通信行业十四五专题：十四五剑指数字中国，上云用数赋智锻造通信机遇

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2021 年 03 月 16 日 分析师：吴彤 S1070520030004 ☎ 0755-83667984  wutong@cgws.com 联系人（研究助理）：蔡微未 S1070119080025 ☎ 021-31829851  caiweiwei@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<IDC 市场冲击 2000 亿可期，未来驱动强劲依旧>> 2021-02-18 <<政策+资本+产业链共振，工业互联网投资正当时>> 2021-01-28 <<安防行业四重驱动，开启向上通道>> 2021-01-06 十四五剑指数字中国，上云用数赋智锻造通信机遇 ——通信行业十四五专题 股票名称 EPS PE 20E(A) 21E 20E(A) 21E 中兴通讯 (0.92) 1.31 (29.71) 21.38 拓邦股份 (0.47) 0.62 (25.57) 19.39 锐明技术 1.36 1.88 37.57 27.18 广和通 1.2 1.67 39.99 28.74 梦网集团 0.18 0.22 83.33 68.18 奥飞数据 (0.74) 1.19 (54.14) 33.66 星网锐捷 1.08 1.34 18.71 15.08 紫光股份 0.72 0.90 27.45 22.09 海格通信 0.25 0.33 36.20 27.42 大华股份 0.25 0.33 84.08 63.70 资料来源：长城证券研究所 ◼ 十四五将加快推进新基建，打造数字中国：2021 年 3 月 5 日第十三届全国人民代表大会第四次会议在北京召开，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和 2035 年远景目标纲要》（下简称《纲要》）于2021 年 3 月 13 日发布，数字中国建设成十四五建设重点，多条重要举措涉及通信产业。根据《纲要》，我国于十四五期间将打造数字经济新优势、加快数字社会建设步伐、提高数字政府建设水平、营造良好数字生态。将充分发挥海量数据和丰富应用场景优势，促进数字技术与实体经济深度融合，赋能传统产业转型升级，催生新产业新业态新模式，壮大经济发展新引擎。数字经济第 4 次写入政府工作报告，重点产业包括云计算、大数据、物联网、工业互联网、区块链、人工智能、AR\VR 等七大方向。此外，《政府工作报告》指出将统筹推进新型基础设施建设，助力数字经济发展，国家将扩大有效投资，中央预算内投资安排 6100 亿元，继续支持促进区域协调发展的重大工程，推进“两新一重”建设，建设信息网络等新型基础设施。 ◼ 十四五加大 5G 网络及千兆网建设力度，5G 应用使能百业：5G 建设端：两会代表为 5G 建设端难题献策，十四五将于千兆网着力。此次两会各位代表针对 5G 建设中存在的建网成本高、技术成熟度不足、商业模式不清晰及基础软硬件受制于人等问题提出应对策略。中国 5G 建设位列全球 5G发展第一梯队，5G 带动直接及间接经济产出超万亿，5G 资本开支占全球近 50%，2020 年基站开通量达 71.8 万站，推进速度远超全球水平。千兆网方面，十四五远景目标纲要支出我国将加大千兆光纤网络推广升级建设力度。2020 年 5G 商用实现了下行峰值千兆、上行百兆的速率，完成了从个人千兆到商用千兆的转变。同时，5G 商用在垂直领域应用中价值凸显，-40%-20%0%20%40%沪深300通信核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业专题报告 行业报告 通信行业 行业专题报告 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 比如智慧港口、智慧矿山、5G 新媒体等行业，千兆网可助力行业应用转型向自动化、智能化深入。5G 应用端：5G 赋能数字产业化，应用使能千行百业。十四五报告提出打造数字经济新优势发展愿景，培育壮大人工智能、大数据、区块链、云计算、网络安全等新兴数字产业，构建基于 5G的应用场景和产业生态，在智能交通、智慧物流、智慧能源、智慧医疗等重点领域开展试点示范。5G 应用将在十四五期间成为重点，目前我国 5G网络+5G 运营+5G 整合多方位能力协同，全产业链合作推进 5G 应用市场建设。 ◼ “上云用数赋智” 推进产业数字化转型，云计算及 IDC 迎契机：十四五规划着重推动产业数字化转型板块，强调推进“上云用数赋智”行动，推动数据赋能全产业链协同转型。虽然国内上云水平不断提升，但相较于欧美国家超 80%上云率，全国目前总体上云率不高，未来上云提升空间较大。“上云用数赋智”行动下产生的海量数据将推动数据中心的刚性需求，IDC 产业作为云计算基础设施有望受政策推动重点受益，预计 2020 年市场规模有望冲击 2000 亿，2021 年接近 2500 亿，未来 3 年，中国 IDC 业务市场规模复合增长率将达 27%。目前 IDC 市场政策+产业+资本齐助力，发展向好。 ◼ 十四五碳中和下 IDC 云计算绿色化发展，精密温控行业迎增长空间：国家提出碳中和目标，而 IDC 能耗高且使用的火电用量占比最大，引发高碳排放量，在碳中和背景下，IDC 向绿色节能发展成趋势。此外，各级政府出台政策限制 PUE，绿色节能化趋势打开间接蒸发冷却方案和液冷散热技术应用市场。另一方面，碳中和下未来光伏、风电供电将进一步提升，而此类供电需要大量的储能起到削峰填谷的作用，而储能电站的电池对温度的均匀性要求高、大电流充放电时散热要求高，故而催生大量精密温控需求。建议关注精密温控龙头、布局“大温控”的英维克；以及数据中心温控领先企业佳力图（未覆盖） ◼ 十四五加强关键数字技术创新应用，量子通信加速发展助力军工通信：十四五纲要指出在十四五建设时期要加强关键数字技术创新应用，加快布局量子计算、量子通信等前沿技术，并在量子信息等前沿科技和产业变革领域，组织实施未来产业孵化与加速计划，谋划布局未来产业。两会代表为量子通信、量子计算等方面发展提出规划建议，而量子通信的发展对我国军工通信、卫星通信等方面发展将带来巨大变革。A 股量子科技相关公司如蓝盾股份（未覆盖）、科大国创（未覆盖）、国盾电子等（未覆盖）。目前我国量子科技的发展在世界占据一席之地，产业化全面发展或许也将反推通信、半导体行业发展，建议关注相关运营商、设备商以及集成电路企业。 ◼ 十四五降费幅度压缩，运营商迎发展机遇：2021 年 1 月运营商数据向好，2G＼3G 用户向 4G＼5G 转移，同时三大运营商有限宽带用户均实现正增长。2015 年起政府持续开展网络提速降费工作，大力推进以光纤和 4G 为代表的高速宽带建设,2015-2020 年国内光纤用户占比从 34%提升至 93%，不断推出推动各种优惠资费方案，2015-2020 年我国固定宽带和手机流量的平均资费下降超过了 95%。2021 年国务院政府工作报告中指出，为推动降低企业生产经营成本，提高服务效率，中小企业宽带和专线平均资费再降 mRqMpNyQyQ7NbPaQpNrRoMnMeRpPnOlO