通信行业工业互联网跟踪专题：政策+资本+产业链共振，工业互联网投资正当时

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2021 年 01 月 28 日 分析师：吴彤 S1070520030004 ☎ 0755-83667984  wutong@cgws.com 联系人（研究助理）：蔡微未 S1070119080025 ☎ 021-31829851  caiweiwei@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<安防行业四重驱动，开启向上通道>> 2021-01-06 <<云需求如日方升，云侧投入方兴未艾>> 2020-11-19 <<美大选靴子落地叠加基本面改善在即，通信板块长期投资价值凸显>> 2020-11-09 政策+资本+产业链共振，工业互联网投资正当时 ——通信行业工业互联网跟踪专题 股票名称 EPS PE 20E 21E 20E 21E 中兴通讯 0.96 1.28 35 27 拓邦股份 0.37 0.47 28 22 广和通 1.17 1.66 52 37 奥飞数据 0.74 0.97 50 38 星网锐捷 1.08 1.34 21 17 ◼ 工信部公布工业互联网试点示范项目名单，助力工业互联网建设体系发展。2020 年随着国内 5G 基础设施逐步完善，5G 商用化落地进程稳步推进，以及云计算、边缘计算、人工智能、大数据等技术的进一步发展，工业互联网体系建设逐步完备，核心技术不断突破。2021 年1 月 14 日工业和信息化部办公厅公布了 2020 年工业互联网试点示范项目名单，共计 105 家企业上榜，涵盖了能源、5G、物联网、互联网等多个行业，分为 5 个创新应用方向，分别为网络化改造集成创新应用、标识解析集成创新应用、“5G+工业互联网”内网改造集成创新应用、平台集成创新应用、以及安全集成创新应用。本次试点示范项目将作为工业互联网体系的建设先导，有力推动我国工业互联网建设体系的发展。 ◼ 工业互联网应用日益丰富，规模高速扩张，5G+云网融合共促万物互联，新 3C 时代开启：工业互联网应用日益丰富，5G 与工业互联网融合应用出现了八大类新型场景，分别是 5G+超高清视频、5G+AR、5G+VR、5G+无人机、5G+云端机器人、5G+远程控制、5G+机器视觉以及 5G+云化 AGV。2018 年我国工业互联网行业市场规模达 5313.04 亿元，同增13.71%，工业互联网将成为国民经济中增长最为活跃的领域之一， 2019年工业互联网产业经济总体规模占数字经济的 5.9%，对数字经济增长的贡献为 15.6%。5G 与云网融合共生共长、互补互促，5G 将推动传统的3C（计算机、通信、消费电子）向新 3C，即连接（Connection）、控制（Control）和融合（Convergence）转变。 ◼ 5G R16 标准冻结，助力工业互联网可靠性提升延时降低，解决工业互联网痛点，两者融合成必然趋势：5G R16 在已有能力挖潜、性能力拓展、降低运营成本、以及拓展应用场景等方面均有所提升。R16 版本针对工厂内部署 5G 网络可靠性、NR 定位、非公共网络（NPN）、增强了 uRLLC等多项新技术，1 微秒同步精度可以避免设备因接受指令顺序混淆而引发的混乱，实现工厂内网络各个节点的时间严格同步。R16 助力工业互联网实现 99.9999%的可靠性、最快 5 毫秒以内的端到端时延等特性，助力工业互联网的发展。 -30%-20%-10%0%10%20%30%沪深300通信核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业专题报告 行业报告 通信行业 行业专题报告 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 ◼ 政策、资本、产业链多方协同，全面支持工业互联网加速发展：政策上：工业互联网连续三年写入《政府工作报告》作为新基建重要组成部分，此次工信部印发《工业互联网专项工作组 2020 年工作计划》，提出了包括提升基础设施能力、构建标识解析体系等 10 大任务类别 54 项具体举措。资本上：创业投资机构投入力度加大，风险投资机构的部署加快，多地新设立工业互联网创投基金。2020 年工业互联网融资数量及规模创新高，据计世研究院统计，2020 年我国工业互联网领域共计发生 135 宗融资活动，融资总规模达 200 亿元，约为 2019 年融资规模的 3 倍。产业链方面：三大运营商都在 5G+工业互联网上进行积极部署，全产业链包括设备商、软件商、互联网平台、工业企业等协同合作，共促工业互联网发展。 ◼ 投资建议：2020 年随着国内 5G 基础设施逐步完善，5G 商用化落地进程稳步推进，以及云计算、边缘计算、人工智能、大数据等技术的进一步发展，工业互联网体系建设逐步完备，核心技术不断突破。工业互联网相关公司包括积极探索 5G+工业互联网实践的中兴通讯；云+端+工业互联网全面推进的工业富联（未覆盖），收购研控自动化巩固运动控制龙头地位的拓邦股份；高速宽带连接模组龙头广和通；数据中心交换机及企业级路由器市占率领先的紫光股份（未覆盖）；数通及无线业务稳健增长，软硬一体布局云方案的星网锐捷；以及平台层建议关注作为新基建重点、云计算刚需、工业互联网基础的 IDC 行业，包括工业信息化和 IDC 业务领域的双料龙头宝信软件（未覆盖）；深度绑定阿里等巨头，业务增长性确定的数据港（未覆盖）；资源及客户优势显著，内生外延加速机柜部署的奥飞数据。 ◼ 风险提示：宏观经济风险、中美贸易摩擦风险、运营商投入不及预期风险、工业互联网产业发展不及预期风险、5G 及新基建政策减弱风险等。 nQrNtRyQuM7NaOaQsQmMtRnMiNrRnMjMoMyR6MmNpRxNqMqNNZpNqR 行业专题报告 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 工信部公布工业互联网示范项目名单，开启工业互联网行业新生态 ........................... 5 2. 工业互联网应用日益丰富，规模高速扩张 ..................................................................... 10 3. 5G 直指工业互联网痛点，赋能应用 ............................................................................... 13 3.1 5G+云网融合共促万物互联，新 3C 时代开启 ........................................................ 13 3.2 5G R16 标准冻结，助力工业互联网可靠性提升 .................................................... 14 4. 政策、资本、产业链多方协同，全面支持工业互联网加速发展 ................................. 15 4.1 政策：政策利好工业互联网新基建，驶入发展黄金期 ...