上市银行年报专题：负债篇，强监管和利率市场化下的银行负债

固定收益 | 固定收益专题请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 强监管和利率市场化下的银行负债证券研究报告 2018 年 06 月 06 日 作者 孙彬彬 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516090003 sunbinbin@tfzq.com 高志刚 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516100007 gaozhigang@tfzq.com 陈宝林 联系人 chenbaolin@tfzq.com 近期报告 1 《固定收益：我们需要担心强美元吗？-利率专题研究》 2018-06-04 2 《固定收益：受益国内自主品牌崛起-新泉转债上市定价分析》 2018-06-04 3 《固定收益：神州优车推出首单 O2O汽车电商平台 ABS-资产证券化市场周报（2018-06-03）》 2018-06-03 上市银行年报专题：负债篇 从其他存款性公司资产负债表观察，因为金融去杠杆和货币收缩，商业银行负债压力持续高企。 值得注意的是，对其他金融性公司负债（主要是信托、券商、基金等存款和拆入款）在 2017 年却出现了较快增长，较大的可能是 17 年货币基金规模膨胀带来的存款增加。 强监管下，同业负债占比收缩，但中小行对同业存单仍然有较大的依赖性。 利率市场化下，由于各类理财产品的冲击，叠加居民购房因素，银行存款出现个人化和活期化的特征。在整体缺存款的环境下，利率相对市场化的结构性存款成为揽储利器，但规模的攀升也引起监管层关注，后续或逐渐回归理性。 17 年市场利率整体处于高位，综合成本整体上行。存款利率整体稳定，同业负债和应付债券成本上行较多；大行成本依然保持低位，中小行上行较快，大行成本优势依然明显。目前也有部分银行对普通存款利率进行了上浮，随着利率市场化的进一步推进，后续银行综合成本上升可能会更多地来自存款成本增加。 18 年 1 季度开始同业存单正式纳入同业负债考核，19 年 1 季度推广到 5000亿以下的银行，根据我们的测算整体达标压力并不大。 风险提示：经济走势超预期，政策不确定性 固定收益|固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 商业银行整体负债情况 ................................................................................................................ 3 2. 强监管下同业负债收缩，中小行仍然依赖同业存单 ............................................................. 3 3. 利率市场化下存款趋于活期化，结构性存款成揽储利器 ..................................................... 6 4. 大行成本优势依然明显，存款成本整体稳定 ........................................................................ 10 5. 同业存单纳入同业负债，整体达标压力不大 ........................................................................ 11 6. 总结 ............................................................................................................................................... 12 图表目录 图 1：其他存款性公司负债同比增速 ........................................................................................................ 3 图 2：上市银行 17 年年报计息负债结构 ................................................................................................ 4 图 3：三类银行负债环比变动 ..................................................................................................................... 4 图 4：三类银行负债同比变动 ..................................................................................................................... 4 图 5：商业银行计息负债结构变动情况 ................................................................................................... 5 图 6：金融机构各类存款占比变动情况 ................................................................................................... 6 图 7：个人存款占比下降和存款和活期化（17 年相对于 16 年占比变动） .............................. 7 图 8：短期存款是银行存款的主要来源 ................................................................................................... 8 图 9：中长期存款占比进一步下降 ............................................................................................................ 9 图 10：结构性存款成为揽储利器（单位：亿元） ............................................................................ 10 图 11：上市银行负债成本变动情况（%） ............................................................................................ 10 图 12：同业负债（含同业存单）占比变动 .......................................................................................... 12 固定收益|固定收益专题