海外电子行业跟踪报告：英伟达FY21Q2季报总结及业绩说明会纪要

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业点评报告 信息技术 | 电子 英伟达FY21Q2季报总结及业绩说明会纪要 2020 年08 月20 日 海外电子跟踪报告 上证指数 3364 行业规模 占比% 股票家数（只） 305 7.7 总市值（亿元） 62980 8.4 流通市值（亿元） 42482 7.1 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 1.9 6.4 63.2 相对表现 -2.4 -10.6 38.2 资料来源：贝格数据、招商证券 相关报告 1、《苹果季报及产业链跟踪—全面超预期的 CQ2，把握苹果链优质龙头》2020-07-31 2 、 《 海 外 电 子 跟 踪 报 告 — 泛 林FY20Q4 季报总结及业绩说明会纪要》2020-07-31 3、《海外电子跟踪报告—赛灵思FY21Q1 季报总结及业绩说明会纪要》2020-07-31 事件： 英伟达于 8 月 19 日发布 FY2021Q2 财报，单季度营收 38.7 亿美元，同比+50％/环比+26％；GAAP 净利润 6.22 亿美元，同比+13%/环比-32%。综合财报及交流会议信息，总结要点如下： ❑ FY21Q2 营收 38.7 亿美元，同比+50％。 英伟达创立于 1993 年，是一家以设计智核芯片组为主的无晶圆 IC 半导体公司，是图形处理技术的市场领袖，专注于打造能够增强个人和专业计算平台的人机交互体验的产品，总部位于美国加利福尼亚州。FY21Q2 营收 38.7 亿美元，同比+50％/环比+26％；GAAP/非 GAAP 净利润 6.22 亿/ 13.66 亿美元，GAAP 同比+13%/环比-32%，非 GAAP 同比+79%/环比+22%；GAAP/非 GAAP 毛利率 58.8%/ 66.0%，同比下降 1 个/上升 5.9 个 pcts，业绩远超预期。营收远超预期主要原因系疫情尚未结束，在家工作、娱乐和学习等线上需求继续蓬勃发展，同时随着季度的进展和商店的重新开放，零售需求的回升，带动游戏和数据中心平台业务收入显著增长，此外 Mellanox 合并完成，贡献了总收入的 14%。 ❑ 游戏与 IDC 业务实现增长，疫情导致专业可视化和汽车业务下滑。 从业务部门来看，游戏业务营收 16.5 亿美元，同比+ 26%/环比+24%，占总营收42.64%，主因有：1）随着疫情好转和商店的重新开放，零售需求的回升，iCafes在很大程度上重新开放，在线销售继续蓬勃发展；2）疫情期间游戏的增长突显了全球领先的娱乐形式的出现，每日游戏玩家数量以及在视频游戏上的支出比疫情前显著增长；3）GeForce NOW 云游戏服务现已商业可用，除了 NVIDIA 自己的服务外，全球其他电信合作伙伴都可以使用或即将推出 GFN，扩大了使用 GeForce的游戏玩家的范围。数据中心业务第二季度收入达到创纪录的 17.5 亿美元，同比+167％/环比+54％，占总营收 45.22%，增长主要受到合并 Mellanox 的全部季度贡献，以及 A100 已被所有主要服务器供应商和云服务提供商广泛采用，同时数据中心内的计算和网络连接均创下了同比增长最快的记录。专业可视化业务营收2.03 亿美元，同比-30％/环比-34％，占总营收 5.25%，移动工作站和台式机工作站均下降，这是由于全球许多办事处关闭，企业需求下降。汽车，建筑，制造，媒体和娱乐以及石油和天然气等行业受到不利影响但公司在诸如西门子，飞利浦和通用电气等医疗保健领域以及公共部门赢得了新业务。汽车业务收入为 1.11 亿美元，同比-47%/环比-28%，占总营收 2.87%，疫情的影响没有预期的那么明显，汽车业务优于公司预计连续下降 40％的预期，汽车产量在 4 月触底反弹，并且 6月与梅赛德斯-奔驰达成具有里程碑意义的合作伙伴关系。 ❑ 预计 Q3 营收 44 亿美元，游戏与 IDC 业务继续增长，汽车等望持平。 尽管疫情对公司的专业可视化和汽车平台产生了影响，但随着游戏，人工智能，云计算和自动驾驶机器推动着全球范围内的下一次工业革命，公司处于良好的发展位置。公司展望 FY21Q3，预计收入为 44 亿美元，上下浮动 2％。预计游戏部门将比上季度增长 25％以上，数据中心将比上季度有中低个位数增长（接下页） 鄢凡 0755-83074419 yanfan@cmschina.com.cn S1090511060002 张益敏 zhangyimin1@cmschina.com.cn S1090520040002 -20020406080100Aug/19Dec/19Apr/20Jul/20(%)电子沪深300 行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 预计专业可视化数据（Pro Viz）和汽车部门业务将与上一季度持平。GAAP 和非 GAAP的毛利率预计分别为 62.5％和 65.5％，上下浮动 50 个基点。GAAP 和非 GAAP 运营费用预计分别约为 15.4 亿美元和 10.9 亿美元。全年 GAAP 和非 GAAP 运营费用分别为 57 亿美元和 41 亿美元。GAAP 和非 GAAP OI＆E 的费用均预计约为 5500 万美元。GAAP 和非 GAAP 的税率预计均为 8％，上下浮动 1％。资本支出预计约为 2.25 亿美元至 2.5 亿美元。 ❑ 风险提示：客户需求不达预期，同行竞争加剧，技术替代风险，宏观经济及政策风险。 （后附 FY2021Q2 业绩说明会纪要全文） 图 1：英伟达季度营收结构情况（百万美元） 图 2：FY21Q2 英伟达各业务同环比（%） 资料来源：英伟达，招商证券 资料来源：英伟达，招商证券 图 3：英伟达季度营收及毛利率（百万美元） 图 4：英伟达季度净利润及净利率（百万美元） 资料来源：英伟达，招商证券 资料来源：英伟达，招商证券 -40%-30%-20%-10%0%10%20%30%0500100015002000250030003500400045000EM&其他汽车数据中心专业可视化游戏总营收同比（%）-50%0%50%100%150%200%游戏专业可视化数据中心汽车OEM&其他总营收同比环比54%56%58%60%62%64%66%68%050010001500200025003000350040004500Q1FY20 Q2FY20 Q3FY20 Q4FY20 Q1FY21 Q2FY21总营收非GAAP毛利率（%）0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%0200400600800100012001400净利润净利率pOtQoQuNmNoOoRnOtMnRmN6MdNbRnPoOpNnNkPrRxPlOoMqQ6MsQoPxNnRoRwMrRpQ 行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 3 图 5 英伟达 FY21Q2 GAAP/非 GAAP 利润表 资料来源：英伟达，招商证券 敬请阅读末页的重要说明 附录：英伟达 FY2021Q2 业绩说明会纪要 时间： 2020 年 8 月 19 日 出席： C