轻工制造行业专题研究：家居板块数据跟踪报告第2020年第十期，11月单月竣工量显著增长，家居龙头线上销售亮眼

行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 轻工制造 证券研究报告 2020 年 12 月 15 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 范张翔 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518080004 fanzhangxiang@tfzq.com 尉鹏洁 联系人 weipengjie@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《轻工制造-行业研究周报:关注竣工回暖趋势下家居零售及出口产业链》 2020-12-13 2 《轻工制造-行业研究周报:本周专题：中国出口 PVC 地板市场空间多大？》 2020-12-06 3 《轻工制造-行业研究周报:本周专题： PVC 地板行业梳理》 2020-11-29 行业走势图 11 月单月竣工量显著增长，家居龙头线上销售亮眼—家居板块数据跟踪报告第 2020 年第十期 2020 年1-11月全国住宅商品房销售面积 133307万平方米，同比上升1.90%，延续 10 月上涨趋势，涨幅比 1-10 月上升 1.10pct。单月数据看，2020 年11 月，全国住宅商品房销售面积 15215 万平方米，同比上涨 11.28%，单月销售显著改善，地产销售持续向好。 全国一、二线及重点三线城市单 11 月新房销量较上月有所上升。单 11 月全国 30 大中城市商品房成交面积 1658 万平方米，同比上升 4.56%，涨幅较10 月增加 6.92pct，单月成交势头回暖。11 月 9 城二手房成交面积 563 万平方米，同比减少 19.31%，1-11 月 9 大城市二手房成交面积 6222 万平方米，累计同比下滑 6.87%。 商品住宅竣工面积持续修复，单 11 月全国住宅竣工面积 7212 万平方米，我们维持 2020 年竣工回暖的判断。2020 年 1-11 月全国住宅竣工面积42655 万平方米，同比下滑 5.79%，降幅较前 10 月收窄 2.09pct。2020 年单11 月全国住宅竣工面积 7212 万平方米，同比上涨 6.06%。19-20 年交房的前瞻指标诸如电梯产量、玻璃产量库存、家装订单、建安投资等也持续改善。根据我们交房预测模型，预计交房回暖持续周期在 2 年左右。 受复工延后新开工下行，1-10 月精装开盘情况同比有较大幅度下滑，但在逐渐缩窄。据奥维云网数据，1-10 月全国精装修商品房开盘量合计 238.7万套，同比下降 11.10%，受益于 6 月以来地产开工、销售向好，7 月精装数据逐步修复。16-18 年精装修开盘量有大幅增长，建设周期在 2-3 年，2020-2021 年为精装修材料供应商收入预计仍会有较快增长。 全国家具零售额 11 月单月 168 亿元，同比下滑 2.20%，家居零售单月略有下滑。2020 年 1-11 月全国家具零售额 1409 亿元，同比下滑 7.90%，降幅较 1-10 月收窄 0.80pct。 主要原材料均价总体平稳，2020 年板材价格略有上升，MDI 价格环比下滑。2020 年 1-11 月 18 厘刨花板均价 64.46 元，同比上升 0.28%，11 月单月均价为 64.40 元，环比 10 月上升 0.09%。1-11 月 MDI 价格环比下滑。2020年 1-11 月 MDI 均价 17132 元/吨，同比下降 12.73%，11 月均价 29033 元/吨，环比 10 月下滑 1.47%。2020 年 1-11 月 TDI 均价相较 2019 年略有下降， 1-11 月 TDI 均价 12228 元/吨，同比下降 9.56%，11 月均价 13510 元/吨，环比 10 月下降 18.59%。 投资建议：目前工程端商品住宅开工、销售、竣工情况逐月修复，11 月商品住宅销售同比显著增长，竣工同比略有下降，但短期疫情影响不改长期竣工回暖趋势，根据交房模型 20 年竣工仍将持续改善，由于 16-18 年精装修开盘套数高增长，结构上未来精装房交付逐渐增加，零售渠道价值回归更需重视。两条思路选股，一是可以享受精装修工程业务高增长红利的企业，二是管理优异、产品、渠道战略布局领先，可以在行业整合期持续成长的公司，重点推荐：【顾家家居】、【志邦家居】、【欧派家居】；关注【敏华控股】、【江山欧派】、【尚品宅配】、【索菲亚】、【好莱客】、【皮阿诺】、【金牌厨柜】、【梦百合】等。 风险提示：装修需求低迷；交房不及预期；原材料价格上涨；汇率波动 -11%-5%1%7%13%19%25%2019-122020-042020-08轻工制造沪深300 行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 天风轻工大数据报告框架和特点 ............................................................................................... 4 2. 行业驱动力指标 ............................................................................................................................ 4 2.1. 11 月单月全国新房销售面积同比持续改善，销售持续向好 .......................................... 4 2.2. 二手房成交回暖幅度趋缓，商品住宅累计竣工持续向好 ................................................ 6 2.3. 精装修运行情况——1-10 月精装修开盘量下降 11.10% ............................................. 9 3. 行业运行指标——11 月家居零售增速保持稳定，持续修复 ............................................. 10 4. 交叉验证指标 .............................................................................................................................. 10 5. 原材料价格数据 .......................................................................................................................... 14 图表目录 图 1：1-11 月全国住宅商品房销售面积 133307 万平方米，同比上升 1.90% ........................... 4 图 2：1-11 月全国 30 大中城市商品房成交面积 15229.51 万平方米，同比下降 5.65%