通信行业3月投资策略：关注两会主题，持续推荐细分龙头和运营商

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 通信 [Table_IndustryInfo] 通信行业 3 月投资策略 超配 （维持评级） 2021 年 03 月 05 日 一年该行业与上证综指走势比较 行业月报 关注两会主题，持续推荐细分龙头和运营商  2 月行情回顾：估值略有回升，仍处历史低位 2 月沪深 300 指数全月下降 15.2 点，跌幅 0.28%，通信（申万）指数上涨 26.6点，涨幅 1.36%，略强于大市，全市场排名第 17。 2 月底通信行业估值相比 1 月底略有上升，处于历史中位数偏下水平。从近一年的情况看，通信行业估值持续下降，已经创一年以来的新低。  2021 MWC 上海展闭幕，5G 应用成焦点 2021 MWC 上海展会于 2 月底闭幕，5G 应用、物联网、人工智能、大数据等成为会议焦点。2020 年中国 5G 连接数超过 2 亿，占全球 5G 连接数的 87%。5G消息首次设立专区并分设高端论坛，体现了运营商和产业界对 5G 消息商用的重视。各大厂商展示各自的“5G 专网”方案，5G 与垂直行业的深度融合取得更多成功实践。移动数据流量持续爆发，视频流量是核心驱动，关注受流量增长驱动的细分领域和音视频应用相关投资机会。  两会召开在即，关注数字经济主题投资机会 今年两会预计围绕十四五规划展开。数字经济将是十四五期间的关键词，在市场需求、技术创新与公共政策的协同推动下，我国数字经济发展规模将进一步扩大。政府工作报告要求“发展工业互联网，加大 5G 网络和千兆光网建设力度，丰富应用场景”，建议重点关注相应细分领域龙头的投资机会。  运营商 1 月运营数据向好，政策“降费”力度缩小 三大运营商公布 1 月数据，移动用户和宽带用户总体均实现正增长，2G/3G 用户向 4G/5G 用户快速迁移。2021 年政府工作报告中，要求“中小企业宽带和专线平均资费再降 10”，相较于去年的降费力度进一步缩小。我们认为，随着 5G 客户的不断拓展，运营商收入边际向上，成本端受益于共建共享和稳健战略，利润端有望逐步放大。看好在新时代下运营商的投资机会。重点关注港股运营商的价值低估机会，A 股关注中国联通。  重点推荐组合： 两条主线值得关注，一是去年上半年受疫情影响较大领域或公司，今年复苏显著，二是有自身独特成长逻辑，业绩不断超预期标的。 2021 年 3 月份的重点推荐组合为：亿联网络、移远通信、拓邦股份、视源股份、中国联通、宁水集团、中颖电子。  风险提示： 全球疫情加剧风险、5G 投资建设不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化 重点公司盈利预测及投资评级  公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2020E 2021E 2020E 2021E 300628 亿联网络 买入 77.59 70,024 1.46 1.95 53.14 39.79 603236 移远通信 买入 239.00 25,577 2.25 4.24 106.22 56.37 002841 视源股份 买入 129.09 86,236 2.85 3.15 45.29 40.98 002139 拓邦股份 买入 11.71 13,293 0.46 0.53 25.46 22.09   资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《通信行业 21 年 2 月投资策略暨 20 年年报业绩前瞻：精选业绩高增长标的，持续关注运营商》 ——2021-02-04 《国信证券-行业专题-海外云相关行业简析之Equinix：全球第三方 IDC 龙头》 ——2021-01-25 《运营商专题：纽交所摘牌冲击已过，静待运营商价值重估》 ——2021-01-14 《通信行业 2021 年 1 月投资策略：静待估值修复，关注运营商+车联网机会》 ——2021-01-12 《数字浪潮系列之数字基础设施：通讯创新，打造数字经济发展新基石》 ——2021-01-11 证券分析师：马成龙 电话： 021-60933150 E-MAIL： machenglong@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518100002 证券分析师：陈彤 电话： 0755-81981372 E-MAIL： chentong@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520080001 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。 0.60.81.01.21.4M/20M/20J/20S/20N/20J/21上证综指通信 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 2 月行情回顾：估值略有回升，仍处历史低位 ............................................................. 4 2 月通信板块重点推荐组合表现 ........................................................................... 4 3 月通信板块重点推荐组合 .................................................................................. 4 2 月通信板块上涨 1.36%，略强于大市 ................................................................ 4 2 月通信板块估值略有回升，仍处近 10 年的历史低位 ........................................ 5 2021 MWC 上海展闭幕，5G 应用成焦点..................................................................... 6 两会召开在即，持续关注数字经济主题投资机会 ......................................................... 7 运营商 1 月运营数据向好，政策“降费”力度缩小 ......................................................... 8 投资建议：两条主线精选细分龙头，持续推荐运营商 ................................................ 10 风险提示 .................................................................................................................... 10 国信证券投资评