动力煤依然震荡看待

运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com1杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层研究创造价值宝城期货金融研究所作者：能源研究小组报告日期：2021 年 8 月 19 日动力煤依然震荡看待内容摘要：行情回顾现货价格、基差与跨期价差供需面运费行情展望请关注公司微信公众号：运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com2杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层动力煤依然震荡看待行情回顾：2021 年 8 月 19 日，动力煤价格小幅上涨，主力合约 ZC2201 开盘于 776.8 元/吨，最高价 798 元/吨，最低价 764.6 元/吨，收盘于 777.6 元/吨，较上一交易日上涨 0.1%，成交量 97229 手，较上一交易日增加19837 手，持仓量 97498 手，较上一交易日减少 142 手。图 1：动力煤 K 线图资料来源：Wind, 宝城期货金融研究所图 2：ZC2201 成交持仓比资料来源：Wind, 宝城期货金融研究所mNtMrQnRqQuMoNxOpRvNqM9P9RbRsQpPpNqRlOnNuMeRsQqN6MoPqPMYnNtQvPpNqM运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com3杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层图 3：动力煤主力合约历史成交持仓比资料来源：Wind, 宝城期货金融研究所8 月 19 日，主力合约 ZC2201 成交持仓比小幅上升，由 0.793 上升至 0.997，市场投机氛围增强，目前动力煤处于震荡行情。运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com4杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层现货价格、期限价差与跨期价差：图 4：动力煤价格指数资料来源：Wind, 宝城期货金融研究所图 5：内蒙古 Q5500 平仓价资料来源：Wind, 宝城期货金融研究所运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com5杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层图 6：国外动力煤价格资料来源：Wind, 宝城期货金融研究所动力煤价格指数、内蒙古 Q5500 平仓价以及国外动力煤价格目前均处于历史高位。图 7：动力煤基差资料来源：Wind, 我的钢铁, 宝城期货金融研究所运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com6杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层图 8：01 合约基差资料来源：Wind, 我的钢铁, 宝城期货金融研究所图 9：动力煤 9-1 价差资料来源：Wind, 宝城期货金融研究所ZC2201 合约基差今日小幅收窄，由 263 元/吨下降至 262 元/吨。动力煤 9-1 价差今日有所上升，且依然处于历史高位，较大幅度偏离往年同期 9-1 价差区间。运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com7杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层供需面：图 10：CCTD 主流港口库存：合计资料来源：煤炭市场网, 宝城期货金融研究所图 11：CCTD 主流港口库存：沿海港口资料来源：煤炭市场网, 宝城期货金融研究所运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com8杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层图 12：CCTD 主流港口库存：沿河港口资料来源：煤炭市场网, 宝城期货金融研究所图 13：CCTD 主流港口库存：北方港口资料来源：煤炭市场网, 宝城期货金融研究所运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com9杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层图 14：CCTD 主流港口库存：南方港口资料来源：煤炭市场网, 宝城期货金融研究所图 15：场存量：煤炭：环渤海九港资料来源：Wind, 宝城期货金融研究所运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com10杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层图 16：秦皇岛港煤炭库存资料来源：Wind, 宝城期货金融研究所图 17：曹妃甸港煤炭库存资料来源：Wind, 宝城期货金融研究所具体到特定港口，今日秦皇岛港煤炭库存大幅上升，由 442 万吨上升至 461 万吨。另外，曹妃甸港煤炭库存今日有所下降，由 290 万吨下降至 280 万吨。运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com11杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层图 18：长江口煤炭库存资料来源：Wind, 宝城期货金融研究所图 19：锚地船舶数资料来源：Wind, 宝城期货金融研究所运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com12杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层图 20：环渤海四港合计锚地船舶数资料来源：Wind, 宝城期货金融研究所图 21：秦皇岛港供需盈余资料来源：Wind, 宝城期货金融研究所运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com13杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层图 22：重点电厂煤炭库存量资料来源：Wind, 宝城期货金融研究所图 23：重点电厂煤炭库存可用天数资料来源：Wind, 宝城期货金融研究所运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com14杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层图 24：沿海八省煤炭库存资料来源：Wind, 网络新闻整理, 宝城期货金融研究所虽然沿海八省煤炭库存处于低位，但根据市场消息，目前大部分电厂满足发改委制定的迎峰度夏期间最低煤炭库存可用天数不少于 7 天的要求。运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com15杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层运费方面：图 25：煤炭运费资料来源：Wind, 宝城期货金融研究所目前大部分线路的煤炭运费处于中游位置，成本端在可控水平。运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com16杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层行情展望：利多因素1. 沿海八省煤炭库存依旧处于低位，显著低于去年与前年同期，如库存持续下降，多数电厂或转而采购高价煤进行刚需补库；2. 环渤海九港库存依然处于低位；3. 由于印尼国内电厂库存较低，印尼政府要求煤炭优先供应国内，履行国内市场义务，导致进口量将下降；4. 青海出现煤矿冒顶事故；利空因素1. 8 月 16 日，鄂尔多斯市伊金霍洛旗能源局提出增产 10619 万吨，涉及煤矿 72 座；2. 8 月中旬雨带在南方局部地区徘徊，缓解高温天气，电煤需求有所下降；3. 国家发展改革委办公厅、国家能源局综合司、国家矿山安全监察局综合司联合印发通知，鼓励符合条件的煤矿核增生产能力；主导逻辑陕蒙大部分矿区发运情绪较为低迷，矿区库存小增。山西地区大矿主要以供应电厂为主，且同样受下游采购情绪低迷影响，煤价走低。因疫情严重，管控措施严格，长途运输风险大增，司机大多不愿进行长途拉运。产地多数煤矿要求外省拉煤车司机须持 3 日内有效核酸检测证明，并严禁有中高风险地区的人员与车辆入矿。在产量增产方面，8 月 16 日，鄂尔多斯市伊金霍洛旗能源局提出增产 10619 万吨，涉及煤矿72 座。在需求方面，8 月中旬雨带在南方局部地区徘徊，缓解高温天气，南方电厂需求有所下降，但东北地区已开始冬储。发改委要求各地价格主管部门着重加强价格监测预警和预期管理，强化大宗商品价格调控，做好重要民生商品保供稳价，确保实现今年价格总水平调控目标。操作上建议观望。关注政策面风险。运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com17杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层宝城期