南方中证申万有色金属ETF投资价值分析：聚焦有色金属投资，精选行业优质龙头

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 |基金研究（公募） 投资价值分析报告 聚焦有色金属投资，精选行业优质龙头 2021 年 8 月 30 日 南方中证申万有色金属ETF投资价值分析 2020 年以来，随着美元逐渐走弱，大宗商品或将迎来较长时间的牛市。有色金属行业覆盖黄金、工业金属、稀有金属等细分行业，下游需求持续强劲，多点开花，未来商品价格的上涨有望带动相关上市公司业绩的提升。南方中证申万有色金属 ETF（512400）是当前市场上规模最大、流动性最好的跟踪有色金属行业指数的 ETF 基金，是参与有色金属行业投资良好的工具型产品，精选各细分行业龙头，业绩弹性高，成长性强，值得投资者持续关注。 ❑ 自新冠疫情发酵以来，美联储通过降息、QE、非常规政策工具等采取了非常宽松的货币政策和财政政策。同时，美国疫情恢复较为缓慢以及美国居民部门杠杆率的提升，预期美元指数进入新一轮弱周期，大宗商品或将迎来大牛市。 ❑ 黄金金融属性较强，其价格不仅受汇率影响，也受实际利率影响。在当前的财政、货币政策环境下，通胀的上升更可能超越其对实际经济增长的拉动效果。黄金的抗通胀能力凸显，未来价格有望上升。 ❑ 以铜、铝为代表的工业金属当前供给偏紧，库存水平偏低，但是下游需求持续旺盛，且未来有望进一步提升，商品基本面较好。 ❑ 能源金属与新能源、新材料相关产业息息相关，作为支撑战略性新兴产业发展的重要功能材料，多点开花。随着下游市场对新能源电池需求的不断增长，带动了对锂、钴金属的需求，从而拉动金属市场价格，看好相关上市公司未来经营业绩的持续增长。 ❑ 中证申万有色金属指数（000819.SH）由中证指数有限公司发布，旨在反映A 股有色金属行业上市公司整体表现。指数精选行业优质龙头，权重分配合理，集中度较高。 ❑ 中证申万有色金属指数具有收益弹性双高的特征。自 2019 年以来累计获得137.21%的收益，指数年化收益 39.70%，年化波动率 32.82%，夏普比率1.21，表现优于同期宽基指数， ❑ 南方中证申万有色金属 ETF（512400）紧密跟踪中证申万有色金属指数，基金管理费为 0.50%，托管费为 0.10%，低于市场平均费率水平。 ❑ 南方基金作为老牌基金公司，管理规模排名市场前列，且逐年提升，综合实力强劲。曾多次获得“金牛基金公司”等奖项，在被动指数型基金的管理上累积了相对丰富的资源和管理经验。 风险提示：本报告仅作为投资参考，基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。 任瞳 86-755-83081468 rentong@cmschina.com.cn S1090519080004 金融工程 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 正文目录 一、大宗商品趋势向上，有色金属多点开花 ........................................................ 3 1、美元指数走弱，大宗商品趋势向上 .......................................................................... 3 2、黄金：金融属性强，抗通胀能力凸显 ...................................................................... 4 3、工业金属：铜铝供给偏紧，需求持续旺盛 ............................................................... 6 4、稀有金属：多点开花，新能源产业拉动锂钴需求 .................................................... 8 二、中证申万有色金属指数投资价值分析 .......................................................... 10 1、指数市值分布：市值风格偏大盘，权重分配合理 .................................................. 10 2、精选细分行业龙头，细分行业分布较为分散 ......................................................... 11 3、指数集中度较高，权重股增长较快 ........................................................................ 12 4、指数具有高收益、高弹性特征，近一年业绩表现亮眼 .......................................... 12 5、有色板块盈利可观，成长未来可期 ........................................................................ 14 三、产品介绍 .................................................................................................... 14 1、产品信息 ................................................................................................................ 14 2、基金经理管理经验丰富 .......................................................................................... 15 3、基金管理人：老牌基金公司，管理规模逐年提升 .................................................. 16 fZuXhVdV8ZfY9PdN9PtRpPpNpOeRrRwOeRsRoO6MmNtNuOmPoNMYnOqN 金融工程 敬请阅读末页的重要说明 Page 3 一、大宗商品趋势向上，有色金属多点开花 1、美元指数走弱，大宗商品价格趋势向上1 自新冠疫情发酵以来，美联储通过降息、QE、非常规政策工具等采取了非常宽松的货币政策和财政政策。 其次，在疫情面前，中国针对疫情防控采取积极有效的措施，经济基本面率先从疫情中恢复过来；欧盟也通过复苏基金协议等方式，向财政一体化做出了重大突破，也意味着欧洲更加乐观的经济前景。然而，疫情在美国的发酵时间和程度远超预期，迟迟未能从新冠疫情的影响中完全恢复。 最后，美国目前仍处于房地产上行周期，房地产周期上行将推动居民加杠杆。而房贷作为居民部门信用扩张最核心的部分，将会导致美国居民部门债务/GDP 比率的进一步上升，历史上该指标与美元指数的强弱具有较强的负相关性。 综合上述因素，招商证券宏观团队早在 2020 年下半年就提出了从 2020 年开始，美元进入新一轮