汽车行业2021年2月汽车销量总结：春节因素导致2月销量回落较多，重轻卡和新能源景气持续

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2021 年 03 月 24 日 分析师：孙志东 s1070518060004 ☎ 021-31829704  sunzhidong@cgws.com 联系人（研究助理）：刘欣畅 S1070119070020 ☎ 0755-83515597  liuxinchang@cgws.com 联系人（研究助理）：刘欢 S1070120050021 ☎ 021-31829851  liuhuan@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<自主品牌开门红，重卡再超预期>> 2021-02-24 <<乘用车持续复苏，重卡持续超预期>> 2021-01-19 <<HUD 抬头显示将乘智能电动东风大规模普及>> 2020-08-10 春节因素导致 2 月销量回落较多，重轻卡和新能源景气持续 ——2021 年2 月汽车销量总结 股票名称 EPS PE 20A/E 21E 20A/E 21E 吉利汽车(H) 0.56 1.03 29.46 16.02 福耀玻璃 1.14 1.45 36.58 28.76 伯特利 1.14 1.46 24.18 18.88 中国汽研 0.57 0.67 25.47 21.67 文灿股份 0.41 1.38 53.61 15.93 雪龙集团 0.66 0.87 24.30 18.44 贝斯特 0.98 1.20 17.82 14.55 资料来源：长城证券研究所 ◼ 乘用车：2 月乘用车批发销量 115.6 万辆，同比+416.9%，较 2019 年-5.2%，1-2 月累计+74.9%。2020 年春节假期在 1 月，导致 2020 年 1 月乘用车销量基数较低，2 月疫情爆发各地封城乘用车销量触底，因此 2020 年 1-2月存在较强的低基数效应。如果跟 2019 年 1-2 月相比，2021 年 1-2 月乘用车销量 320.1 万辆，同比-1.2%增速转负，预计一方面受汽车芯片短缺影响，另一方面预计 1-2 月市场需求略显疲软。 分车型：四类细分车型中 SUV 表现最好，2021 年 1-2 月较 2019 年同期增长 9.1%。2 月轿车销量 52.8 万辆，同比+461.5%，环比-45.8%；SUV销量 56.6 万辆，同比+406.0%，环比-41.7%；MPV 销量 4.6 万辆，同比+218.4%，环比-44.3%；交叉型乘用车销量 1.6 万辆，同比+386.4%，环比-4.3%。低基数效应下，2 月各类乘用车销量同比大幅增长，而春节因素导致 2 月销量环比回落较多。从累计销量来看，2021 年 1-2 月轿车销量150.2 万辆，同比+80.1%，较 2019 年-4.1%；SUV 销量 153.7 万辆，同比+74.2%，较 2019 年+9.1%；MPV 销量 12.8 万辆，同比+42.1%，较 2019年-41.2%；交叉型乘用车销量 3.3 万辆，同比+38.1%，较 2019 年-30.6%。 分国别：2021 年 1-2 月自主品牌表现强势份额提升，德系走弱。2021 年1-2 月自主品牌乘用车销量 136.3 万辆，同比+85.9%，市场份额达到 42.6%，较 2020 年提升 4.2pct；2021 年 1-2 月日系乘用车销量 70.1 万辆，同比+70.1%，市场份额达到 21.9%，较 2020 年下降 1.2pct；2021 年 1-2 月德系乘用车销量 70.8 万辆，同比+60.2%，市场份额达到 22.1%，较 2020 年下降 1.9pct；2021 年 1-2 月美系乘用车销量 29.3 万辆，同比+85.4%，市场份额达到 9.2%，较 2020 年下降 0.4pct。2021 年 1-2 月韩系乘用车销量9.1 万辆，同比+49.2%，市场份额达到 2.8%，较 2020 年下降 0.6pct。 分车企：长安自主、长城汽车两家自主品牌 2 月乘用车销量增速显著跑赢乘用车行业，市场份额继续上升。根据主要车企 2021 年 2 月乘用车销-10%0%10%20%30%40%汽车沪深300核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业专题报告 行业报告 汽车行业 行业专题报告 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 量，豪华品牌中北京奔驰、华晨宝马、一汽大众奥迪 2 月乘用车销量分别为 4.21 万辆、4.17 万辆、4.36 万辆，三家豪华品牌市场份额合计 11%，较 2020 年提升 1.7pct。合资品牌中上汽通用、一汽丰田 2 月乘用车销量表现抢眼，增速分别为 906.6%、655.5%。自主品牌中长安自主、长城汽车 2 月乘用车销量表现靓丽，增速分别为 582.5%、836.2%，市场份额继续提升。 从市场份额来看，如果一汽大众剔除奥迪，则 2 月乘用车销量前二是长安自主和吉利汽车两家自主品牌，2 月长安自主乘用车销量 11.1 万辆，同比+582.5%，市场份额较 1 月进一步提升 1.8pct 至 9.6%；吉利汽车 2 月销量7.7 万辆，同比+264.8%，市场份额较 1 月下降 0.9pct 至 6.7%。 经销商库存系数：2 月汽车经销商库存系数为 1.68，同比下降 88.6%，环比上升 9.8%，库存水平处于警戒线以上（1.5 为警戒线）。2020 年 2 月疫情导致汽车销量触底经销商库存创历史新高，因此在去年库存系数较高基数下今年库存系数同比大幅下降 88.6%。2 月春节因素导致汽车销量环比回落，因此经销商库存系数环比 1 月上升。其中，豪华&进口、合资品牌库存系数环比上升，自主品牌库存系数环比下降。2 月进口&豪华品牌库存系数为 1.65，环比+23.1%；合资品牌库存系数为 1.76，环比+15.8%；自主品牌库存系数为 1.71，环比-0.6%，主要是 2 月自主品牌销量环比 1月降幅小于合资和豪华品牌。 ◼ 商用车：2 月商用车销量 29.9 万辆，同比+246.2%，较 2019 年+14%，1-2月累计+86.2%。其中，货车销量 27.5 万辆，同比+250.2%，较 2019 年+51.6%，1-2 月累计+87.9%；客车销量 2.4 万辆，同比+206.7%，较 2019年+24.4%，1-2 月累计+69.1%。 货车：重卡 2 月销量 11.8 万辆，同比+214.9%，较 2019 年+51.65%，延续 20Q2 以来的超高景气。疫情过后重卡行业持续维持超高景气，主要原因为：①国三货车淘汰仍在进行中。国三柴油中重型货车保有量仍然巨大，预计还有近百万辆处于待淘汰更新。②2021 年 7 月 1 日柴油车国六标准将开始实施，因此预计上半年各家车企终端促销及渠道铺货力度加大。③中短途及支线治超趋于常态化，推动用户购买合规重卡和标准重卡。 客车：轻客表现最好。2 月客车销量 2.4 万辆，同