的：▪科研试剂&耗材：阿拉丁、泰坦科技等（SKU数量是关键因素、电商平台及仓储物流体系各有优势）▪生物试剂&IVD原料：义翘神州、百普赛斯、金斯瑞、诺唯赞、菲鹏生物等（关注核心技术平台通用性以及业务延展性）▪模式生物：南模生物、集萃药康等（模式动物品种是基础，服务多样化打开成长空间）▪生物制药装备及耗材：东富龙、新华医疗、楚天科技、森松国际、石四药等（生物制药设备+耗材共成长）▪色谱填料：纳微科技、蓝晓科技等（技术突破与产品质量构成核心竞争力）▪培养基：奥浦迈、健顺生物、多宁生物等（产品+CDMO模式拓宽商业天花板）▪其他生物工程装备：海尔生物等（关键设备国产替代+工程师红利） nMpQqRrNqQuMmPwPoQwOsO8O8Q6MtRqQoMqRlOmMzQlOqQmP8OnMpQxNmPoNwMqMzQFor full disclosure of risks, valuation methodologies and target price formation on all HTI rated stocks, please refer to the latest full report on our website at equities.htisec.com3资料来源： Frost & Sullivan ，HTI生物药产业蓬勃发展,需求旺盛，持续利好上游设备与耗材市场•据Frost & Sullivan预测，全球生物制药市场规模在2019年为2864亿美元，将以9.38%的CAGR在2030年增长至7680亿美元，占药物销售总额的36.95%。•国内生物制药市场规模在2019年为3120亿元，增速显著快于化学药和中药，预计将以13.88%的CAGR在2030年增长至13029亿元，占药物销售总额的40.79%。•受益于研发投入的增加、受众群体的扩大、政策支持等多项利好因素，预计生物制药行业将保持高速增长，上游设备与耗材将直接受益。0%2%4%6%8%10%12%0500010000150002000025000化学药生物药化学药增速生物药增速总体增速0%5%10%15%20%25%30%05000100001500020000250003000035000化学药生物药中药化学药增速生物药增速中药增速总体增速2015-2030年全球药物市场规模及增速（亿美元）2015-2030年中国药物市场规模及增速（亿元） For full disclosure of risks, valuation methodologies and target price formation on all HTI rated stocks, please refer to the latest full report on our website at equities.htisec.com4•生物药开发及生产流程主要包括实验室研发、生产与纯化、检测与包装。生产流程又可分为以细胞培养为主的上游和以分离纯化为主的下游。•产业链中涉及的流程众多，主要包括设备和耗材，其中设备包括生物反应器、层析柱、过滤器、灯检机等；耗材包括培养基、色谱填料、反应袋等。资料来源： Sartorius ，公开信息整理，HTI• 生物反应器： Sartorius、Cytiva、Merck、 Thermo Fisher、 Eppendorf、Applikon、东富龙、楚天科技、森松国际、金仪盛世等培养基制备种子培养多级放大扩增生物反应器生产病毒灭活层析纯化病毒清除过滤无菌过滤低温贮藏富集浓缩灯检与灌装• 培养基：Merck、Cytiva、Thermo Fisher、多宁生物、健顺生物、奥浦迈等上游下游• 深层过滤器： Sartorius、Merck、 Pall、 Cuno• 离心机：Beckman、Alfa Laval、日立、上海章泉等• 色谱填料： Cytiva、Tosoh、 Sartorius 、Bio-rad、ThermoFisher、纳微科技、博格隆等• 色谱柱： Merck、Cytiva、 Sartorius 、Bio-rad、Pall、东富龙、楚天科技等• 病毒过滤器： Sartorius、Merck、Asahi、Pall、科百特等• 超滤系统： Merck 、 Pall 、SciLog等• 无菌连接器： Sartorius、Merck、Cytiva、Pall等• 无菌灌装： Syntegon、B+S、IM