记录不平凡的一年~2020年公募基金市场回顾系列之（一）：年度总结篇

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 基金研究 证券研究报告 基金专题报告 2021 年 02 月 10 日 [Table_Title] 相关研究 [Table_ReportInfo] 《基金投顾系列（四）：海外投顾代表之Charles Schwab》2021.02.09 《汇丰晋信创新先锋投资价值分析》2021.01.24 《基金投顾系列（三）： 海外投顾代表之 Fidelity》2020.12.28 [Table_AuthorInfo] 首席分析师:倪韵婷 Tel:(021)23219419 Email:niyt@htsec.com 证书:S0850511010017 联系人:吴其右 Tel:(021)23154167 Email:wqy12576@htsec.com 联系人:张弛 Tel:(021)23219773 Email:zc13338@htsec.com 记录不平凡的一年——2020 年公募基金市场回顾系列之（一） ：年度总结篇 [Table_Summary] 投资要点： ⚫ 2020 年资本市场整体回顾：疫情对资本市场影响较大，A 股市场先抑后扬，结构性行情鲜明，风格分化较为明显，总体呈现出成长优于价值的风格特征；港股市场整体微跌，各行业指数显著分化，结构性机会行情凸显；债市先扬后抑，永煤违约事件导致超预期信用风险发酵；海外市场书写历史，美股十天内出现四次熔断，原油期货出现负油价。 ⚫ 2020 年基金市场回顾：在资本市场结构性行情的影响下，主动股混基金业绩亮眼，在“炒股不如买基金”的背景下，公募基金市场规模增速达到 64.02%，创近五年新高，主动股混增幅达到 131.75%。基金公司层面，近年来头部基金公司的市场占有率在不断上升，2020 年末市场前 15 家主动权益管理公司管理着主动权益基金规模的 61.08%，头部基金公司强者恒强的马太效应愈发明显。产品角度，全年共成立新基金 1435 只，总发行份额达到 3.16 万亿份，爆款基金频发，“日光基”、小比例配售等情况频现。2020 年基金产品的创新也在不断推进：持有期型股混基金规模大幅扩张，首批 5 只 MOM 产品正式获批，公募 REITs 配套规则逐渐发布。此外，部分我们熟知的老产品也有一些值得注意的变动：1）出现历史性负油价的市场行情下，原油基金套利出现机会；2）FOF 规模呈明显头部效应，养老 FOF 规模增长迅速。 ⚫ 2020 年值得关注的政策：1、资管新规延期至 2021 年底，推动资管存量业务整改平稳进行，缓解整改压力；并且，在资管新规的要求下，分级基金于2021 末退出历史舞台；此外，《资管新规》其配套文件《证券公司大集合资产管理业务适用操作指引》明确了存量的大集合产品应当在 2020 年底前完成大集合公募化改造，目前市场上大集合产品已“参公”的达到 29 只。2、证监会放宽“一参一控”限制至“一参一控一牌”，允许同一主体同时控制一家基金公司和一家公募持牌机构，券商进军公募行业，利于行业主体的多元化。3、公募基金估值引入侧袋机制，基金原有账户为主袋账户，包含特定资产的专门账户为侧袋账户，利于进一步丰富流动性风险管理手段，保障投资者合法权益。 ⚫ 风险提示：本报告是基于基金市场历史表现进行的客观分析点评，涉及的基金不构成投资建议。 基金研究 基金专题报告2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目 录 1. 2020 年资本市场整体回顾 ..................................................................................... 3 1.1 A 股先抑后扬 结构行情鲜明 ......................................................................... 3 1.2 港股整体微跌 结构性机会繁多 ...................................................................... 4 1.3 债市先扬后抑 信用风险年底发酵 .................................................................. 5 1.4 书写历史的海外市场及大宗市场：美股见证熔断历史 原油跌至负值 .............. 5 2. 2020 年基金市场回顾 ............................................................................................ 7 2.1 主动股混基金业绩亮眼 .................................................................................. 7 2.2 公募基金规模份额齐增长 主动股混增幅明显 ................................................. 8 2.3 基金公司强者恒强 马太效应明显 ................................................................ 10 2.4 创新型产品涌现 原油基金遭遇套利 ............................................................. 11 3. 2020 年值得关注的政策 ....................................................................................... 16 3.1 资管新规延期至 2021 年底 .......................................................................... 16 3.2 放宽“一参一控”限制 券商进军公募行业 ....................................................... 17 3.3 公募基金估值引入侧袋机制 ......................................................................... 18 4. 风险提示 ............................................................................................................. 19 mNoNsMzQnMoOoRoNtMqMnM7NdN8OpNnNoMoPjMmMoMeRpOpQ9