1Q21机械行业基金持仓回顾：仓位高位维持，风格有所切换

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 证券研究报告 2021 年 4 月 27 日 机械 1Q21 机械行业基金持仓回顾：仓位高位维持，风格有所切换 行业动态 行业近况 中金机械组合过去 5 个交易日（2021/04/20-2021/04/26）下跌 0.57%，同期沪深300 指数下跌 0.19%。本周组合为 A 股三一重工、恒立液压、华测检测、美亚光电、捷佳伟创、巨星科技、中联重科、拓斯达、捷昌驱动、应流股份；H 股中联重科、海天国际。本期组合维持不变。 我们本周周报系统梳理了 1Q21 机械行业基金持仓情况。整体来看，1Q21 机械行业基金持仓占比 3.2%，环比略降 0.1ppt。分板块来看，工程机械、工业自动化、新能源设备仍为基金持仓的聚集地，但市场风格有所变化，前期涨幅较大的标的出现调整，而低估值、高股息率，及弱周期、偏消费的标的更受投资者青睐。 评论 ► 整体来看，1Q21 机械行业基金持仓占比环比下降 0.1ppt。1Q21 基金重仓持股中机械行业市值占比为 3.2%，环比 4Q20 下降 0.1ppt。1Q21 机械行业总市值（中信机械分类）为 3.59 万亿元，占全部 A 股比重为 4.30%，环比提升 0.09ppt。1Q21 机械行业低配幅度为 1.05%，环比扩大 0.14ppt。 ► 分板块来看，1Q21 通用设备、专用设备基金仓位高位持平，工程机械仓位小幅下降。从持仓市值来看，1Q21 通用设备、工程机械和专用设备基金持仓市值 468/344/284 亿元，环比变动 2%/-8%/1%，三大板块 2H20 持仓市值同环比快速上升，1Q21 持仓市值高位维持。从持有基金数量来看，1Q21 通用设备、工程机械和专用设备分别有 858/624/623 只基金持有，持有基金数环比变动 13%/-4%/7%。 ► 分个股来看，工程机械、新能源装备、自动化设备受机构投资者看好。基金持仓数量前 30 标的中，巨星科技（32 增至 71）、创世纪（0 增至 37）、晶盛机电（17 增至 50）持有基金数量增幅前三。持仓市值前三为三一重工（274 亿元）、汇川技术（210 亿元）、华测检测（94 亿元）。中联重科、巨星科技、石头科技、创世纪、华测检测、晶盛机电、中国通号、科沃斯和应流股份持仓市值增幅靠前。 ► 投资建议：2021 年 1 季度中国 GDP 同比增长 18.3%，全年 GDP 有望同比增长 8.5%。继续看好顺周期、国产化、碳中和三条主线：1）顺周期：受益于人工替代、海外拓展等，挖掘机行业进入成长“新周期”，持续看好主机厂龙头三一重工，中联重科-A/H，零部件企业恒立液压，艾迪精密，关注徐工机械；我们预计 2021 年我国制造业固投同比增长 7%以上，1H21 工业自动化需求有望持续回暖，看好伊之密、海天国际-H、拓斯达、津上机床中国-H，关注柏楚电子、锐科激光、大族激光、绿的谐波、中控技术、国茂股份（未覆盖）、哈工智能（未覆盖）；2）国产化：看好细分行业龙头企业加速国产替代和全球替代，看好手工具企业巨星科技、精密减速机企业兆威机电、铸造企业应流股份；3）碳中和：环保长期目标及行业技术进步推动新能源装备行业发展，看好捷佳伟创、先导智能，关注迈为股份（未覆盖）、晶盛机电（未覆盖）、杭可科技（未覆盖）。 估值与建议 维持覆盖公司的盈利预测、目标价和评级不变。 风险 下游行业需求不及预期。 孔令鑫 分析员 SAC 执证编号：S0080514080006 SFC CE Ref：BDA769 lingxin.kong@cicc.com.cn 张梓丁 分析员 SAC 执证编号：S0080517090002 ziding.zhang@cicc.com.cn 丁健 分析员 SAC 执证编号：S0080520080002 jian3.ding@cicc.com.cn 郭威秀 联系人 SAC 执证编号：S0080120050008 weixiu.guo@cicc.com.cn 目标 P/E (x) 股票名称 评级 价格 2021E 2022E 三一重工-A 跑赢行业 48.80 13.1 11.5 恒立液压-A 跑赢行业 90.73 36.2 27.2 华测检测-A 跑赢行业 36.99 68.0 52.0 美亚光电-A 跑赢行业 49.03 51.7 44.1 巨星科技-A 跑赢行业 46.61 26.1 20.9 中联重科-A 跑赢行业 16.94 9.1 8.1 拓斯达-A 跑赢行业 47.90 21.4 18.2 应流股份-A 跑赢行业 42.30 41.6 29.4 捷佳伟创-A 跑赢行业 130.76 43.6 26.6 捷昌驱动-A 跑赢行业 80.80 35.2 26.8 中联重科-H 跑赢行业 16.13 7.2 6.4 海天国际-H 跑赢行业 35.60 14.7 13.1 中金一级行业 工业 资料来源：万得资讯、彭博资讯、中金公司研究部 861001141281421562020-042020-072020-102021-012021-04相对值 (%)沪深300中金机械 中金公司研究部：2021 年 4 月 27 日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 机械行业 1Q21 基金持仓回顾 公募基金的 1Q21 报告已披露完毕。我们分析了机械板块基金持仓情况及变化趋势，其中机械板块成分股以中信机械指数成分股为准。 整体上看：1Q21 基金重仓持股中机械行业市值占比为 3.2%，环比 4Q20 下降 0.1ppt。1Q21机械行业低配幅度为 1.05%，整体上看，1Q21 三大主要板块通用设备、工程机械、专用设备仓位维持高位。 图表 1: 机械行业基金持仓比例及超配/低配情况 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 分板块看：通用设备、专用设备基金仓位高位持平，工程机械仓位小幅下降 1）从各板块基金持仓市值来看，1Q21 基金持仓市值排名前三的机械子板块分别为通用设备、工程机械和专用设备，板块基金持仓市值分别为 468/344/284 亿元，分别环比变动2%/-8%/1%。3Q20 以来全球共振复苏，顺周期板块产销两旺，龙头企业全球份额上升，2H20龙头企业估值扩张与基金持仓力度加大带动三大板块基金持仓市值同环比明显上升。1Q21三大板块的基金持仓高位维持。此外，一季度仪器仪表/运输设备持股市值环比上升25%/205%，金属制品持股市值环比上升 305%。 图表 2: 机械行业分板块基金持仓市值 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 2）从各板块持有基金数量来看，1Q21 通用设备、工程机械和专用设备分别有 858/624/623只基金持有，持有基金数环比变动 13%/-4%/7%。此外，仪器仪表/运输设备持有基金数量环比增加 27%/135%至 138/61 只，金属制品持有基金数量环比增加 150%至 10 只。 -4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%7%2Q104Q102Q114Q112Q124Q122Q13