电力及公用事业行业动态点评：经济复苏叠加低基数，3月用电量同比增长19.4%，发电量两年复合增速6.7%

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：强于大市（维持） 报告日期：2021 年 04 月 21 日 分析师：于夕朦 S1070520030003 ☎ 010-88366060-8831  yuximeng@cgws.com 联系人（研究助理）：范杨春晓 s1070119040033 ☎ 010-88366060  fycx@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<21 年新能源上网电价政策出台，以保障小时数为指引部分电量参与市场化交易>> 2021-04-08 <<新政出台确保新能源消纳，预计将有更多政策落地促进行业发展>> 2021-03-23 <<低基数作用下 2 月日均用电量同比增长22.8%，发电量两年平均增速 4.7%>> 2021-03-21 经济复苏叠加低基数，3 月用电量同比增长 19.4%，发电量两年复合增速 6.7% ——电力及公用事业行业动态点评 经济全面复苏，3 月用电量同比增长 19.38%  1-3 月份，全国全社会用电量 19219 亿千瓦时，同比增长 21.2%，其中，3月份全国全社会用电量 6631 亿千瓦时，同比增长 19.38%。考虑到去年同期用电量水平受新冠疫情影响较大，我们测算 2021 年 3 月较 2019 年 3月用电量同比增加 15.69%，年化复合增速为 7.7%。  在去年同期受疫情影响形成的低基数下，今年 1-3 月用电量增幅较大，但第一、第二、第三产业用电需求持续回暖，目前 3 月用电量基本已全面超过 19 年同期用电量水平。 低基数下发电量同比增速较高，两年年均增长 6.7%  1-3 月份，全国规模以上电厂发电量 19051 亿千瓦时，同比增长 19%。其中，水电 1959 亿千瓦时，同比增长 0.5%；火电 14379 亿千瓦时，同比增长 21.1%；核电 926 亿千瓦时，同比增长 18.8%。  电力生产同比增长较快，两年年均平稳增长，日均环比有所回落。1-3 月份，发电量同比增长 19%，比 2019 年同期增长 13.75%，两年复合增速6.7%；日均发电 211.7 亿千瓦时，比上年 12 月份减少 23 亿千瓦时。 分品种看，除水电外，火电、核电均呈两位数增长。其中，火电同比增长21.1%，以 2019 年 1-3 月份为基期，两年复合增速 6.6%；水电增长 0.5%，两年复合增速-4.7%；核电增长 18.8%，两年复合增速 9.6%。风电增长34.87%，两年复合增速 16.1%；太阳能发电增长 23.96%，两年复合增速11.3%。 1-3 月新增装机大幅增加，风电、太阳能发电新增装机步伐较快  截至 3 月底，全国发电装机容量 22.3 亿千瓦，同比增长 9.4%。水电 3.7亿千瓦，同比增长 3.7%，其中，常规水电 3.4 亿千瓦，同比增长 3.6%。火电 12.6 亿千瓦，同比增长 4.2%，其中，燃煤发电 10.9 亿千瓦，同比增长 2.8%，燃气发电 1.0 亿千瓦，同比增长 12.7%。核电 5104 万千瓦，同比增长 4.7%。风电 2.9 亿千瓦，同比增长 34.9%。太阳能发电 2.6 亿千瓦，同比增长 24%。  1-3 月，全国新增装机容量 2351 万千瓦，同比增加 995 万千瓦；其中，水电 109 万千瓦，同比增加 39 万千瓦；火电 1060 万千瓦，同比增加 358万千瓦；风电 526 万千瓦，同比增加 290 万千瓦；太阳能发电 533 万千瓦；核电新增装机 115 万千瓦，同比增加 125 万千瓦。1-3 月整体来看，新增-20%-10%0%10%20%30%沪深300电力及公用事业核心观点 分析师 证券研究报告 行业动态点评 行业报告 电力及公用事业行业 行业动态点评 长城证券 2 请参考最后一页评级说明及重要声明 装机同比明显增加；风电、太阳能新增装机步伐较快，火电、核能装机也有一定增长。 发电量恢复常态增长，利用小时数同比全面复苏  1-3 月份，全国发电设备累计平均利用小时为 915 小时，比上年同期增加97 小时。水电 600 小时，比上年同期降低 21 小时。火电 1116 小时，比上年同期增加 165 小时，其中，燃煤发电 1160 小时，比上年同期增加 187小时，燃气发电 620 小时，比上年同期增加 17 小时。核电 1817 小时，比上年同期增加 218 小时。并网风电 619 小时，比上年同期增加 69 小时。太阳能发电 300 小时，比上年同期增加 10 小时。  火电设备平均利用小时高于全国平均水平的省份依次为甘肃、青海、新疆、四川、江西、陕西、广西、湖北、宁夏、重庆、内蒙古、北京、安徽、贵州、山东和河北。  风险提示：宏观经济波动，疫情好转不及预期，煤价高涨，用电需求下滑。 nQtPpNxPyQaQ8QbRoMoOoMqRiNoOmQiNtRsQ7NoPrPMYnRmOMYoPyR 行业动态点评 长城证券 3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 2021 年 3 月全国电力工业总体情况 ................................................................................ 5 2. 2021 年 1-3 月全社会用电量情况 .................................................................................... 5 2.1 分产业用电量情况 .................................................................................................... 5 2.2 各省用电量情况 ........................................................................................................ 6 3. 2021 年 1-3 月全国发电量情况 ........................................................................................ 7 4. 装机容量 ............................................................................................................................. 8 5. 利用小时 ................................................................................................................