可选消费行业数字赋能经济：产业数字化未来已来

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 证券研究报告 2020 年 9 月 20 日 主题研究 数字赋能经济：产业数字化未来已来 观点聚焦 核心观点 在数字经济赋能层，我们剖析了消费、金融服务、物流、中上游产业在数字化浪潮中的发展路径，描绘出我国数字经济发展从数字产业化到产业数字化过程中“赋”与“能”的远景。展望未来，我国产业数字化将加速，通过创新优化，实现技术突破、产业升级、物联网建设、私域流量打造和平台化发展，从而带动中国实体产业核心竞争力的飞跃提升。 主要依据 ► 产业数字化是指：在新一代数字科技支撑和引领下，以数据为关键要素，以价值释放为核心，以数据“赋能”为主线，对产业链上下游的全要素进行数字化升级、转型和再造的过程。 ► 在消费、金融服务、物流、中上游等产业，“数字”成为重要的产品研发、客户营销、生产组织资源。赋能这个词包含了“赋”和“能”， “赋”是通过数字化来改造运营模式的过程，包含了数据的采集、处理、分析、商业化等各个环节；“能”指的是能力与效率，是产业数字化效果的具体体现。 ► 有效赋能：数字化能够赋能企业运营发展的各个方面。 ①促进销售：营销与推广模式发生变化，有效触达消费者。 ②产品创新：超市到家业务，餐饮外卖业务，定制生产等都以数字化为前提。 ③提升效率：企业运营模式的深度改造 ④优化成本：人工替代，降本增效，优化成本结构。 ► 技术突破。新技术、新基础设施将被广泛应用。主要集中在：与软硬件供应商的深度配合与结合自身特点的研发创新；数据的采集与优化，信息的传导与处理；大数据、AI 等技术的使用与投放等。 ► 产业升级：流量即渠道的时代来临，新技术、新产品、新模式将层出不穷；线下消费场景有望在数字化重塑中获得新的吸引力；DTC、全渠道，消费体验提升，品牌力凸显；工业互联网建设，智能化、定制化的智能制造与 2B业务大发展；强者整合市场，流量、数据和市场份额向优势企业集中。 ► 万物互联：产业的数字化与模式升级将造就“万物互联、物物相息”的物联网时代。数据内容、数据规模将得到飞跃式的扩展，信息交换和运用的方式也将不断创新。现代物联网将实现状态信息的实时共享，以及智能化的收集、传递、处理、执行和运用。 ► 平台化：产业数字化将推动私域流量的建设与产业平台企业的诞生。数字化为流量的获取、管理与维护提供了条件，各产业龙头有望依托其品牌、产品和服务优势，建立私域流量体系。可以预见，部分的流量将由电商平台向产业平台转移，未来的流量争夺与演变将非常精彩。 ► 展望未来，产业数字化将有助于我国实体产业实现跨越式大发展，在运营效率、综合实力、全球竞争力等方面获得全面提升。 投资建议 在数字化浪潮中胜出的公司，其总体特征是：具备产业领军地位，品牌、规模、产品、研发、创新优势明显；数字化战略明确，通过模式升级、私域流量建设与平台化有效提升效率与市场份额。 风险 宏观因素带来的不确定性。 郭海燕 分析员 SAC 执证编号：S0080511080006 SFC CE Ref：AIQ935 haiyan.guo@cicc.com.cn 杨鑫，CFA 分析员 SAC 执证编号：S0080511080003 SFC CE Ref：APY553 xin.yang@cicc.com.cn 张宇 分析员 SAC 执证编号：S0080512070004 SFC CE Ref：AZB713 eric.zhang@cicc.com.cn 樊俊豪 分析员 SAC 执证编号：S0080513080004 SFC CE Ref：BDO986 junhao.fan@cicc.com.cn 王瑶平 分析员 SAC 执证编号：S0080517120002 SFC CE Ref：ALE841 victor.wang@cicc.com.cn 陈彦，CFA 分析员 SAC 执证编号：S0080515060002 SFC CE Ref：ALZ159 yan3.chen@cicc.com.cn 中金各行业研究团队 中金公司研究部：2020 年 9 月 20 日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 目录 赋能、创新与升级：产业数字化未来已来 .......................................................................................................................... 3 有效赋能：数字化带来的改变 .............................................................................................................................................. 5 技术突破：新技术、新基础设施的广泛应用 ....................................................................................................................... 6 未来洞察：产业升级、物联网、私域流量与新型平台企业的诞生 ................................................................................... 7 看好与看空 .............................................................................................................................................................................. 9 消费产业：场景重塑，平台化发展 ................................................................................................................................... 12 商贸零售：数字经济重构“人货场”，赋能商业模式再造 ............................................................................................... 12 购物中心：“智慧头脑”助力运营管理............................................................................................................................... 21 纺织服装：上中下游数字化，全产业链提质增效 ...................................................................