消费行业：后疫情时代长假消费稳步回升，后疫情时代消费加速反弹，国庆黄金周表现亮眼

行业报告 | 行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 后疫情时代长假消费稳步回升 证券研究报告 2020 年 10 月 16 日 投资评级 行业评级 强于大市(首次评级) 上次评级 强于大市 作者 刘章明 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516060001 liuzhangming@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《一般零售-行业研究周报:中美贸易摩擦不断升温，对零售影响几何？》 2018-03-25 2 《一般零售-行业研究周报:化妆品领跑社零各品类，关注“渠道+品牌”新王者！》 2018-03-19 3 《一般零售-行业点评:95 后调查：爱iPhone，更爱王者；爱电影，却对淘宝 花心》 2018-02-23 行业走势图 后疫情时代消费加速反弹，国庆黄金周表现亮眼 疫情催化线上消费渗透率持续提高，旅游市场同比恢复率持续攀升，新政刺激免税购物再创新高，降温长假催化冬装及运动品类。 【零售】零售市场反弹强劲，内容网红消费和县域消费成为重要增长点，下沉市场迎来新机遇 疫情催化之下推动线上消费渗透率的提升，带动消费场景的不断革新，网红消费和县域消费发展迅速，包括消费品类的不断拓展，“懒人经济”新消费的崛起，小镇青年消费的增长带动下沉市场的不断开拓，推动消费“网红化”和“下沉化”进一步的深化发展。 【旅游】十一黄金周旅游市场恢复率持续攀升，游客人数恢复八成 国庆中秋长假期间，全国共接待国内游客 6.37 亿人次，同比恢复 79.0%，国内旅游收入 4665.6 亿元，同比恢复 69.9%，年内相比劳动节假期增长明显。北上表现亮眼，西南、西北地区民俗游、自驾游等成为热门地区，海南亚特兰蒂斯等部分热门旅游地区恢复情况较好。 【免税】海南承接国际旅游消费，国庆期间免税购物再创新高，免税购物带动三亚酒店入住 新政刺激离岛免税不断扩容，10 月 1-5 日免税销售额达 5.3 亿元，同比增长 136.9%。日均购物人次达 1.64 万人，同比增长 34.8%。免税购物客单价达6674 元，同比增长 75.9%。旅游饭店 3-5 天实现同比正增长，平均开房率在80%左右，其中靠近免税城的亚特兰蒂斯入住率达 98%。 【纺服】降温开启羽绒服销售旺季，长假催化运动及箱包消费 入秋以来气温普降，以羽绒服为代表的冬装销售持续向好。10 月 1-6 日，波司登销售额同比增幅 574.5%，达 1910.3 万元，2020 年波司登羽绒服冬季销售有望创造历史突破。线上促销助力运动品类销售提升，10 月 1-6 日四大运动品牌（Adidas、NIKE、安踏体育、李宁）销售额达 1.6 亿元，同比 36.2%。出行需求带动箱包市场增长，以开润 90 分为例，国庆假期首日销售额增幅达 179%。 风险提示：疫苗的进展或低于预期，新冠疫情存在二次爆发风险，核心业务下滑风险，后续消费增速低于预期 -12%-3%6%15%24%33%42%51%2019-102020-022020-062020-10一般零售沪深300 行业报告 | 行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 零售：网红消费和县域消费成为重要增长点，下沉市场迎来新机遇 ................................ 4 1.1. 网红消费不断推进品类创新，“懒人经济”助推全品类外卖崛起 ............................. 4 1.2. 县域消费成为国庆假期消费重要推动力，下沉市场提升空间大 .................................. 5 1.3. 影院重启假期迎来回补性消费，票房水平仍处于高位 .................................................... 5 1.4. 上半年抑制的婚庆需求集中释放，婚庆产品置办持续增长 ........................................... 5 2. 旅游：十一黄金周旅游市场恢复率持续攀升，八天恢复近八成......................................... 5 2.1. 游客人数和旅游总收入恢复态势较好，年内恢复率持续提升 ....................................... 6 2.2. 北上表现亮眼，西南、西北等热门旅游区域复苏较好 .................................................... 8 3. 免税：海南承接国际旅游消费转移，国庆期间免税购物再创新高 .................................... 9 4. 纺服：长假出行催化户外运动及旅行箱包需求，气温普降助力冬装品类销售 ............. 11 4.1. 长假催化户外运动消费需求，部分运动品牌销售维持高速增长 ................................ 12 4.2. 长假旅游出行需求增加，箱包行业景气度回升 ................................................................ 13 4.3. 十一全国气温普降，羽绒服细分行业需求快速增长 ....................................................... 13 图表目录 图 1：2020 黄金周假期日均销售额同比增长 4.9%，消费需求恢复明显 ................................... 4 图 2：2020 国庆档票房同比下降 17.24%，但相比于 2019 年之前水平仍处于高位 ............. 5 图 3：2020 年中秋国庆小长假旅游人次 ................................................................................................ 6 图 4：2020 年中秋国庆小长假旅游收入 ................................................................................................ 6 图 5：2020 年中秋国庆小长假客单价 ..................................................................................................... 7 图 6：2020 年中秋国庆小长假单日恢复程度 ....................................................................................... 7 图 7：全国道路发送旅客日均数量恢复至近 7 成 ..