基金研究：过去十五年，什么指数能够获得年化25%的收益，并跑赢主动基金？

基金研究 | 基金专题报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 基金研究 证券研究报告 2021 年 01 月 12 日 作者 吴先兴 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516120001 wuxianxing@tfzq.com 王喆 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520060005 wangzhe@tfzq.com 相关报告 1 《金融工程：金融工程-FOF 组合推荐周报：上周双鑫 ETF 组合涨幅已达6.23%》 2021-01-11 2 《金融工程：金融工程-基金发行周报-2021-1-11》 2021-01-11 3 《金融工程：金融工程-量化择时周 报 2021-01-10》 2021-01-10 过去十五年，什么指数能够获得年化 25%的收益，并跑赢主动基金？ 消费——持续穿越周期的最强板块 近年来，随着居民可支配收入的提高以及居民消费能力的提升，消费行业企业获得了长足发展，展现出了持续且强劲的赚钱效应。近 15 年间，消费板块在五大板块中的收益率均持续保持首位。相比成长、周期等板块，消费板块具有更低的波动率，板块成份股具有更强的收益能力。 消费板块中的优等生：食品饮料 食品饮料行业身处于消费大板块之中，牛股频出，国外有巴菲特长期重仓的可口可乐，国内有贵州茅台、五粮液、泸州老窖、青岛啤酒、海天味业、伊利股份等。近十年时间内，食品饮料板块区间涨幅高达 541.65%，位列各行业涨幅榜首。2020 年，食品饮料行业的收益排名也仅次于收益排名第一的电新行业，达到了 88.06%。 食品饮料在股市中的优秀表现有着其持续稳健的业绩作为支撑。过去五年食品饮料行业的盈利能力不断增强，整个行业的业绩表现呈现上行趋势。行业归母净利润从 2010 年的 247 亿元达到 2019 年的 1,185 亿元。从净资产收益率水平来看，食品饮料行业 2020 年三季报 ROE_TTM 为 20.98%，在 30 个中信一级行业中位列第二名。食品饮料行业中的细分白酒、啤酒、乳制品、调味品等行业近年来均涌现出一批优秀的企业，整体均获得了不俗的业绩。 中证细分食品饮料产业主题指数 中证细分食品饮料产业主题指数成分股数量为 50 只，指数每半年调整一次，致力于从食品饮料细分产业中挑选规模较大、流动性较好的公司股票组成样本股，以反映沪深两市食品饮料细分产业公司股票的整体走势。2004年 12 月 31 日指数基日至 2020 年 12 月 31 日期间，中证细分食品饮料产业主题指数累计收益率达到了惊人的 3525.33%，年化收益率为 25.14%。 在全市场 2004 年 12 月 31 日前成立的 76 只主动权益基金 、指数增强权益基金以及被动指数型基金中，中证细分食品饮料产业主题指数位列第二名，作为一只指数，其收益表现甚至优于同期大部分的主动管理基金。通过观察指数的流动性、市值、成分股盈利能力以及前十大重仓股表现，指数整体质地优良，是投资者投资食品饮料行业的不二选择。 华夏中证细分食品饮料产业主题 ETF 华夏中证细分食品饮料产业主题 ETF 以中证细分食品饮料产业主题指数作为跟踪标的。是市场少数几只可以对食品饮料行业行业进行投资的 ETF 之一。该 ETF 的基金经理为华夏基金的徐猛先生，为华夏基金数量投资部总监，清华大学工学硕士。徐猛先生长期深耕指数研究与管理行业，经验丰富，荣获上交所 2019 年“十佳 ETF 行业分析师”、新浪财经金麒麟 2020最受青睐指数与 ETF 基金经理等众多荣誉。在管产品获评中国证券报金牛基金、上海证券报金基金两项大奖。推荐投资者重点关注华夏中证细分食品饮料产业主题 ETF。 风险提示：基于历史业绩，市场环境变动风险；行业政策风险；基金管理风险。 基金研究 | 基金专题报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 消费——持续穿越周期的最强板块 ........................................................................................... 4 2. 消费板块中的优等生：食品饮料 ............................................................................................... 5 2.1. 白酒 ...................................................................................................................................................... 6 2.2. 啤酒 ...................................................................................................................................................... 7 2.3. 乳制品 ................................................................................................................................................. 8 2.4. 调味品 ................................................................................................................................................. 8 3. 中证细分食品饮料产业主题指数 ............................................................................................... 9 3.1. 指数表现十分强势，指数基日以来收益率达 3525.33% .................................................. 10 3.2. 跑赢主动基金的指数 ................................................................................................................... 11 3.3. 指数整体质地优良 ........................................................................................................................ 11 3.3.1.