汽车行业2021年7月汽车销量总结：缺芯边际加剧7月乘用车批售承压，新能源乘用车月销再创新高

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：强于大市（维持） 报告日期：2021 年 08 月 27 日 分析师：孙志东 s1070518060004 ☎ 021-31829704  sunzhidong@cgws.com 分析师：刘欣畅 S1070521070002 ☎ 0755-83515597  liuxinchang@cgws.com 联系人（研究助理）：刘欢 S1070120050021 ☎ 021-31829851  liuhuan@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<6 月批售整体承压，新能源乘用车加速渗透>> 2021-07-19 <<缺芯负面冲击下 5 月乘用车批发销量承压，新能源乘用车渗透率 12.4%创新高>> 2021-06-16 <<缺芯导致 4 月乘用车批发销量承压，重卡和新能源高景气持续>> 2021-05-18 缺芯边际加剧 7 月乘用车批售承压，新能源乘用车月销再创新高 ——2021 年7 月汽车销量总结 股票名称 EPS PE 21E 22E 21E 22E 吉利汽车(H) 1.03 1.21 20.86 17.76 福耀玻璃 1.51 1.93 30.93 24.20 伯特利 1.44 1.76 28.04 22.94 中国汽研 0.64 0.77 30.41 25.27 文灿股份 0.86 1.69 43.20 21.98 阿尔特 0.86 1.28 38.24 25.70 明新旭腾 1.57 2.25 22.07 15.40 资料来源：长城证券研究院  乘用车：7 月乘用车销量 155.1 万辆，同比-6.8%，环比-1.1%。2021 年 7月乘用车批发销量同比-6.8%，较 2019 年同比+1.5%，环比 6 月-1.1%，同环比下降原因主要是去年同期高基数、东南亚疫情导致芯片短缺加剧、南京疫情波及部分零部件供应链。东南亚疫情反复导致芯片短缺边际加剧的负面冲击偏短期，随着 Q4 芯片荒缓解，叠加进入行业旺季，车企将进入补库周期，批发销量有望超预期。 分车型：7 月 SUV 销量较 2019 年+7.7%，市场份额超轿车。2021 年 7 月轿车销量 71.1 万辆，同比-8.0%，较 2019 年-3.6%；7 月 SUV 销量 72.4万辆，同比-6.1%，较 2019 年+7.7%；7 月 MPV 销量 8.0 万辆，同比-5.6%，较 2019 年-6.3%；7 月交叉型乘用车销量 3.6 万辆，同比+2.5%，较 2019年同比+11.2%。 分国别：7 月自主品牌强势扩大，累计市场份额进一步提升至 42.6%。7月自主品牌乘用车销量 72.0 万辆，同比+23.1%，当月市场份额较 6 月提升 2.4pct 至 46.4%，2021 年 1-7 月累计市场份额提升至 42.6%；7 月日系乘用车销量 35.4 万辆，同比-17.9%，当月市场份额较 6 月下降 0.1pct 至22.8%，2021 年 1-7 月累计市场份额达 22.1%；7 月德系乘用车销量 25.8万辆，同比-39.0%，当月市场份额较 6 月下降 2.4pct 至 16.6%，2021 年1-7 月累计市场份额达 21.9%；7 月美系乘用车销量 15.4 万辆，同比+0.7%，当月市场份额较 6 月提升 0.6pct 至 9.9%，2021 年 1-7 月累计市场份额达9.2%  分车企：7 月自主强势、德系合资承压，比亚迪、奇瑞、广汽自主（含埃安）领跑行业。根据主要车企 2021 年 7 月乘用车销量，豪华品牌中北京奔驰、华晨宝马、一汽大众奥迪 7 月销量分别为 3.2 万辆、4.3 万辆、5.1万辆，三家豪华品牌市场份额合计 8.1%。合资品牌 7 月销量再承压，南北大众、上汽通用连续 4 个月销量负增长，其中上汽大众、上汽通用 7-10%0%10%20%30%40%50%20/8 20/1020/12 21/2 21/4 21/6汽车(申万)沪深300核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业专题报告 行业报告 汽车行业 行业专题报告 长城证券 2 请参考最后一页评级说明及重要声明 月销量跌幅均已收窄，环比 6 月正增长，上汽通用 7 月销量增速为-20.2%（5/6 月为-41%/-35%）、上汽大众 7 月销量增速为-47.8%（5/6 月为-16%/-54.6%）；一汽大众（不含奥迪）7 月销量跌幅进一步扩大，7 月销量增速为-53%（5/6 月为-8.8%/-44.3%）。自主品牌中比亚迪、奇瑞、广汽自主（含埃安）7 月销量表现靓丽，同比增速分别为 89.4%、60.6%、40.5%，主要原因是新车型、电动车发力贡献增量。 从市场份额来看，7 月乘用车销量前三分别为吉利汽车、长安自主、上汽通用，市场份额依次为 6.4%、6.4%、5.8%。经销商库存系数：6 月汽车经销商库存系数为 1.48，环比下降 2.0%，库存水平位于警戒线以内（1.5为警戒线）。芯片短缺及传统淡季，部分车企提前安排高温假，经销商库存继续下降回落至警戒线以内。结构上来看，豪华&进口品牌库存系数1.4，环比-2.1%保持健康低位，合资品牌 1.46，环比-1.9%至健康水平，自主品牌 1.59，与 5 月持平。  商用车：7 月商用车销量 31.2 万辆，同比-30.2%。其中，货车销量 27.4万辆，同比-33.8%；客车销量 3.8 万辆，同比+16.4%。 货车：7 月重卡销量 7.6 万辆，同比-45.2%，连续三个月负增长，且 7 月跌幅快速扩大主要受国六切换扰动。7 月重卡销量大幅下滑的主要原因预计为： ①7 月 1 日全国范围内全面实施柴油车国六排放标准，由于国六重卡比国五重卡均价上升 2-3 万左右，因此 5 月以来主机厂联合经销商发力国五市场并导致经销商国五车库存较高，而部分地区给了国五车量办理注册登记1-3 个月的缓冲期，因此预计 7-8 月主要以消化国五车库存为主，新车销量将继续走弱； ②下游需求下降。受全国范围内环保限产、物流行业景气度持续下降公路货运需求不足、基建工程新开工项目不及预期等多重扰动，重卡行业需求不及预期。 客车：大中客承压，轻客增长态势良好。7 月客车销量 3.8 万辆，同比+16.4%，较 2019 年-1.2%，2021 年 1-7 月累计销量+36.2%。其中大客 7月销量 0.3 万辆，同比-19.7%，较 2019 年-61.1%，2021 年 1-7 月累计-4.0%。中客销量 0.3 万辆，同比-3.0%，较 2019 年-65.5%，2021 年 1-7 月累计+14.9%；轻客销量 4.1 万辆，同比+24.3%，较 2019 年+46.4%，2021 年1-7 月累计销量+45.1%。  新能源汽车：电动化进程加速，7 月新能源乘用车月销破 25 万渗透率达16.5%再创新高。特斯拉出