市场热点量化解析系列第41期：行业主题基金分类更新，首发创五年之最，主动型主题基金破万亿

证券 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 行业主题基金分类更新：首发创五年之最，主动型主题基金破万亿 市场热点量化解析系列第 41 期｜2021.3.12 ▍ 中信证券研究部 ▍ 核心观点 厉海强 首席产品分析师 S1010512010001 赵文荣 首席量化与配置 分析师S1010512070002 朱必远 金融产品分析师 S1010515070004 王兆宇 首席量化策略 分析师 S1010514080008 张依文 量化策略分析师S1010517080004 联系人：陈宇奇 联系人：王亦琛 截至 2020 年末，行业、主题基金累计数量分别达 224 只、1018 只，首发创近五年之最，科技、消费为重点发行领域。主动型主题基金破万亿，科技、消费、大健康主题规模占比趋升，四季度新能源主题增幅显著。被动型产品在龙头蓝筹、高端制造、新兴市场等主题仍有较大布局空间。 ▍ 本报告沿用已有方法论及基金池构建流程，结合新的思考与调整，将行业主题基金分类框架更新至 2020 年底。已有的分类框架选取基金合同中“80%条款”为核心条件，采用自上而下的行业归纳、结合自下而上的主题归并的分类方法。截至 2020 年四季度共得到被动、主动产品 423、819 只。 ▍ 行业基金中被动型产品规模突破 4000 亿元，主题基金中主动型产品规模破万亿，占比约 8 成。截至 2020 年末，行业基金共 224 只，规模合计 5671.63亿元，其中被动指数型规模占比超 7 成，非银、半导体、白酒位居前三，主动管理型则多集中在医药领域。主题基金数量共计 1018 只，规模合计14420.99 亿元，其中主动管理型规模占比约 8 成，消费、蓝筹、科技居前三；被动指数型中，5G 跃居首位，新能源四季度增幅显著位居次席。 ▍ 主被动产品线对比方面，被动型产品在龙头蓝筹、高端制造、新兴市场等主题有较大布局空间。行业方面，医药为主被动同时布局较多的领域；主题方面，大科技、消费、大健康、红利等主题主被动同时布局较多，而龙头蓝筹、高端制造、新兴市场、改革、内需增长等主题，主动型产品布局较多，被动型产品数量较少或尚未涉及，布局空间较大。 ▍ 主题规模趋势方面，科技、新能源、消费、大健康主题均有不同程度增幅。被动型产品方面，大科技延续三季度的增长势头，规模占比达 37.71%位居第一，新能源跃居第三。主动产品方面依然是大科技、消费、蓝筹稳居前三的格局，相比 2019 年，新兴产业、大健康亦有显著增幅，新能源主题进入前十。 ▍ 首发创近五年之最，科技、消费仍为重点发行领域。截至 2020 年底，已发行 38 只行业基金和 330 只主题基金，首发份额分别达 377.45 亿份、3603.22 亿份，均位居最近 5 年之首，仅次于 2015 年全年水平。二级行业方面，信息技术、医药、电子发行份额合计占比近 6 成，二级主题方面，消费、科技创新、科技位居前三，整体来说科技、消费仍为重点发行领域。 ▍ 风险因素：基金合同变更、基金经理变更、投研团队不稳定、基金管理规模骤降等。 市场热点量化解析系列第 41 期｜2021.3.12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 ▍ 现有研究成果总结：国内行业主题基金分类框架 ...................................................... 1 方法论概述：“80%条款”为核心条件，区分主被动产品、行业与主题............................... 1 按季度更新：严格把控细节，并根据新发产品新增行业主题类别 ..................................... 1 沿用已有基金池构建流程：自上而下的行业归纳结合自下而上的主题补充 ...................... 2 ▍ 行业主题基金图谱及变动趋势 ................................................................................... 3 行业主题数量统计 ............................................................................................................. 3 行业基金图谱（2020）：被动型规模突破 4000 亿元，占比逾七成 ................................... 3 主题基金图谱（2020）：主动型规模大增破万亿，占比升至 8 成 ..................................... 5 主被动产品线对比：被动型产品在龙头蓝筹、高端制造、新兴市场等主题有较大的布局空间 ...................................................................................................................................... 7 主题规模趋势：科技、新能源、消费、大健康主题均有不同程度增幅 ............................. 7 ▍ 首发创近五年之最，科技、消费为重点发行领域 ...................................................... 9 首发市场火热，为近五年之最 ........................................................................................... 9 科技、消费为重点发行领域............................................................................................... 9 ▍ 风险因素 .................................................................................................................. 10 mRqMpNvNxP7N8QaQtRnNsQrQiNrRsRiNoPsQ9PrQoRwMoMsPMYpMpP 市场热点量化解析系列第 41 期｜2021.3.12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 插图目录 图 1：被动型基金池构建流程 ............................................................................................ 2 图 2：主动型基金池构建流程 .......................................................................................