2020年上市公司年报及2021年一季报观察：上市公司年报和一季报表现如何？

固定收益 | 固定收益定期 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 上市公司年报和一季报表现如何？ 证券研究报告 2021 年 05 月 05 日 作者 孙彬彬 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516090003 sunbinbin@tfzq.com 谭逸鸣 联系人 tanyiming@tfzq.com 近期报告 1 《固定收益：本周资产证券化市场回顾 - 资 产 证 券 化 市 场 周 报（2021-04-30）》 2021-05-04 2 《固定收益：货基规模为何大幅增长？-货币基金 2021 年一季报点评》 2021-04-30 3 《固定收益：绿茵转债，布局 PPP 项目的生态建设优势企业-申购建议：积 极参与》 2021-04-30 2020 年上市公司年报及 2021 年一季报观察 截至 2021 年 4 月 30 日，全部 A 股 2020 年年报以及 2021 年一季报基本披露完毕。从 A 股年报和一季度报来看，哪些行业 2020 年受疫情影响明显？走出疫情，又有哪些行业业绩明显改善？ 整体来看，2020 年，营业收入下滑的上市公司占比超过 40%，其中下滑幅度超过 10%的公司数量明显高于往年；归母净利润下滑的公司占比亦有所增加，下滑幅度同去年基本一致。分企业属性看，央企业绩有所改善，地方国企和民企业绩下滑占比较 2019 年进一步提高。分行业看，超过 3/4的行业业绩下滑情况较 2019 年增加，休闲服务、商业贸易等行业业绩下滑更为明显。 分季度看，疫情影响减弱下，上市公司业绩逐渐得到改善；其中，央企业绩边际改善情况整体好于地方国企和民企。结合现金流来看，走出疫情，上市公司的现金流状况也在持续改善（央企经营性现金流状况改善更加明显，地方国企 2021 年一季度表现亮眼）。分行业看，多数行业整体业绩也在改善，但结构上有所分化。 重点关注存量产业债规模占比较高、2020 年业绩出现大比例下滑的行业业绩变动原因（其中，采掘、钢铁等行业中有存量债主体的业绩表现整体弱于无存量债主体）： 商业贸易：一方面受新冠肺炎疫情影响：1）公司旗下门店、商场、超市等被迫关闭、或暂停营业、或客流量大幅减少而导致公司销售收入减少；2）公司对商户实施减免租金等优惠政策，租金收入减少；3）公司实施疫情防控措施等导致相关费用增加。另一个方面，也有消费增速持续放缓、行业竞争加剧、线上销售分流等的因素导致的传统线下零售增长乏力的原因。 采掘：1）下游企业复工复产延迟、开工不足、物流受限，使得需求减少，进而导致业务量减少；2）多重复杂因素影响下，主要产品价格下跌，侵蚀利润；3）去产能奖补资金收入是采掘类公司营收的重要补充，明显减少等。 房地产：1）部分房地产项目销售不及预期，或是工程进度缓慢，项目延期，结算收入减少，或是部分房地产企业为提高销售量、加快销售回款，进行降价及其他促销活动；2）受项目结转周期的影响，主要在建项目尚未具备结转收入条件，导致结转销售收入同比减少；3）部分房地产企业对商业项目减免租金等政策使得租金收入下降；4）有息负债形成的财务费用较去年同期有所增加。 交通运输：1）受疫情及疫情期间高速公路免费政策影响，公司通行费收入减少；2）旅客出行需求和意愿大幅降低；3）疫情管控下，部分线路被要求停运。 建筑装饰：1）公司及公司上下游企业延迟复工复产，导致公司已经承接的业务开工率低；2）疫情的不利预期对公司新业务拓展和承接造成了较大的影响；3）客户回款速度减慢，致使应收款账龄整体提升，对应计提减值损失增加。 风险提示：经济环境恶化、政策调整超预期、海外疫情超预期 固定收益 | 固定收益定期 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 上市公司年报及一季度表现如何？ ........................................................................................... 4 1.1. 2020 年上市公司业绩表现如何？.............................................................................................. 4 1.2. 有哪些边际改善？ .......................................................................................................................... 5 1.3. 重点关注行业的情况 ..................................................................................................................... 7 1.3.1. 商业贸易 ................................................................................................................................ 7 1.3.2. 采掘 ........................................................................................................................................ 10 1.3.3. 房地产 ................................................................................................................................... 13 1.3.4. 交通运输 .............................................................................................................................. 15 1.3.5. 建筑装饰 .............................................................................................................................. 17 1.4. 小结 .................................................................................................................................................... 20 2. 信用评级调整回顾 ..............