不锈钢期货季报：不锈钢需求弹性大，价格转向宽震荡

请务必阅读最后重要事项 第1页 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：黑色建材组 杨莉娜 执业编号：F0230456（从业）Z0002618(投资咨询) 联系方式：010-68573781/ yanglina1@foundersc.com 成文时间：2021年4月5日星期一 不锈钢期货季报 Stainless Steel Futures Quarterly Report 摘要： 不锈钢期货第一季度冲高回落，但总体重心抬升，上涨近7%。1 月初是季度低点 13420 元/吨，而 2 月则达到季度高点15680 元/吨，季末收于 14415 元/吨。 从宏观角度来看，全球流动性保持充裕，但随着通胀预期抬头，欧美疫情反复，经济复苏节奏不均衡，美元指数显著回升，大宗商品急速升高，对需求负面反馈有所增加，获利了结有所增加。而我国各项经济数据较好，但缺乏进一步释放流动性预期，边际变化较国外偏紧。总体来说国内经济相对较为健康，内生动力较好需求稳健对不锈钢国内需求仍相对利好，但原料端剧烈波动令不锈钢走势跌宕起伏。 从供需来看，不锈钢持续的粗钢排产数据持续较好，总体供应趋于同比大幅改善，而且因为内蒙古双控，铬铁生产供应受到影响价格上涨，叠加镍价的强势，不锈钢一度大幅冲空。而随着不锈钢期货库存高位增长，不锈钢高位回落。不过由于不锈钢预售一直较好，现货需求有韧性，现货处于降库存之中，不锈钢压力不大。2 月末镍价急挫不锈钢一度超跌，但后续较为强势的反弹也显示了不锈钢整体链条总体还是处在一个较为良性的发展之中。不过随着排产进一步增长，以及对外需预期的变化，现货对原料价格上涨的接受变化，后续需求弹性变化将继续引发不锈钢的波动反复。 后续市场关注焦点：1、冷热轧市场供需变化。2、市场需求对价格回升的容忍度和需求量变化。3、不锈钢中印产能释放节奏变化。4、不锈钢累库存节奏，以及期货仓单变化。第二季度预期不锈钢呈现宽幅震荡。预期不锈钢期货主要波动区间：13400-16000 元/吨，从产业端角度来说，需要注意不锈钢利润可能受原料价值变化、供应增加影响增加增多，可考虑库存拐点附近，可考虑在基差收窄之后择机做卖保。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 不锈钢需求弹性大 价格转向宽震荡 请务必阅读最后重要事项 第2页 目录 第一部分 不锈钢期现货走势回顾 .......................................................................................................... 3 第二部分 不锈钢原料端分析.................................................................................................................. 5 一、镍铁相对电解镍价差自高位收窄 ..................................................................................................... 5 （一）镍矿价料季节性回落 镍铁下行空间依然受限 ................................................................... 5 （二）镍原料中镍生铁经济性相对较强 ......................................................................................... 6 二、铬供给端出现扰动价格大涨 ............................................................................................................. 7 （一）铬在不锈钢的主要作用及全球储量分布 ............................................................................. 7 （二）铬铁走势受需求强劲及供应受限支持 ................................................................................. 7 第三部分 不锈钢供应保持增长 .............................................................................................................. 9 一、全球不锈钢发展预期 ......................................................................................................................... 9 二、国内不锈钢供需情况 ....................................................................................................................... 10 （一）不锈钢产量维持高排产 同比持续改善 ............................................................................. 10 （二）不锈钢进出口情况 ............................................................................................................... 11 （三）不锈钢利润测算 ................................................................................................................... 11 （四）不锈钢库存结构 ................................................................................................................... 12 第四部分 不锈钢下游需求部分 ............................................................................................................ 14 第五部分 不锈钢走势预期 ................................................................