煤炭行业深度报告：矿井水资源化空间广阔，煤层气碳减排效益显著

行业深度报告 矿井水资源化空间广阔，煤层气碳减排效益显著 行业深度报告 行业报告 煤炭 2021 年 02 月 09 日 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 中性（维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业年度策略报告*煤炭*量价温和上涨，业绩逐季改善》 2020-12-11 《行业半年度策略报告*煤炭*供改收官，关注龙头和转型》 2020-07-02 《行业深度报告*煤炭*新基建助力矿山升级，智慧矿山时代到来》 2020-05-27 《行业动态跟踪报告*煤炭*供给收缩，需求好转，价格筑底回升》 2020-05-20 《行业深度报告*煤炭*煤层气——伴生清洁能源，多增多补助力增产》 2020-03-16 证券分析师 樊金璐 投资咨询资格编号 S1060520060001 010-56800134 f anjinlu749@pingan.com.cn   绿色低碳是煤炭高质量发展核心：煤炭是我国的基础能源，其生产和消费过程带来了水固气污染等环境问题。大型煤炭基地多分布在黄河流域，煤炭生产过程产生大量碳排放，在黄河生态保护和碳中和战略下，煤炭行业的绿色低碳发展成为必然选择。  煤炭行业废水将从无害化到资源化：煤炭行业废水主要产生在开采和煤化工转化环节。开采环节每年产生约 80 亿吨矿井水，主要含有悬浮物、盐类、油类及有毒物质，目前实际综合利用率仅 35%。假设到 2025 年矿井水综合利用率提升至 80%，矿井水处理增量市场空间超过 590 亿元。焦化废水含有高浓度的氨氮和有机物，每年排放 2.73 亿吨废水，预计焦化废水零排放工程市场规模约 50 亿元。现代煤化工废水深度处理及回用是煤化工产业升级示范的重点内容，按照“十四五”规划规模推测，新建项目水处理投资规模约 57 亿元。  煤炭产业固废应优先实现减量化：煤炭开采加工环节产生煤矸石，燃煤发电环节产生粉煤灰、炉渣和脱硫石膏，煤化工环节产生炉渣、杂盐危废等。国家政策鼓励大宗工业固废综合利用。从产生量来看，煤矸石和粉煤灰产生量和存量规模较大，特别是煤矸石存量超过 500 亿吨，煤矸石可用于井下充填、循环流化床发电和热电联产、生产建筑材料等，在实现减量化同时提升经济性是发展趋势。  碳中和目标下需加大煤层气开发利用：2017 年，煤炭生产和消费产生碳排放量约 68.63 亿吨二氧化碳，占我国 CO2排放总量约 73.5%。碳减排对煤炭生产及利用提出更高要求，甲烷气体的温室效应是二氧化碳的 21 倍，加强煤层气（甲烷）的抽采利用是碳减排的现实途径。每年约百亿立方米煤层气排放到大气中，如果将煤层气全部利用将减少 1.5 亿吨碳排放，按照当前国内 20 元/吨碳价估算，可以产生 30 亿元的碳收益。  投资建议：在黄河生态保护和碳中和的战略下，煤炭行业绿色低碳发展成为必然选择。在废水方面，每年产生 80 亿吨矿井水、近 3 亿吨焦化废水，增量水处理工程市场空间分别为 590 亿元、50 亿元；煤化工新建项目水处理工程投资约为 57 亿元。在固废方面，煤矸石和粉煤灰产生量和存量规模较大，实现减量化同时提升经济性是发展趋势。在碳排放方面，加强煤层气（甲烷）的抽采利用是碳减排的现实途径，如果将煤层气全部利用将减少 1.5 亿吨碳排放，产生 30 亿元的碳收益。建议关注工业水处理公司万德斯和煤层气公司蓝焰控股。  风险提示：1）政策实施不及预期，环保政策执行力度不及预期将对环保工程推广产生不利影响；2）煤矿、煤化工废水处理行业竞争激烈，存在新项目拓展不及预期风险；3）煤炭、化工等周期行业波动较大，工程及设备类公司可能出现应收账款难以回收；4）技术发展不及预期的风险。 -20%0%20%40%60%Feb-20 May-20 Aug-20 Nov-20沪深300煤炭证券研究报告 煤炭·行业深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 2 / 24 正文目录 一、绿色低碳是煤炭高质量发展核心 ..............................................................................4 二、煤炭行业废水将从无害化到资源化...........................................................................6 2.1 矿井水：膜法脱盐成为达标排放选择...................................................................... 7 2.2 煤化工：废水零排放是项目准入要求.................................................................... 10 三、煤炭产业固废应优先实现减量化 ............................................................................15 3.1 煤炭固废存量规模大，利用率低 .......................................................................... 17 3.2 煤矿固废综合利用有待提升 ................................................................................. 18 四、碳中和目标下需加大煤层气开发利用 .....................................................................20 4.1 煤炭开发碳排放主要来自甲烷排放 ....................................................................... 20 4.2 煤层气开发利用减碳效应明显.............................................................................. 21 五、投资建议 ...............................................................................................................22 六、风险提示 ...............................................................................................................22 rMnRpNwOwO8OdN8OmOqQnPqRkPrRtRiNrQnN8OnMrOvPpOqOMYmPrO