高频数据扫描：一线城市房地产成交面积环比上涨16%

固定收益| 证券研究报告 —周报 2021 年 1 月 31 日 相关研究报告 [Table_relatedreport] 《一二线城市房地产市场成交现分化》20210123 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 [Table_Economy] 宏观及策略: 固定收益 [Table_Analyser] 证券分析师：肖成哲 （8610）66229354 chengzhe.xiao@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300520060005 证券分析师：王开 （8621）20328582 kai.wang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300520090005 [Table_Titl e] 一线城市房地产成交面积环比上涨 16% 高频数据扫描 [Table_Summar y] 食品和黑金价格冷、有色中铜、铝分化，高频数据指向性分歧是春节错位季节性正常现象。  1.本周食品价格出现走弱，一方面，猪肉价格环比增速边际减弱，猪粮比价、粮食运费环比降速边际扩张，生猪出厂价环比由正转负。另一方面，山东蔬菜价格环比也转为负数。食品价格短期下降和之前猪价、菜价的超涨有关，是短期扰动。  2. PPI 相关的中国大宗商品价格指数环比由正转负，有色金属条线铜铝价格出现分化，铜金比价和铜价环比分别下跌 1.38%和 0.95%；黑金链条刚才价格综合指数和螺纹钢价格环比分别下跌 0.69%和 1.21%，但边际上较上一期已经略有回暖。从生产端看，粗钢日均产量同比连续两期下滑至 7.34%或许是两年春节错位的季节性因素所致，但高炉开工率连续三期下滑至 64.78%也表明粗钢产能在下降。  3. 一线城市房地产价格仍未降温，首先，土地成交价仍保持 9.86%的环比增速；其次，前期一线城市房价的上涨的余温传导并带动了一级土地市场，百城土地溢价率连续 4 期上涨至 18.29%。最后，一、二、三线城市商品房成交面积分别上涨 16%、下跌 3.1%、下跌 20%。虽然部分城市出现了限制房地产市场过热的措施，但疏导并落实的中间传导过程还有时滞。  风险提示：海外疫情二次反弹，变异病毒传染系数扩张等 2021 年 1 月 31 日 一线城市房地产成交面积环比上涨 16% 2 目录 高频数据全景扫描 ............................................................................... 5 高频数据和重要宏观指标走势对比 ....................................................... 7 美国重要高频指标 ............................................................................. 13 高频数据季节性走势 .......................................................................... 14 nQrNmOvNwObR8Q9PoMqQtRoPiNoOmOeRrRqRbRmNoRwMqNpPMYrNqP 2021 年 1 月 31 日 一线城市房地产成交面积环比上涨 16% 3 图表目录 图表 1. 高频数据周度环比变化 .............................................................................................. 5 图表 2. 高频数据全景扫描 ....................................................................................................... 6 图表 3. 铜现货价同比与工业增加值同比（+PPI 同比） ................................................... 7 图表 4. 粗钢日均产量同比与工业增加值同比 .................................................................... 7 图表 5. RJ/CRB 价格指数同比与出口金额同比 ................................................................... 7 图表 6. 生产资料价格指数同比与 PPI 工业同比 ................................................................. 7 图表 7. 大宗商品价格指数同比与 PPI 工业同比 ................................................................. 7 图表 8. 螺纹钢价格指数同比与 PPI 工业同比 ..................................................................... 7 图表 9. 南华综合指数同比与 PPI 工业品同比 ..................................................................... 8 图表 10. 铁矿石价格指数同比与 PPI 工业同比 ................................................................... 8 图表 11. 布伦特原油价格同比与 PPI 工业同比 ................................................................... 8 图表 12. RJ/CRB 价格指数同比与 PPI 工业品同比 .............................................................. 8 图表 13. LME 铝价格同比与 PPI 工业同比 ............................................................................ 8 图表 14. LLDPE 价格同比与 PPI 工业同比 ............................................................................ 8 图表 15. 水泥价格指数同比与 PPI 工业同比 ........................................................................ 9 图表 16. PVC