宏观利率周报：金融稳定报告可以读出哪些关注点-？20210905

固定收益 | 固定收益点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 金融稳定报告可以读出哪些关注点？ 证券研究报告 2021 年 09 月 05 日 作者 孙彬彬 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516090003 sunbinbin@tfzq.com 许锐翔 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521080002 xuruixiang@tfzq.com 廖翊杰 联系人 liaoyijie@tfzq.com 近期报告 1《固定收益：如何读懂央行资产负债表 ？ 负 债 篇 - 央 行 资 产 负 债 表 专 题（2021-09-03）》2021-09-03 2《固定收益：经济下行，市场期待政策变还是不变？-天风总量联席解读（2021-08-31）》2021-09-01 3《固定收益：8 月数据怎么看？-2021 年 8 月经济数据预测》2021-09-01 宏观利率周报（20210905） 9 月 3 日中国人民银行发布《中国金融稳定报告（2021）》，如何看待当前国内金融风险？如何处置与推进？本文进行简要解读。 2020 年以来，国际形势严峻复杂，国内改革发展稳定任务艰巨繁重。防范化解重大金融风险攻坚战取得了重要阶段性成果，在宏观稳杠杆、处置金融风险和整顿金融秩序方面均较好的实现了既定目标，金融风险整体收敛、总体可控。 当前百年变局和世纪疫情交织叠加，世界进入动荡变革期，国内外不稳定性不确定性显著上升。国内防控疫情输入压力依然较大，经济恢复不均衡、基础不牢固，金融风险仍然点多面广，区域性金融风险隐患仍然存在，部分企业债务违约风险加大，个别中小银行风险较为突出。 下一阶段，常态化阶段的金融防风险工作要继续坚持稳中求进工作总基调，守住不发生系统性金融风险的底线。在继续统筹推进常态化疫情防控和经济社会发展的同时，保持宏观金融政策的连续性、稳定性和可持续性，处理好恢复经济和防范风险关系，促进经济平稳健康运行。 工作重点转向健全金融风险预防、预警、处置、问责制度体系，构建防范化解金融风险长效机制，推动中小金融机构改革化险，着力降低信用风险，维护股市、债市、汇市平稳运行，严密防范外部风险冲击。 如何看待当前宏观问题与银行业风险？ 宏观问题方面，一是经济增速放缓导致的宏观杠杆率上升风险，因此要处理好恢复经济和防风险关系，促进经济平稳健康运行；二是可能的跨境资本冲击，目前来看，这部分影响有限，但从前瞻性、全局性和主动性考虑，仍需加强监控。 金融业风险方面，银行压力测试结果表明，2022 年经济底线假设约 4.78%，中小银行压力较大，补资本问题突出且急迫，还需要关注证券、保险业违约传染风险。 央行金融机构评级结果表明，风险整体可控，高风险机构较去年数量减少、占比下降；分结构类型看，大型银行评级结果较好，高风险机构仍主要为农合机构与村镇银行；分区域看，绝大多数省份存量风险已压降， 金融风险如何应对？报告要求： 健全金融风险预防、预警、处置、问责制度体系，构建防范化解金融风险长效机制。 全力做好存量风险化解工作，坚决遏制各类风险反弹回潮；以“在线修复”为主稳妥化解中小金融机构风险，持续推动中小金融机构改革化险；加大银行体系不良资产核销力度，分类施策补充中小银行资本；健全金融风险问责机制，对重大金融风险严肃追责问责，有效防范道德风险。 严密防范外部风险冲击，加强预期管理，做好应对预案和政策储备。提升金融风险防控的前瞻性、全局性和主动性，守住不发生系统性金融风险的底线。 风险提示：疫情扩散超预期，财政政策超预期，货币政策超预期，监管政策不确定性。 固定收益 | 固定收益点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1.风险总体收敛、可控，处置更为稳妥 ......................................................................................... 5 2.突出宏观稳杠杆、外部风险、地产金融和最后贷款人机制 ................................................... 6 3.宏观杠杆率是衡量整体风险的关键指标 .................................................................................... 7 4.加强跨境资本流动监测，严密防范外部冲击风险 .................................................................... 8 5.如何看待当前银行业风险和对应宏观问题？ .......................................................................... 10 5.1.银行业压力测试结果 ...................................................................................................................... 10 5.1.1.宏观情景压力测试观察 2022 年经济底线假设 4.78% ............................................. 10 5.1.2.敏感性压力测试结果显示中小银行压力较大 ........................................................... 11 5.1.3.流动性风险与传染性风险测试结果显示，需要关注证券、保险业违约传染风险 ......................................................................................................................................................... 12 5.2.央行金融机构评级结果 ................................................................................................................. 13 6.金融风险如何应对？ .................................................................................................................... 14 6.1.多渠道加快补充中小银行资本 ................................................................................................... 15 6.2.建立我国逆周期资本缓冲机制 ......................