2021年人民币国际化全景分析报告

前 瞻 产 业 研 究 院 出 品2021年人民币国际化全景分析报告人民币国际化相关概述01国际货币格局及国际化经验02人民币国际化发展现状03CONTENTS目录人民币国际化发展机遇及前景0401人民币国际化相关概述1.1 人民币国际化的基本含义1.2 人民币国际化的基础条件1.3 人民币国际化的必要性人民币国际化，是指人民币由国别货币成长为能够跨越国界、在境外流通，成为国际上普遍认可的计价、结算及储备货币的过程，具体包含以下四个方面：1.1 人民币国际化的基本含义资料来源：张津《人民币国际化的含义及发展途径探究》 前瞻产业研究院整理达到一定程度的流通度人民币在本国以外的国家流通，并且流通度需要达到一定程度1是日常交易媒介和记账单位人民币要成为居民和非居民的在日常经济和生活中的交易媒介和记账单位2在国际上成为储备货币人民币在国际上要成为储备货币，即以人民币计价的金融产品成为国际各主要金融机构（包括中央银行）的投资工具3跨境人民币结算规模比重跨境人民币贸易结算规模要达到一定比重，这是国际上通用的货币国际化衡量标准4人民币国际化的含义一国货币要实现国际化的条件主要包括：政治与军事实力、经济贸易规模、金融市场发展程度、历史原因等条件。首先，在政治与军事实力方面，中国在国际上的影响力逐步扩大。1.2.1 人民币国际化的条件：我国政治军事实力逐渐增强条件经济贸易规模政治与军事实力历史原因……金融市场发展程度人民币国际化的条件政治实力 中国是联合国常任理事国，并且是发展中国家中惟一的常任理事国 中国是世界上最大的社会主义国家，始终奉行独立自主的和平外交政策 中国在反对霸权主义、维护和平的事业中，作出了重要贡献 ……2020年全球军力排名中国政治、军事实力不断增强美国俄罗斯中国印度日本NO.3资料来源：Global Fire Power 前瞻产业研究院整理注：2020年全球军力排名是综合考虑一个国家或地区的人口、兵力等50项因素算出的军力评价指数经济规模是决定人民币国际地位的关键因素，而贸易规模反映了实体经济层面对国际货币的需求、是人民币实现国际化的基础。如今，中国已是全球第二大经济体、第一大贸易国；2020年，中国也是全球唯一实现经济正增长的主要经济体。1.2.2 人民币国际化的条件：我国经济贸易实力高速增长资料来源：国家统计局、世界贸易组织（WTO） 前瞻产业研究院整理41.248.853.959.364.168.674.082.190.099.1101.6-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%0.020.040.060.080.0100.0120.020102011201220132014201520162017201820192020GDP（万亿元）增速（%）4576421427231426134512211161111310461006中国美国德国日本荷兰法国英国中国香港韩国意大利单位：十亿美元2010-2020年中国GDP增长情况2019年全球商品贸易额TOP10国家/地区目前，中国已经成为世界性金融大国，拥有世界最大规模的信贷市场和外汇储备，并拥有世界第二大的股票市场、债券市场和保险市场。2020年5月，《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》出台，其中明确了我国取消境外机构投资者额度限制，标志着我国金融市场将进一步开放。1.2.3 人民币国际化的条件：中国已经成为世界性金融大国债权市场发行规模银行间市场成交量投资者数量利率衍生品市场成交金额22.336.140.843.645.357.3201520162017201820192020万亿元0.961.411.872.082.592.80201520162017201820192020万家608.8697.2695.3862.0971.3 1106.9201520162017201820192020万亿元9.914.421.418.619.920162017201820192020万亿元2020年中国金融市场运行现状（单位：万亿元，万家）资料来源：中国人民银行 前瞻产业研究院整理此外，2008年国际金融危机事件以及中国不断扩大与各国经贸往来的举措都为人民币国际化提供契机。2008年国际金融危机期间，国际货币体系面临危机，而不少国家与中国开展贸易货币互换并提出了贸易投资结算需求；同时，近年来，中国-东盟自由贸易区、“一带一路”倡议和RCEP的签订，都进一步増强了人民币作为区域内交易货币的可行性。1.2.4 人民币国际化的条件：历史机遇为人民币国际化创造契机• 2010年1月：中国-东盟自由贸易区正式启动• 2015年3月：《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》发布• 2020年11月：《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）正式签署人民币已具备区域化条件• 金融危机期间，因本国资本外流严重，韩国等不少国家陆续与中国开展货币互换，并进一步提出贸易投资结算需求• 对美元过渡依赖的国际货币体系面临危机，急需构建更加稳定、更加和谐的多元储备货币体系，而人民币国际化符合国际货币体系改革需要2008年国际金融危机爆发人民币国际化的历史机遇资料来源：刘越飞《货币国际化经验与人民币国际化研究》 前瞻产业研究院整理从GDP和货物贸易进出口全球占比及排名情况来看，中国经济在全球经济体系中的地位与日俱增，与美国之间的经济实力逐渐拉近。然而，从人民币和美元的国际地位来看，美元在外汇储备、外汇交易、全球支付、贸易融资各个方面均占据绝对主导地位，且全球超过一半的证券以美元计价，人民币的国际地位与美元还存在巨大差距。综合来看，人民币国际地位的提升远落后于中国经济实力的发展，加快推进人民币国际化进程势在必行。1.3.1 必要性：人民币国际地位与中国经济实力不匹配中美货币地位对比中美经济地位对比美国VS中国占比排名指标占比排名24.8%1GDP17.0%28.1%2货物贸易出口额14.7%113.5%1货物贸易进口额11.5%210.8%2货物贸易进出口总额13.1%1资料来源：中国工商银行 前瞻产业研究院整理美国VS中国占比排名指标占比排名55.2%1外汇储备2.1%544.2%1外汇交易额2.2%838.4%1全球支付2.2%687.1%1贸易融资1.3%4注：外汇储备为 2020年四季度数据，外汇交易额为2019年数据，全球支付和贸易融资为 2021年2月数据；经济地位相关数据均为2020年数据。在当前美元主导的货币体系下，美元贬值对中国外汇储备安全、输入型通胀及跨境贸易汇率波动存在巨大风险，不利于中国经济稳定发展，加速推动人民币国际化是规避美元贬值风险的必要举措。1.3.2 必要性：当前国际货币体系下美元贬值风险巨大资料来源：田涛《主权货币国际化的演变轨迹与人民币国际化路径》 前瞻产业研究院整理输入型通胀压力美元贬值还会推动国际大宗商品价格上涨，刺激热钱快速进入中国资本市场和房地产市场，加大中国资产泡沫压力，增大中国输入型通胀压力，给中国经济带来巨大风险。02外汇储备安全问题2021年一季度末，中国外汇储备规模超3万亿美元，约占世界外汇储备的四分之一。美国不顾他国利益，通过交替使用强势