化工行业：2020Q4持仓配置显著回升，龙头聚焦效应明显

行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 化工 证券研究报告 2021 年 01 月 29 日 投资评级 行业评级 中性(维持评级) 上次评级 中性 作者 李辉 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517040001 huili@tfzq.com 张峰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518080008 zhangfeng@tfzq.com 唐婕 分析师 SAC 执业证书编号：S1110519070001 tjie@tfzq.com 郭建奇 联系人 guojianqi@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《化工-行业研究周报:维生素价格持续 走 高 ， 醋 酸 ， 氨 纶 启 动 涨 价 》 2021-01-25 2 《化工-行业研究周报:粘胶淡季持续提价，DMF 、环氧树脂启动涨价》 2021-01-17 3 《化工-行业研究周报:海外维生素需求 回 暖 ， VA 、 VE 价 格 持续上 涨 》 2021-01-10 行业走势图 2020Q4 持仓配置显著回升，龙头聚焦效应明显 事件 根据披露规则，公募基金十大重仓股票信息应于每季度结束后 15 天内完成披露，2020Q4 公募基金十大重仓股已经完全披露，本文分析主要基于化工行业（基础化工、石油石化）十大重仓股情况进行。 板块持仓变动 基础化工板块方面，2020 Q2 以来公募基金基础化工股票整体配置比例逐步回升，2020 Q4 公募基金所持基础化工股市值占其全部持股、重仓持股配置比例分别为 3.65%、3.73%，环比分别+0.08pcts、+0.71pcts；同期基础化工股票于 A 股中市值占比 3.77%（环比+0.09pcts）。 石油化工板块方面，2020 Q3 以来公募基金石油化工股票整体配置比例提升趋势明显，特别是 Q4 环比增加显著，2020 Q4 公募基金所持石油化工股市值占其全部持股、重仓持股配置比例分别为 0.94%、0.90%，环比分别+0.73pcts、+0.56pcts；同期石油化工股票于 A 股中市值占比 2.60%（环比-0.03pcts）。 个股变动分析 我们将所有重仓股各基金持股市值加总后排序，得到所研究基金的总前 50位重仓股，其中万华化学、荣盛石化、华鲁恒升、国瓷材料、新宙邦稳居前5 位。 化工行业基金持有数量前 50 的重仓股中万华化学、恩捷股份稳居前 2 位。在基金加仓排名中，华鲁恒升、万华化学、荣盛石化、国瓷材料、恒力石化、鼎龙股份、新洋丰、雅化集团、玲珑轮胎、新宙邦、天赐材料、联化科技、当升科技、桐昆股份、青松股份、中国石化、金禾实业、龙蟒佰利、浙江龙盛、三友化工、卫星石化、宝丰能源、万润股份、恩捷股份、鲁西化工、龙蟠科技、皇马科技、宏大爆破、阳谷华泰、扬农化工、中旗股份、海利得、再升科技、华峰化学、鲁北化工、苏博特、泰和新材、广汇能源在 20Q3、20Q4 均进入了加仓的前 50 名。 市场偏好分析：青睐大市值龙头股 我们发现市场主要看好大市值的细分行业龙头股。根据公募基金重仓股持股市值统计，300 亿以上股票（共 17 支）的持股市值占化工股前 50 名持股总市值的 60.9%。从持股数量来看，2020Q4 共有 1063 支基金产品持有化工股，其中共有 188 支基金产品持有万华化学，数量最多。其他被基金产品持有较多的股票分别为恩捷股份（119/1063）、天赐材料（94/1053）、华鲁恒升（85/1063）和新宙邦（82/1063）。 风险提示：化工产品需求不达预期的风险、国际油价大幅下跌的风险、环保落实不力的风险 -4%6%16%26%36%46%56%2020-022020-062020-10化工沪深300 行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 事件 ................................................................................................................................................. 3 2. 点评 ................................................................................................................................................. 3 2.1. 板块持仓变动 ................................................................................................................................... 3 2.2. 个股变动分析 ................................................................................................................................... 5 2.3. 公募重仓化工股偏好分析：青睐大市值龙头股 .................................................................. 8 图表目录 图 1：20 Q4 基础化工板块基金行业配置情况 ...................................................................................... 3 图 2：20 Q4 基础化工板块基金重仓股行业配置变化 ........................................................................ 3 图 3：20Q4 石油化工板块基金行业配置情况 ....................................................................................... 4 图 4：20Q4 石油化工板块基金重仓股行业配置变化 ......................................................................... 4 图 5：2020Q4 按公募基金重仓股持股市值的前 50 名化工股市值（单位：亿元） ............... 8 图 6：2010-2020 持有万华化学基金数量变动情况（单位：支） .............................................. 10 图 7：2015-2020 万华化学总市值与公募重仓股总市值占比情况 ....................................