轻工制造行业家居板块数据跟踪报告第2020年第八期：9月商品房销售稳中有增，家居零售持续修复

行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 轻工制造 证券研究报告 2020 年 10 月 20 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 范张翔 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518080004 fanzhangxiang@tfzq.com 刘佳昆 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520080004 liujiakun@tfzq.com 尉鹏洁 联系人 weipengjie@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《轻工制造-行业研究周报:聚焦业绩主线，关注 C 端消费和出口修复，个人卫生护理专题（三）：个护行业市场格局》 2020-10-18 2 《轻工制造-行业研究周报:把握业绩主线，关注金股中顺洁柔！本周专题：个人卫生护理用品企业制造端差异》 2020-10-11 3 《轻工制造-行业研究周报:本周专题：从百亚、豪悦看吸收性卫生用品 ODM 模式发展逻辑》 2020-09-27 行业走势图 9 月商品房销售稳中有增，家居零售持续修复—家居板块数据跟踪报告第 2020 年第八期 2020 年 1-9 月全国住宅商品房销售面积 103614 万平方米，同比下降 1.0%，降幅继续收窄，降幅比 1-8 月收窄 1.5pct。单月数据看，2020 年 9 月，全国住宅商品房销售面积 16414 万平方米，同比上涨 7.7%，单月销售显著改善，地产销售持续向好。 全国一、二线及重点三线城市单 9 月新房销量较上月略有上升，二手房市场逐步修复。单 9 月全国 30 大中城市商品房成交面积 1820 万平方米，同比上升 10.77%，涨幅较 8 月下降 5.20pct，单月成交势头稍有放缓。9 月 9城二手房成交面积 469 万平方米，同比减少 12.27%，1-9 月 9 大城市二手房成交面积 3952 万平方米，累计同比下滑 16.77%。 商品住宅竣工面积持续修复，单 9 月全国住宅竣工面积 3099 万平方米，我们维持 2020 年竣工回暖的判断。2020 年 1-9 月全国住宅竣工面积 29597万平方米，同比下滑 10.54%，降幅较前 8 月扩大 0.87 pct。2020 年单 9 月全国住宅竣工面积 3099 万平方米，同比下滑 17.32%。19-20 年交房的前瞻指标诸如电梯产量、玻璃产量库存、家装订单、建安投资等也持续改善。根据我们交房预测模型，预计交房回暖持续周期在 2 年左右。 受复工延后新开工下行，1-8 月精装开盘情况同比有较大幅度下滑，但在逐渐缩窄。据奥维云网数据，1-8 月全国精装修商品房开盘量合计 158.1 万套，同比下降 20.8%，受益于 6 月以来地产开工、销售向好，7 月精装数据逐步修复。16-18 年精装修开盘量有大幅增长，建设周期在 2-3 年，2020-2021年为精装修材料供应商收入预计仍会有较快增长。 全国家具零售额 9 月单月 157 亿元，同比下滑 0.6%，家居零售单月保持稳定。2020 年 1-9 月全国家具零售额 1086 亿元，同比下滑 9.9%，降幅较 1-8月收窄 1.5pct。 主要原材料均价总体回落。2020 年板材价格略有上升。2020 年 1-9 月 18厘刨花板均价 64.49 元，同比上升 0.39%，9 月单月均价为 64.40 元，环比 8月上升 0.07%。1-9 月 MDI 价格同比降幅明显。2020 年 1-9 月 MDI 均价 14570元/吨，同比下降 19.14%，9 月均价 17539 元/吨，环比 8 月上升 22.28%。2020年 1-9 月 TDI 均价相较 2019 年略有下降， 1-9 月 TDI 均价 11644 元/吨，同比下降 15.45%，9 月均价 16574 元/吨，环比 8 月上升 28.43%。 投资建议：目前工程端商品住宅开工、销售、竣工情况逐月修复，9 月商品住宅销售同比显著增长，竣工同比略有下降，但短期疫情影响不改长期竣工回暖趋势，根据交房模型 20 年竣工仍将持续改善，由于 16-18 年精装修开盘套数高增长，结构上未来精装房交付逐渐增加，零售渠道价值回归更需重视。两条思路选股，一是可以享受精装修工程业务高增长红利的企业，二是管理优异、产品、渠道战略布局领先，可以在行业整合期持续成长的公司，重点推荐：【顾家家居】、【志邦家居】、【欧派家居】；关注【敏华控股】、【江山欧派】、【尚品宅配】、【索菲亚】、【好莱客】、【皮阿诺】、【金牌厨柜】、【梦百合】等。 风险提示：装修需求低迷；交房不及预期；原材料价格上涨；汇率波动 -9%-3%3%9%15%21%27%33%2019-102020-022020-06轻工制造沪深300 行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 天风轻工大数据报告框架和特点 ............................................................................................... 4 2. 行业驱动力指标 ............................................................................................................................ 4 2.1. 9 月单月全国新房销售面积同比持续改善，销售持续向好 ............................................. 4 2.2. 二手房成交回暖幅度趋缓，商品住宅累计竣工持续向好 ................................................ 6 2.3. 精装修运行情况——1-8 月精装修开盘量下降 20.8% .................................................. 9 3. 行业运行指标——9 月家居零售增速保持稳定，持续修复 ............................................... 10 4. 交叉验证指标 .............................................................................................................................. 10 5. 原材料价格数据 .......................................................................................................................... 14 图表目录 图 1：1-9 月全国住宅商品房销售面积 103614 万平方米，同比下降 1.0% .......