传媒行业月度观点：“一年复始”关注超跌游戏电影，“万象新”推荐龙头芒果小米百度B站

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 传媒 证券研究报告 2021 年 01 月 03 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 文浩 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516050002 wenhao@tfzq.com 冯翠婷 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517090001 fengcuiting@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《传媒-行业研究周报:一周观点：冬季疫情干扰，继续强调政策导向，寻找具备竞争力公司》 2020-12-27 2 《传媒-行业研究周报:一周观点：遵循政策导向，抱团竞争力和成长确定性头部公司》 2020-12-20 3 《传媒-行业研究周报:一周观点：兼顾竞争力、业绩趋势和政策方向》 2020-12-13 行业走势图 月度观点：“一年复始”关注超跌游戏电影，“万象新”推荐龙头芒果小米百度 B 站 市场及板块走势回顾：上周传媒板块指数上涨 2.86%，上证综指上涨 2.25%，深证成指上涨 3.24%，创业板指上涨 4.42%。板块涨幅前三：智度股份（+32.67%）、平治信息（+17.21%）、东方财富（+ 15.54%）；板块跌幅前三：中体产业（-16.31%）、捷成股份（-12.70%）、*ST 长城（-9.43%）。纳斯达克中国科技股指数上涨 4.65%。恒生中国企业指数上涨 2.95%。中信传媒指数 2020年收-2.30%排倒数第 7，较前期略有提升。 月度观点：中概股维持推荐技术驱动公司【小米、百度】，【拼多多、京东】等相对压力不大，视频电商快手到视频号利好 saas【有赞、微盟】，符合 z 世代消费需求关注【Bilibili（跨年晚会人数峰值破 2.5 亿再创新高）、泡泡玛特】。【腾讯、阿里】前期下跌反应政策影响，期待巨头和政策最后达成良性结果。1 月金股推荐【芒果（再次纳入金股，提示反垄断对阿里芒果合作有限，反而有利国有新媒体）、三七（龙头低估值修复，《荣耀大天使》1 月 6 日全渠道、定增获批）】，继续推荐 12 月金股【东财】等龙头。游戏年末龙头领涨，华为下架又再上架腾讯所有游戏，反映内容方对渠道 55 分成调整诉求，前期《原神》、《万国觉醒》首发跳过安卓渠道也是同样逻辑，长期利好内容分成比例提升，关注低估值【网易、三七、完美、富春、吉比特】等。元旦当日票房破 6 亿，叠加春节档关注影视+营销【万达、横店、光线、华谊、分众】等，短期疫情干扰，中期疫苗利好修复。 1）游戏关注竞争格局和产品表现：海外疫情反复有利中国厂商出海收入，关注行业公司 21Q1 新游发行，关注港股【腾讯（《使命召唤》手游 1 月 1 日 ios 免费榜排名第一、网易、心动、祖龙、中手游】；A 股【三七（《一千克拉女王》1 月 1日 ios 免费榜排名第 5，定增获通过，收购广州三七 20%剩余股权，《荣耀大天使》1 月 6 日上线）、完美（《梦诛》定档在即）、富春股份（字节合作《仙境传说 RO：新世代的诞生》）、吉比特（代理《摩尔庄园》、自研《一念逍遥》春节前上线）、巨人网络（多款游戏 21 年上线）、掌趣、凯撒（《火影》头条合作获版号）、姚记、宝通、世纪华通、昆仑、天舟】。 2）金融科技，中长期持续受益资本市场改革，持续推荐业绩兑现龙头【东财】（两融市占率有望受益债券发行后资本金提升），关注【同花顺】等。 3）电影体育，新年假期催化，元旦当日票房破 6 亿，观影需求逐步修复，疫苗进展中期利好行业，短期疫情或有干扰，中长线纬度继续推荐【万达电影】（深交所重订警示规则，ST 风险担忧有望解除，30 亿定增完成），院线公司【横店、中影、上影】以及在线票务【猫眼娱乐】（春节档重要发行方）。制片公司中，【光线传媒、华谊兄弟（《侍神令》定档大年初一）】。体育国家队【中体产业】等。 4）长视频&大屏视听，长视频平台继续推荐【芒果超媒】（21 年有望持续增加市占率，与卫视内容和联合招商合作续签），剧集及电商（小芒 APP 已上线）为后续亮点，关注明年 Q1 剧目及全年用户增长。大屏牌照价值及广告增量挖掘关注细分龙头【新媒股份】，上游制作领域【华策】。 5）电商及广告营销，电商中概股推荐【拼多多、京东、阿里、唯品会】，港股 saas【有赞、微盟】；顺周期广告持续恢复，【分众】预告净利全年+105.84%~127.17%，细分关注【视觉】边际改善；中消协关注网红直播，辛巴事件反映行业规范【值得买、星期六、引力、壹网壹创】等；综合营销关注【蓝标、利欧、三人行等】。 6）传媒国家队，政策受益。广电总局去年 11 月 26 日提出支持广电机构控股或参股互联网企业、科技企业，支持广电混改，深改委强调国企改革+融媒体，关注【歌华有线、人民网、中视、新华网、浙数】。 7）其他，版权保护、免费模式带来阅读新增量，字节跳动入股“付费+免费”【掌阅科技】、内容巨头【阅文集团】，关注【中文在线、平治信息】；独角兽关注【拉卡拉、三六零】；潮玩【泡泡玛特】看好新消费成长价值，【名创优品】TOPTOY潮玩品牌已开 6 家门店，关注政策导向及竞争格局变化。 风险提示：疫情影响，经济政治环境风险，监管趋严，商誉减值风险 -15%-9%-3%3%9%15%21%27%2020-012020-052020-09传媒沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 \ 内容目录 1. 市场回顾 ......................................................................................................................................... 4 1.1. A 股一周概况 ..................................................................................................................................... 4 1.2. 美股一周概况 ................................................................................................................................... 7 1.3. 港股一周概况 ................................................................................................................................... 7 2. 上市公司动态 ........................................................................