电力及公用事业行业动态点评：用电需求火热，多省实施限电措施，4~6月累计用电缺口达447亿千瓦时

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：强于大市（维持） 报告日期：2021 年 07 月 20 日 分析师：于夕朦 S1070520030003 ☎ 010-88366060-8831  yuximeng@cgws.com 分析师：范杨春晓 S1070521050001 ☎ 010-88366060  fycx@cgws.com 联系人（研究助理）：王舜 S1070121010029 ☎ 0755-83511405  wangshun@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<居民电价体系有望调整，电价市场化模式拉开序幕>> 2021-06-27 <<用电需求持续向好，5 月用电量同比增长12.5%，发电量两年复合增速 6.9%。>> 2021-06-21 <<环保相关标的最新情况汇报>> 2021-05-31 用电需求火热，多省实施限电措施，4-6月累计用电缺口达 447 亿千瓦时 ——电力及公用事业行业动态点评 经济稳步增长，6 月用电量同比增长 9.8%  1-6 月份，全国全社会用电量 39339 亿千瓦时，同比增长 16.2%，其中，6月份全国全社会用电量 7033 亿千瓦时，同比增长 9.8%，我们测算2019-2021 两年年复合增速为 8.4%。  在去年同期受疫情影响形成的低基数下，今年 1-6 月用电量增幅较大，第一、第二、第三产业用电需求持续回暖，目前 6 月用电量基本已大幅超过19 年同期用电量水平。 发电量同比增速稳定，两年复合增长 6.7%  1-6 月份，全国规模以上电厂发电量 38717 亿千瓦时，同比增长 13.7%，两年复合增速为 6.7%。其中，水电 4827 亿千瓦时，同比增长 1.4%；火电28262亿千瓦时，同比增长15.0%；核电1951亿千瓦时，同比增长13.7%；风电 3442 亿千瓦时，同比增长 44.6%。  电力生产同比增长较快，两年年均平稳增长，日均环比有所回落。6 月份，发电量同比增长 10.2%，与 2019 年同期相比增长 16.0%，两年复合增速为 7.8%；日均发电 231.5 亿千瓦时，比今年 5 月份增加 21.9 亿千瓦时。  分品种看，除水电外，6 月火电、核电、风电均呈两位数增长。其中，火电 6 月发电量达 4813 亿千瓦时，同比增长 10.1%，以 2019 年 6 月份为基期，两年复合增速 9.0%；水电 1142 亿千瓦时，同比减少 5.6%，两年复合增速 0.26%；核电 359 亿千瓦时，同比增长 12.9%，两年复合增速 13.3%。风电 470 亿千瓦时，同比增长 31.4%，两年复合增速 14.6%。  相较于去年，今年丰水期来水较弱，水电发电量与去年同期相比有所减少；而火电由于单月发电量增速的回升以及社会用电需求的持续增长，同比增速较上月有所增长。 多省用电最高负荷创新高，4-6 月累计用电缺口高达 447 亿千瓦时  1-6 月份，全国主要电网统调最高发电电力合计 118864 万千瓦，同比增长25.63%，创历史新高；最高发受电电力合计 118839 万千瓦，同比增长25.64%。6 月份，全国主要电网调控最高发电电力合计 105175 万千瓦，同比增长 11.59%；最高发受电电力合计 105100 万千瓦，同比增长 11.6%。进入 6 月后，连续的高温现象将持续存在叠加全国经济活动的火热态势的延续，我们预计用电负荷将继续增长。 -15%-10%-5%0%5%10%15%20%21-0121-0221-0321-0421-05沪深300电力及公用事业核心观点 分析师 证券研究报告 行业动态点评 行业报告 电力及公用事业行业 行业动态点评 长城证券 2 请参考最后一页评级说明及重要声明  受制于电煤供给紧缺和今年来水力度较去年减弱，叠加全国用电需求的快速增长，我国电力供应紧张现象持续。进入 4 月以来多地出现电力缺口，4-6 月份，全国累计电力缺口达 447 亿千瓦时，比 2019 年同期增长 288.5亿千瓦时。广东省、云南省、内蒙古、宁夏省和浙江省多省相继出台了限电措施。 6 月新增装机趋于平缓，各类装机均有一定增长，增速较为稳定  截至 6 月底，全国发电装机容量 22.6 亿千瓦，同比增长 9.5%。水电 3.8亿千瓦，同比增长 4.7%，其中，常规水电 3.5 亿千瓦，同比增长 4.6%。火电 12.7 亿千瓦，同比增长 4.1%，其中，燃煤发电 10.9 亿千瓦，同比增长 2.5%，燃气发电 1.1 亿千瓦，同比增长 13.0%。核电 5216 万千瓦，同比增长 6.9%。风电 2.9 亿千瓦，同比增长 34.7%。太阳能发电 2.7 亿千瓦，同比增长 23.7%。  6 月，全国新增装机容量 1528 万千瓦，同比减少 2167.5 万千瓦，主要系去年同期乌东德水电站投产带来的新增基数较大；其中，水电 403 万千瓦，同比减少 8.56 万千瓦；火电 269 万千瓦，同比减少 1362.8 万千瓦；风电340 万千瓦，同比减少 292 万千瓦；太阳能发电 8361 万千瓦；核电 112万瓦时。6 月整体来看，新增装机同比增速较为稳定；水电、太阳能、火电、风电新增装机均有一定量的增长。 发电量恢复常态增长，利用小时数同比全面复苏  1-6 月份，全国发电设备累计平均利用小时为 1853 小时，比上年同期增加119 小时。水电 1496 小时，比上年同期降低 33 小时。火电 2186 小时，比上年同期增加 231 小时，其中，燃煤发电 2257 小时，比上年同期增加254 小时，燃气发电 1328 小时，比上年同期增加 132 小时。核电 3805 小时，比上年同期增加 286 小时。并网风电 1212 小时，比上年同期增加 88小时。太阳能发电 660 小时，比上年同期降低 3 小时。  火电设备平均利用小时高于全国平均水平的省份依次为江西、甘肃、新疆、广西、内蒙古、四川、宁夏、陕西、海南、安徽、湖北、江苏、浙江、重庆、福建、广东、贵州和山东。  风险提示：宏观经济波动，疫情好转不及预期，煤价高涨，用电需求下滑。 qRtQpRxOnMmMoRpMsNmQnMbRdN7NmOpPnPrQjMnNtMfQoMmNaQnMsMNZnQoNNZnRsP 行业动态点评 长城证券 3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 2021 年 6 月全国电力工业总体情况 ................................................................................ 5 2. 2021 年 1-6 月全社会用电量情况 .................................................................................... 5 2.1 分产业用电量情况 ............