商品指数系列（三）：细说国内商品期货型ET

商品指数 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 东证期货研究院[Table_Title] 商品指数系列（三） ——细说国内商品期货型 ETF [Table_Rank] 报告日期： 2020 年 12 月 11 日 [Table_Summary] ★国内商品期货型 ETF 市场： 目前国内仅有 3 只商品期货型 ETF——华夏饲料豆粕期货 ETF、大成有色金属期货 ETF 和建信易盛郑商所能源化工期货 ETF，目前三者的规模分别约 5.20 亿、4.23 亿和 1.16 亿。3 只 ETF 分别布局农产品、有色金属和能化领域。 ★农产品期货 ETF： 农产品期货 ETF 目前仅有华夏饲料豆粕期货 ETF（159985），它跟踪大商所豆粕期货价格指数，该指数仅包含豆粕主力合约。豆粕是全球及中国产量最大、用途最广的蛋白饲料原料，广泛用于牲畜和家禽养殖，近年来在水产饲料的消费也快速增长。根据USDA，2020/21 年度全球豆粕消费预计为 2.4353 亿吨，占全球蛋白粕总消费的 60%以上。 ★有色金属期货 ETF： 大成有色金属期货 ETF（159980）跟踪上期所有色金属指数，该指数成分包括铜、铝、锌、铅、锡、镍，其中铜的权重约 41%。有色金属的终端消费广泛分布于各行各业，包括但不限于基础设施建设、房地产、家电、汽车等。有色金属具有明显的顺周期特征，在经济复苏周期具有良好的配置价值。此外，由于有色金属是美元计价，美元弱势运行对有色金属板块构成利好。 ★能源化工期货 ETF： 建信易盛郑商所能源化工期货 ETF（159981）跟踪易盛郑商所能源化工指数 A，该指数配置了 PTA、甲醇、动力煤和玻璃。成分品种产业链上游是原油和煤炭，下游需求覆盖纺织、塑料制品、建筑建材、化工、电力等领域，部分品种具有极强的顺周期特征。 [Table_Analyser] 欧阳静宜 高级分析师（指数） 从业资格号： F3020984 投资咨询号： Z0013478 Tel: 8621-63325888-4268 安紫薇 高级分析师(PTA) 从业资格号： 投资咨询号： F3020291 Z0013475 Tel: 8621-63325888-1593 黄玉萍 资深分析师（豆类） 从业资格号： F3079233 投资咨询号： Z0015897 Tel: 8621-63325888-3907 杜彩凤 资深分析师（甲醇） 从业资格号： F3002730 投资咨询号： Z0012068 Tel: 8621-63325888-2524 顾萌 资深分析师（动力煤） 从业资格号： F3018879 投资咨询号： Z0013479 Tel: 8621-63325888-1596 曹璐 资深分析师（玻璃） 从业资格号： F3013434 投资咨询号： Z0013049 Tel: 8621-63325888-3521 联系人： 陈祎萱 从业资格号： F3074710 Tel: 8621-63325888-2722 专题报告——商品指数 商品指数-专题报告 2020-12-11 2 期货研究报告 【行业研究】 目录 1、国内商品基金市场 ...................................................................................................................................................... 5 1.1、规模及流动性 ........................................................................................................................................................... 5 1.2、持仓结构 ................................................................................................................................................................... 6 1.3、收益来源 ................................................................................................................................................................... 8 1.4、跟踪误差 ................................................................................................................................................................. 10 2、豆粕 ........................................................................................................................................................................... 12 2.1、品种在产业链中的地位 .......................................................................................................................................... 12 2.2、配置逻辑 ......................................................................................................................